深度分析2009年下半年中国钢材价格走势

  
当前经济形势分析
　　
1、 金融危机的根源阐述：全球经济失衡；美国借债严重、金融创新过度。通过对金融危机根源的阐释，引出美国储蓄率的提高、贸易保护抬头等均不利于世界经济走出危机。
2、 当前危机的现状：通过一系列数据来说明危机的现状：全球各大经济体的GDP增长率纷纷大幅下滑、CPI处于停滞状态。对全球经济的预测：世界银行、IMF均预测09年全球经济增长将出现较大的下滑。但全球经济也出现一些积极信号：全球及美国、欧洲工业生产增加值提高等；复苏也存在不确定性：仍处于深度衰退当中、各国救市行动产生了一些效果。
3、 对中国的影响：全球贸易下降，中国受冲击较大、中国经济明显下滑，GDP较去年增长的最高点减少一半左右、外部需求变动异常，沿海地区经济受影响大。但中国经济也有积极变化：信贷增长、基础设施投资快速增长、房地产新屋开工，销售数据回暖、PMI持续回升、货运量回升、货运周转量降幅收窄、 消费增长加快，汽车房产反弹。中国经济存在的主要问题：不利的国际环境、失业现象严重 、PPI持续下滑、中小企业融资难问题、外需骤减，产能过剩。中国经济形势判断：未来预期看好，保8问题不大、出现通胀、通缩的可能都不大、经济下滑趋势得到遏制，出现回升信号，但消化过剩产能过程将更加漫长。止跌≠复苏。
4、 中国宏观经济政策的意见和建议。保增长与促就业，就业问题是当前中国经济面临的突出问题、中小企业融资困难问题，需要政府加大投入，但根本是活跃中国经济、关于刺激消费：提高百姓收入，加快社保建设、挖掘新的增长点。例如汽车和房地产等。中国经济发展的长期远景：城市化，工业化，但愿中国能够再次抓住机遇，在本次危机后成为世界经济大国、经济强国。
危机冲击下的世界经济
1、 回顾世界经济受危机的冲击程度：日本经济持续地失去、欧洲经济受欧元升值因素，企业经营困难、中国增长也出现快速减速。华民建议：中国人民币不能升值，因发展中国家必须通过补贴外国人才能换来增长、就业，因为发展中国家的产品同质化严重，替代性较强，如果不这样就没有中国经济的增长，而是印度、越南、印尼等国家。在本轮危机中，中国经济为何能够经受住危机的冲击：庞大的外汇储备、低估的人民币汇率。另外，针对当前中国吸收对外直接投资快速减少的问题，华民认为：外商直接投资的利润来源就是无形资产，当老外把无形资产抽离，拿走利润后，有形资产就是一堆废铜烂铁，无形资产才能保证企业持续盈利。所以，中国经济应努力避免外商投资的快速撤离。有关通用破产的问题，华民认为：通用的破产显示美国经济通过牺牲实体经济，让金融经济复苏，努力避免不在两个市场同时作战，保证金融经济的优先复苏。
原油跌破65美元，俄罗斯经济崩溃；原油跌破60美元，委内瑞拉经济出现问题；原油跌破35美元，中东经济将出现问题。
2、 危机调整所需要的时间。根据具二战以来的历史经验告诉我们：凡是带有金融危机的危机所需要的调整时间平均为6个季度，则至少要到明年二季度；有政策干预要比没有政策干预好，财政政策比货币政策更有效；有对外经济联系和金融联系的国家危机调整的时间要比没有这种联系的国家调整时间的要短，对外贸易比对外的金融联系更加重要，中国经济不要在此阶段过度宣传结构调整，反而应该更专注外需增长模式：因中国经济可以通过外需的增长来拉动内需增长，进而来摆脱中国工人工资低，世界血汗工厂的命运，并且因中国商品替代性太强；本次危机调整的时间究竟需要多长时间？要从基本面上加以分析。当前的危机，没有新的实体经济提供增长的机遇。
