面对纺织和物流业振兴规划的出台　解析其行业机会

为应对国际金融危机的影响，落实党中央,国务院关于保增长,扩内需,调结构的总体要求，4月24日，国务院发布《纺织工业调整和振兴规划》,《物流业调整和振兴规划》全文。面对面对纺织和物流业振兴规划的出台，这两个行业讲迎来怎样的挑战和机会呢? 
　　纺织服装业:服装出口强劲回暖
　　政策支持和本轮全球危机对主要竞争国家纺织服装的冲击，中国纺织服装将在美欧接力演绎20%-80%的份额提高。
　　强大的产业集群、有效的人力培训和组织体系、上下游综合配套能力是中国纺织服装国际竞争力笑傲群芳的内核，政府率先上调纺织服装出口退税并连续4次上调至16%、重新审视我国纺织服装产业并将之定位为支柱性产业等显著提升了中国纺织服装企业的信心，借助本轮全球危机对土耳其、巴西、东南亚等国纺织服装的冲击，中国纺织服装仍然低于全球约15%的综合价格优势将在美欧继续演绎20%-80%的份额提高，中国纺织服装出口的“新春天、新提高”正在来临。
　　服装出口强劲增长将陆续激活行业上下游，自下而上陆续超配个股。近期我们陆续调研了多家出口龙头并与部分纺织服装贸易商作了交流，我们认为服装出口的回暖对绝大多数上下游企业是有深刻感受和鼓舞的，随着国际纺织品工厂的库存消化和信心恢复，服装出口强劲增长将在6、7月份体现到上游纺织品的强劲回暖，出口龙头将陆续体会“守得云开见月明”的收获期。
　　基于行业回暖判断下选择高弹性个股，出口退税效果将陆续显现，部分公司已经开始超预期，上调大杨创世(600233)、七匹狼(002029)业绩，维持孚日股份(002083)、瑞贝卡(600439)、美邦服饰(002269)、报喜鸟(002154)“推荐”，继续上调七匹狼、大杨创世、伟星股份(002003)至“推荐”，维持鲁泰、雅戈尔(600177)、金飞达(002239)“谨慎推荐”。行业回暖的路线图将是服装出口带动上游纺织品，外需改善和信心恢复大幅改善内销供求品牌内销盈利空间趋于上升。从已公布的大杨创世、山东如意(002193)和七匹狼一季报看，我们强调的出口退税率累计上调、产品定价能力和原材料成本下降已经在在部分出口龙头公司得到验证;我们对1H2009内销盈利空间收窄的判断随着出口的陆续回暖对内销供求关系的改善将最终体现为下半年内销公司盈利空间的扩大。基于出口退税效果和成本下降，我们将大杨创世2009-2010年业绩由0.35元和0.39元上调至0.41元和0.48元，公司合理价值为10元-12元，基于其估值和业绩仍有上调空间，上调大杨创世评级至“推荐”。基于行业回暖对内销供求关系的改善，七匹狼2009年下半年盈利空间有望提升，我们上调了终端产品比价假设由78%上调至80%，将七匹狼2009-2010年EPS从0.58元和0.66元上调至0.62元和0.71元，基于其盈利空间在下半年扩大判断上调七匹狼评级至“推荐”，合理价值18元。随着行业回暖，伟星股份拉链和钮扣价格的企稳回升也是可以期待的，其业绩弹性将逐步显现，基于其业绩和估值仍有提升空间上调伟星股份评级至“推荐”。维持孚日股份、瑞贝卡、美邦服饰、报喜鸟“推荐”评级。维持鲁泰、雅戈尔、金飞达“谨慎推荐”评级。(国信证券)
　　纺织品出口回暖趋势有望维持
　　商务部部长助理鲁建华21日在2009年中国(大连)国际服装纺织品博览会新闻发布会上说,3月份我国纺织品出口出现回暖迹象,但后期走势如何仍有待观察。
　　受经济危机影响,我国出口大幅下降,传统的出口大户纺织业更是成了重灾区。从商务部的信息来看,纺织品出口出现回暖,我们认为这种趋势会维持。理由是纺织品的需求弹性相对比较小,如果国外经济不进一步恶化的话,纺织品的外需继续调整空间不大。从底部开始缓慢回升可能是纺织业出口的未来情形,其它的需求弹性比较小的消费品制造业的出口走势也会比较类似。但处于产业链中上游的行业的出口需求可能恢复比较慢,调整时间可能要更长。