流动性充裕助推钢价上行

□ 田一亩
    本周综述：上周螺纹钢和线材期货主力合约周一低开后大幅走高，螺纹钢主力合约开于3485元/吨，最高3648元/吨，最低3464元/吨，收于3620元/吨，全周成交1495786手，持仓增加119728手，达219892手；线材主力合约开于3349元/吨，最高3522元/吨，最低3330元/吨，收盘3502元/吨，全周成交108888手，持仓增加10938手，达34078手。总体来说，市场在宏观经济复苏以及流动性充裕的大背景下走出了上扬行情。
    基本面分析：近期新一轮经济刺激方案被炒得沸沸扬扬，市场普遍猜测新方案偏重刺激消费需求。在前期推出四万亿大规模刺激方案之后，与钢材需求联系最紧密的投资需求可操作空间并不大，而对消费需求的刺激需要较长时间才能见效，无论是完善社保体系还是提升国民收入水平都是如此，能够短期见效的措施如发行消费券等政府又顾虑颇多。根据一季度的经济数据，前期政策发挥了较好的作用，特别是宽松的货币政策，其相当于额外的财政刺激。货币供应量M2超预期增长对市场的影响在近期发挥得淋漓尽致。信贷扩张一部分流入实体经济刺激内需，无法被实体经济吸纳的一部分则流入股市、楼市，通过财富效应间接刺激内需。从过去的历史来看，M2超常规增长都会带来证券市场、商品市场的大幅波动，充裕的流动性或成为钢价上行的强大助推力。另一方面，历史平均利润率也将对短期微利的钢材市场形成向上的牵引力。后市需要关注的是充裕的流动性何时逆转以及2010年固定资产投资预期能否维持高位。
    技术分析：线螺主力合约均线呈多头排列，线材已创出上市以来的新高，多头趋势已经确立。
    操作建议：稳健的投资者可以在上升通道采取波段中高抛低吸的方式，激进的投资者仍可一路持有多单。另外一方面，投资者可关注RB909和WR909的价差，在其接近100元附近，可采取买螺纹抛线材的操作。