3、 为什么需要全球救市：为了防止萧条，因萧条就是动乱、战争，让经济软着陆。危机发生后需要走完四个周期演进阶段，其中最可怕的就是萧条，救市就是让衰退不变为萧条。现在谈通胀还比较早，如同在抢救一个病人一样，不能为了防止他好转后可能变胖而停止施救，输血不会让他快速变胖的。救市的基本方法要从两个方面入手：金融注资（恢复资产负债表，包括所有行业的资产负债表），一定要持续不断地输入流动性，而不管这些钱是否进入实体经济，不能转变宽松的货币政策；财政投资（保持经济增长的必要方法）
4、 危机对中国经济的冲击：危机前的不当政策导致中国经济受到较大的冲击：如转变增长方式，从依靠外需到依靠内需。华民认为：当前谈转变增长模式还为时尚早，必须依靠外部需求。转变增长模式：自主创新，低碳经济，提高产品附加值。为此采取的经济政策：人民币对内升值，对外升值，降低直至取消出口补贴。中国现在的经济需要污染，需要血汗工厂。新劳动合同法，激进的环境保护政策：全球当前绿色经济标准80％ 是由美国人制定的，中国根本没有可能来挑战美国。中国经济需要煤炭，现在能做的就是先提高效率。为什么中国也出现这么的泡沫，就是因为中国经济较严格的环保、劳动政策，导致大量资本流入经济体。中国经济需要出口，出口才可以减缓产能过剩，提高经济增长速度。由此带来的伤害：结束条件决定经济不能转型（人力资本和存量失业），中国劳动人口不能满足经济增长发展、经济走向泡沫化（资本市场和房地产市场）、金融市场泡沫破灭，股市下挫、房地产市场岌岌可危（分离均衡），肯定有部分人买不起房，这部分人可以由政府来解决。政府可以发展经济适用房，如果把适用房建设的怪怪的，房屋小小的，不适合富人住的话，就可防止腐败。城市里面肯定有贫民窟，有穷人，城市化首先是富人的城市化，穷人的孩子可以住贫民窟，但通过努力就可以改变，进而实现更好地城市化。如果现在就让农民工很好地住进程是，中国经济怎么高效、高速增长？因为改变现状需要时间。中国政府必须依靠房地产来保证实体经济的复苏，来维持这个泡沫，不能让这个泡沫破灭，这个取决于中央政府与地方政府的博弈。
所以，中国政府在当前的困境下，一定要防止政府投资所带来的挤出效应，给市场带来负面影响。二战就是因为德国、日本、意大利政府的挤出效应，导致全民参与军工科技，造成战争。所以政府要避免挤出效应，政府的财政支出，一定要给民营经济同样参与竞争的机会。意识形态方面：要防止中国意识形态的全面左转：不能鄙视民营经济、不能反对市场经济、过分推崇传统文化：中国的传统文化是有问题的，要不然也不会出现百年耻辱。市场没有错，只有监管有问题，政府没有做好监管的职责。人民币国际化也不可取：日本、德国为何没有国际化，这也是日本输的这么惨的原因。中国经济总量大不支持中国人民币成为国际货币，人民币的发行就是对冲美元，人民币怎么国际化？人民币升值的原因是庞大的外汇储备，人民币早已被渗透。人民币国际化的前提是美元崩溃了。华民反对炒作期货，防止美国把中国市场当作风险对冲的市场。
5、 中国如何应对：恢复利率平价，汇率和利率都要下降 ，恢复企业的竞争力，继续搭美元便车；降低税率平价，提高中国企业的国际竞争力，减少中国企业税务负担；谨慎推进金融国际化。中美之间的战略博弈：打贸易战不打金融战。贸易战：中国有比较优势，美国有竞争优势。金融战：美国有霸权优势，中国没有任何优势。对内：避免挤出效应，深化改革，坚持市场经济。微观企业应对策略：不做结构调整，先做大，降低成本，降价避免新的进入者；通过产量调整来降低企业的组织成本；走内生性的技术进步与结构调整之路。
钢铁战略：一个市场的悖论
悖论一：节能减排：外部化成本向内部转化中的理性经济人
悖论二：高附加值产品与新技术扩散效应递减
