要投给高效率的企业黄金

□叶檀博客地址：http://yetanyetan.blog.sohu.com
    在经济紧缩期，信心比黄金和货币更重要。对于政府来说，惟一要做的事，是给高效率的企业以货币和黄金，使企业界与消费者的信心更快恢复。而现在我们看到的更多的情况是，按照北京航空航天大学金融研究中心常务副主任王福重先生的说法，给民企信心，给国企货币和黄金。
“去库存化”易去 “产能化”难
    国家信息中心预测部主任范剑平近日撰文称，尽管由 “去库存化”引发工业生产增速大幅下滑阶段基本结束，但从中国目前面临的国内外经济环境和自身的结构性矛盾看，短期内形成稳定回升、快速回升的可能性不大。因为 “去库存化”只是经济调整的初期，从第二季度开始，我国 “去产能化”过程就将展开。去库存化易，去产能化难。只要政府继续投资、继续收储，就能把国有大型企业库存消化掉；去 “产能化”难，那意味着原有的大型重化工业项目必须经过重新检验，必须有个优胜劣汰的过程。在国企民企争食的情况下，中小企业是理所当然的融资困难。虽然银监会去年就要求所有银行都要在总部成立中小企业专营部门，跟大型客户业务部、个人金融理财业务部平等，建立独立管理、独立核算、独立撇账、独立激励的机制，虽然银监会主席刘明康先生甚至具体到指导银行看中小企业 “三品”（人品、产品、抵押品）、 “三表”（电表、水表、报关表）的程度，由于逆向激励机制横行，中小企业贷款难无法从根本上得到解决。
    一些大型企业得到资金、有扩张产能的能力，造成产能进一步过剩，恶化了整体环境。
    以钢铁行业为例。据统计，目前我国钢铁产能预计有6.6亿吨，如果加上防城港和湛江港等在建的大型钢铁项目，最终产能会超过7亿吨。以目前产能6.6亿吨，正常有效发挥85%计算，则每年将生产粗钢5.65亿吨。而2008年中国粗钢实际产量为5亿吨，直接和间接出口约1亿吨，实际国内有效需求只有4亿吨。因此，即使以正常产能发挥5.65亿吨、实际产量5亿吨计算，产能过剩12%。如果未来产能到达7亿吨，钢铁产能过剩将达到17%左右。
    更要命的是，我国建设大型钢厂，原本是为了生产高等级钢材，现在却是粗钢产能过高，出口量过大。中国汽车工业协会副秘书长师建华曾表示，目前我国汽车用钢中的经济型轿车和微型车钢材基本可以实现自给，但是中高档轿车钢板无法由国内满足供应。根据有关数据，中高档轿车用钢板目前国内产品仅有70％左右，剩余三分之一仍需进口。
货币、黄金到底应该给谁？
    给货币、给黄金之路没有尽头，钱袋子打开了很难收得回去。
    4月22日，另一则由 《上海证券报》提供的消息： “为防范大型骨干企业资金断裂，有关方面已决定在必要时可采取银贷财政贴息支持。”权威人士表示，国家将对跨地区、跨行业兼并重组的企业给予项目核准、土地、信贷、税收、企业债券发行等方面的支持。居然又恢复到银行贷款、政府贴息的老路上去。这一权威人士的说法未经证实，但与最近并购贷款、资本金贷款等项目非常相符。
    今年一季度，基础设施建设和地方政府融资平台吸纳了大量的信贷资金。一位官员表示，此类贷款在新增贷款中的占比接近70%。这些项目长贷长投，资本金欠缺，给个项目就投钱，地方政府或者项目平台公司普遍存在资本金 “不到位”和 “不能及时到位”的现象。业内人士指出，无本取贷致使一些项目或企业杠杆率接近或达到100%。
    中国经济要消化过剩产能，要提高市场效率，但得到了黄金和货币的大型企业却在四处扩张。给国企黄金的结果是市场失去信心，给高效率企业黄金的结果是所有企业、投资者都能获得信心。何去何从，一目了然。
    作者简介：复旦大学历史系博士，从2000年左右走出书斋，到报社撰写经济类评论，迄今为止已在《每日经济新闻》、 《中国青年报》、《中国经济时报》、 《上海证券报》等报纸杂志发表大量文章。现为《每日经济新闻》首席评论员，评论版主编。