钢铁行业最差时期已经过去

□ 田春雨
    钢铁行业的基本面在持续转好,行业最差时期正逐渐过去。目前钢价延续反弹态势，行业盈利逐渐转好；铁矿石明朗后大钢企的成本压力缓解,盈利空间将开始提升;下游需求持续回暖,支撑钢价走势;钢材库存压力缓解,出口在6月份后也将有所回升,出口退税可能继续上调。受国内房地产业逐渐复苏、市场对建筑钢材的需求逐渐放大，国内的钢价继续维持4月中旬开始的反弹走势。二三季度是我国传统的钢材需求旺季，如果房地产的新增开工率能进一步超预期，则钢材特别是长材类产品的需求会超出预期。目前，钢铁板块整体市净率在所有行业中最低，仅为1.63倍，约为A股市净率的54%，在当前大盘蓝筹轮番补涨的行情下，板块明显处于估值洼地。从行业龙头股的表现来看，钢铁股也一直弱于其他权重板块的个股。目前钢铁股绝对涨幅不大,整体估值水平相对合理,PB估值仍处于历史平均水平下方,相对安全性较高。在股票市场中板块轮动不断强化、蓝筹股将主动后市行情的预期下,钢铁股的补涨机会仍继续存在。
    投资者在把握钢铁板块的机会方面，可以从政策规划入手。近期出台的钢铁振兴规划，已经在一定程度上指出钢铁行业未来的发展方向。其中，规划中提到，力争在2009年遏制钢铁产业下滑势头，保持总体稳定，到2011年钢铁产业粗放发展方式得到明显转变；具体包括淘汰落后的产能与联合重组等。结合以上政策因素，以下三类钢铁公司值得关注。第一类是行业的龙头公司。从日本的发展经验来看，当国民经济进入后重化工业后期时，产业结构调整将进入高峰期，在激烈的行业洗牌过程中，行业巨头将对整合者的姿态，通过收购合并等不断提高行业占有率，最终行业形成寡头的竞争格局。因此，在传统的钢铁行业，龙头公司具有做大做强的优势。其次，拥有资源优势的钢铁企业。目前铁矿石谈判在进一步推进，虽然合同价格有下调的预期，但铁矿石价格相对较高仍然是影响钢铁企业盈利的重要因素。因此，拥有铁矿石资源的钢铁企业，将具有一定的成本优势，尤其是在当前通胀预期下。最后，受益区域振兴的区域龙头也值得关注。经济振兴政策实施后，区域性投资将给该地区的钢铁带来需求，例如处于重建时期的四川地区、中部地区振兴地区等等值得关注。