悖论三：原材料、产能与价格的三元悖论
——产量提高、价格下降、原材料价格上升
悖论四：小钢厂的智猪博弈：大钢厂定产量、小钢厂定价格
悖论五：小钢厂盈利，大钢厂亏损，淘汰“盈利的”，留下“亏损的”
悖论六：精细化管理与漏洞激励
悖论七：减产的囚徒困境模型
——行业整合与产能过剩，淘汰中不断增加
悖论八：盲目多元化的结果：“利润”内部化与成本内部化
悖论九：经济刺激与机构调整
中国金融政策走向解析——金融危机下的中国货币政策调整及未来趋势
1、 美国金融危机对世界经济的冲击与影响：全球资产缩水50万亿，其中股市30万亿，房市20万亿；中国股市下跌65％；香港股市缩水10万亿港元；全球投资者资产严重缩水；世界经济出现全面衰退，经济出现负增长。流动性的泛滥，使大量资金流入金融领域，引发危机。
2、 金融危机后中国政府的应急反应：央行货币政策由紧缩到宽松；推出十项保增长扩内需的政策，4万亿投入扩大内需；4万亿投入主要投向基础设施。
3、 房地产新政频繁出台
4、 适度宽松货币政策，促进国民经济平稳较快发展。
5、 流动性的涌现对经济的影响：股市飙升、房地产回暖、大宗商品价格上升、不少企业开始进口大量的原料、通胀预期出现、中国政府是否也会用一个泡沫去掩盖旧泡沫，值得警惕。
6、 城市化是经济增长的动力。
货币政策未来趋势及中国经济总体判断：银行信贷迅速增加，股市上行没有问题，关键是看是否能够平稳发展；世界经济部恢复，外需增长很慢；房地产市决定内需的关键，国内房地产市场是去全面恢复还是反弹还不确定；整个经济恢复并非易事，但下行风险已经缓解。
中国钢铁业的风险与机遇 
中国钢铁业的改革就是西装料子做了个大裤衩
基本看法：供大于求，信息不对称及同质化竞争导致市场在低谷运行，各品种价格差日益趋小；风险：内外需求不足，加上新增产能不断释放，导致供大于求的局面持续；产品与需求结构调整不同步加剧同质化竞争；行业组织结构与流通商结构不合理。机遇：市场低迷是产能、结构调整的好时机；提供战略合作的机遇；产业分工、调整提供好的机遇。预测：后期钢价仍会在低谷波动；幻想中国钢厂统一行动、限产都是不可能的，未来的1-2年都会在低谷波动。
1、 中国钢铁业的基本现状：产能严重过剩、出口下滑加剧供需矛盾。吴院长认为下半年不会出现严重的通货膨胀，价格很难快速反弹。但吴院长也否认下半年会再次出现更严重的金融危机，因为本次金融危机还远没有过去。政府短期的救市，对经济来讲仅是兴奋剂，下半年经济则会步入正常的发展轨迹。
2、 钢铁行业的过剩是全系列的过剩。碳钢、不锈钢、特殊钢全部过剩。宝钢对09年中国钢材的表观消费量为4.7亿吨。
3、 产品与需求结构调整不同步加剧同质化竞争：高档需求太脆弱，中低端需求很容易被政府投资拉动；一旦金融危机结束，相信建材、长材会马上过剩，而高端产品又将出现不足。行业组织结构与流通商结构不合理，集中度太低，持续影响市场的稳定性。在钢价持续低迷的过程中，我们不担心价格长期处于低位，而是担心价格的上下震荡，导致行业结构性过剩。我们的这种结构，导致我们的议价能力差，受到上下游行业的挤压。当经济景气的时候，上游的挤压可以通过钢价向下传递，但现在上游已经过剩的情况下，依然受到上游的挤压。市场低迷，不是坏事，反而有利于结构调整。钢铁行业，如果想要做好，必须先做大，做大才会做强。经济不景气的时候，并购重组的阻力也减小，正是一个发展的好时机。需求也给钢厂提供了与上下游建立战略合作关系的机遇。
金融危机过后，将会给中国钢铁市场提供一个良好的机遇。
中国房地产发展趋势解析
——上海楼市行情的几点看法
1、 回顾上海房地产市场07-09年走势。整个房地产发展周期得时间越来越短。
