成本上涨预期推动钢厂上调出厂价格

□ 田春雨
    6月8日财政部和国家税务总局发出通知，将部分钢材出口退税率提高到9%。海关统计钢材进出口时有26个分类，此次上调出口退税，除了螺纹钢、冷轧薄板、冷轧薄宽带和硅钢没有涉及外，全部其他22类钢材均有涉及。此次出口退税调整，对我国钢材出口正面影响比较大，理论上对我们钢材出口构成明显利好。外围环境是出口能否有明显起色的制约因素。目前国内外钢材价格指数差创了一年半以来的新低，因此后面两个月的钢材出口不会明显好转。即使提高此次出口退税以后，由于海运费上涨和价差缩小，部分产品出口仍没有在国内销售划算，比如热板。但目前情况正在发生变化，国外价格在逐步反弹，产能利用率开始抬头，净出口状况最坏的时候已经过去，未来将逐步转向正出口，这对疏导我国巨大产量有明显帮助。此次提高出口退税品种涵盖了所有特厚板、厚板、铸铁管、焊接角型材、冷弯普通型材和钢管接头类钢材，涵盖了绝大部分铁道用材和大型型钢，因此相关生产企业均会直接或者间接受益。上市公司中受益程度最高的是新兴铸管；钢轨出口占铁道用材出口比重一直为80%~90%，因此武钢、包钢、鞍钢、马钢也将受益，但程度不大。
    上周钢材价格继续上涨，冷轧产品涨幅较大。端午节后受日本同力拓达成新财年铁矿石协议价格影响，市场对未来成本上升的预期导致各种钢材价格均呈现不同程度的上涨。短期看来成本因素成为影响钢材市场的主要因素，成本上涨的预期推动了大钢厂上调出厂价格，尤其是在目前市场对需求恢复普遍预期较好的情况下，钢厂也希望能将成本的压力向下游转移，但是从目前经济恢复的情况来看，这种成本到价格的传导机制能否有效运行还需要观察，一方面是对经济复苏和通货膨胀的预期，一方面是产能持续的释放，一正一反之间，谁将最终主导钢材价格？经济复苏的过程是比较漫长的，而产能释放的速度是很快的，通胀对钢铁产品价格的传导也需要时间，更何况通胀还不确定，所以短期钢材价格肯定会有所反复，短期钢价上涨的动力也不是那么充足，回调的风险较大。上周两拓联手的消息突如其来，这将形成两拓合资公司在澳洲矿出口上的垄断，并形成对澳洲现货矿的定价权，对中国钢厂极为不利，未来短期内进口现货矿会出现小幅的上涨，并拉动国内现货矿的上涨，重新形成现货矿对进口矿一定的溢价，短期内关注铁矿石类及有铁矿石资源的上市公司的投资机会，主要有金岭矿业、唐钢股份、酒钢宏兴、凌钢股份。
    从二级市场钢铁股的走势来看，并未能延续上上周末的大幅上攻的趋势，反而呈现了一定的缩量整理态势，这种走势说明钢铁板块的上涨就是属于补涨行情。其他的权重类板块大幅上涨之后，处于相对低谷的钢铁板块开始被主力挖掘。但是从短线来看，大盘短期有构筑头部展开调整的迹象，因此钢铁板块也很难独善其身。从短线的资金流向分析本周可以关注以下几只钢铁个股：武钢、首钢、宝钢、本钢板材等。