2、 上海楼市的特征。人人想买房-需求。一度改善，动迁。人人都买不起房；有效供应不足，买不到房。
总体观点是：只要上海房价没有出现快速上涨，房价总体上仍会继续上涨，并可以保持20年以上的时间。
造船形势分析及对船用钢需求的影响
1、 当前造船市场现状：新船订单锐减，5月份的新船订单量为0；船价快速下降，其中集装箱船价下跌最大，较去年最高点下跌40％以上。船价下跌的原因：旧船价格快速下跌；原材料价格快速下跌（6-20毫米钢板，由10000元/吨，下跌到4000元/吨），占船成本的15％；手持订单过多；韩元贬值幅度过大。张总认为：由于前期铁矿石、煤炭进口量过大，导致了海运费价格的快速上涨，但由于这种进口在后期难以持续，市场研究中心判断后期海运费价格将再次出现回落。
2、 未来船市的走势：跟经济走势复苏有关；贸易下滑难以避免、贸易保护抬头；预测海运市场将低迷2——4年。
3、 船用钢需求分析：散货船、小型船不利，特殊船可能要好一些。
4、 船舶用钢分析：09年整体均衡，10年过剩是比较大的。价格预测：09年基价：3900-4100元；10年4100-4600元/吨
5、 危机与信心问题：本轮危机是船舶市场内部调整与世界经济危机双重作用的原因。
预测：钢材表现需求量为5.15亿吨，小幅提高；钢价在2009年整体保持小幅上涨态势；综合钢价指数由年初的140上涨到155，根据指数走势分析，09年螺纹钢价最高点为4500元左右。
财政刺激+通胀预期=钢价在复苏中震荡上行
1、 中国钢铁业在世界钢铁业中的位置；中国钢价波动幅度较大，当前钢材价格刚刚比2004年大跌的价格稍高，后期走向如何？国际钢铁市场进入震荡恢复期：世界粗钢产量经过了较大幅度的下跌，导致全球发达国家库存大幅减少，美国钢铁库存更是降低到了25年的低位，全球去库存现象明显。国际钢价指数也出现了上涨：欧洲、美国、东欧等地区均出现了反弹。
2、 钢铁出口全面衰退，但仍有希望。中国当前的钢铁出口大幅下滑，主要是受综合因素所致：国际钢材出口国家货币大幅贬值，但现在开始恢复性上涨，利于出口改善；随着后期国家出口政策的支持，内销利润将少于外销。出口内销收益图；虽然出口减弱、国际需求减少、反倾销，但仍可能是净出口，预估09年净出口钢材数量300万吨。
3、 国内钢材消费启动，利于钢价反弹，但仍有不利因素。房地产销售提高，但投资没有大幅恢复；担心2008年钢铁行业投资产能释放；当前库存较去年大幅增加，螺纹钢库存增幅最小，只有10％ ，但合计增幅却在21％的高位；总量上看，市场上已经出现了新的供需平衡，即表现库存消费比正常；螺纹钢库存已经较08年低，是当前钢材库存情况最好的，线材小幅高于08年库存；热轧库存最高，比较疲惫，中板的表现最差。
4、 刺激政策和通胀预期推高钢价。党性约束+国家意志=党的领导下的国家意志，必将提高市场信心，推升钢价。4万亿投资中70％是基础设施和灾后重建；新开工项目1-5月超速增长；投资资本金大幅下滑，各地投资仍可持续；积极地财政政策对螺纹钢的拉动最大；汽车业销售较好；从目前的消费看，表现消费量可能是增长最大的一年，增长6500万吨到5.2亿吨（2003年钢材表现消费大幅增长就可以说明）；钢厂的开工率并没有达到正常水平；后期中国钢材消费的主力是建筑钢材。
5、 钢市将在震荡中缓慢复苏。国际钢价指数缓慢回升；大宗商品价格出现较大反弹；房地产景气指数触底反弹；注入实体经济的货币数量庞大， M1增长明显，4月是年内底部。
后市判断：建筑钢材上涨最明显，6-8月预计将出现调整，如果没有的话，9-10月肯定有。