经济危机对物流影响加深 政策致力改善

 2008年，由美国次贷危机引发的金融危机愈演愈烈，迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机。受国际金融危机的影响，世界经济增长明显减速，国际市场对中国商品的需求下降。2008年11月，我国出口额首次出现负增长，同比下降2.2%。我国国内生产总值2008年上半年增长10.4%，三季度下降为9.9%，全年预计在9%左右。中国物流与采购联合会发布的制造业采购经理指数(PMI)已连续3个月低于50%，12月为41.2%，其中新出口订单指数只有30.7%。显示出我国经济下行压力加大，收缩迹象明显。

　　2008年9月份以后，国际金融危机对中国物流业的影响逐步显现。主要表现为：一是实物量增速回落。2008年11月，我国规模以上港口货物吞吐量增幅同比回落2.1个百分点，集装箱吞吐量同比下降8.3个百分点；全国公路运输完成货运量和货物周转量，增速同比回落7.3和7.2个百分点。二是市场价格波动明显。虽然运输成本还在上升，但由于货量减少，运力相对过剩，运价只能维持在较低的水平上。12月3日，上海航运交易所发布的沿海散货运价指数同比下降了50%。三是经营困难进一步加剧。物流企业普遍遇到了市场萎缩、业务减少、成本升高、利润下降和资金短缺的问题。最近还出现了强行提货、弃厂逃跑、路途盗货等违法违规事件。

　　目前，这场金融危机不仅本身尚未见底，对物流业的影响正在进一步加深，其严重后果还会进一步显现。就经营环境看，2009年有可能是中国物流业发展30年来最为困难的一年。结合我国经济运行和物流发展的实际，中国物流业将进入增长趋缓、结构调整阶段。客户要求高、运营成本高，市场波动大、经营风险大，服务价格低、企业利润低，将成为总的基调。对此，要充分估计，审慎决策，积极应对。

　　物流行业适度宽松的货币政策

　　政策简介

　　此前维持了10年的“稳健”货币政策，在2007年底首度改为“从紧”后，于2008年三季度突然转为“适度宽松”。始于大洋彼岸的金融危机，不仅使全球金融系统出现紊乱，更将实体经济拖入了衰退的深渊。在这一国际大背景下，中国政府灵敏果断地扭转宏观调控风向，无论是密集的“双率”下调，还是信贷控制、央票等数量型工具的减少，都饱含了国家“保增长”的良苦用心。

　　十年来首度“放松”

　　在金融危机对实体经济冲击日益明显的背景下，国务院11月5日召开的常务会议提出，实行积极的财政政策和“适度宽松”的货币政策?这是货币政策10年来首次“松动”，仅在一年前的12月5日，为防止恶性通货膨胀的出现，央行提出实行“从紧”的货币政策，替代了我国实施10年之久的“稳健”货币政策?事实上，我国从2003年起进入新一轮经济增长周期的上升期，货币政策持续呈现收紧态势?然而，进入2008年9月下旬以来，各种宏观经济数据都发出了橙色警报，经济下滑远超预期，央票锐减、正回购缩量等迹象均显现货币环境开始出现了松动。正式定调后的“适度宽松”意味着在货币供给取向上，将不再是以控制供应、收缩信贷为基调，而是以对资金供给的释放、信贷的放松为基调，为拉动内需、刺激经济提供充分的流动性。

　　降息不足百日连降5次

　　“降息”，无疑是2008年货币政策中最亮眼的关键词。从9月中旬至年底，央行密集下调存贷款基本利率：9月15日，央行6年来首次降息0.27个百分点，紧接着10月8日又下调0.27个百分点，10月29日0.27个百分点，11月26日1.08个百分点，12月22日0.27个百分点。不到百日，连降5次，1年期贷款基准利率已累计下调198个基点，从年初的7.47%一路降至12月底的5.31%，活期存款利率也由0.72%降至0.36%，被市场诠释为刺激经济的“猛药”。其中最大一次调低108个基点的幅度更是历史罕见，足见中央“保增长”的决心。

　　利率的密集调降，作为“适度宽松”货币政策的主要内涵，是提高民间资本的投资意愿，制造宽松的货币环境，确保市场流动性的传统手段，与新出台的积极财政政策相辅相成，旨在竭力为经济回温铺路。

　　政策解析

　　针对国内外经济形势的变化，近两月来，央行已在适时调整公开市场操作力度以保证流动性供应，在9月与10月两个月连续三次下调基准利率并连续两次下调存款准备金率。这主要是为了应对国际金融危机及对我国经济可能产生的影响，也释放了保经济增长和稳定市场预期的信号。

　　致力“恢复市场信心”

　　央行连续降息，可以看成是全球央行联手应对金融危机行动的一部分，主要目的是为了给中国宏观经济，以及给中国的股市、楼市带来更多信心，从而帮助这些市场有效抵御外来风险的冲击。尽管降息短期内起到的效果有限，但持续的银根松动是一个长期利好市场的举措，政策的累积效应将会逐渐释放。此次降息将会拉动国内需求，促进企业投资，但最主要的还是恢复市场信心。

　　从宏观经济面上来看，降息将会带来四方面的有利影响，以保证经济的平稳较快增长。一是降低了企业信贷成本，可以有效地促进社会投资；二是企业还款付息成本降低，可以改善企业的资产负债表，有助于企业效益的改善；三是银行利息降低，消费者将会相对以前更倾向于消费而不是储蓄；四是可以向全球释放中国经济正在通过有效调控，保持着正确的前进方向的信号，提振全国乃至全球投资者对中国经济仍将长期持续走好的信心。目前减息的措施，对实体经济层面的影响有限，不会改变宏观经济回调的趋势，但会使它减缓。主要是对消费者心理预期起到提升的作用。

　　政策仍有松动空间

　　四季度货币政策主基调仍将是“放松”。从目前情况来看，欧美各国均持续降息，国内通货膨胀率则已逐月回落，而政府保增长的态度已日益清晰，这将为央行进一步放松货币政策提供空间和动力。

　　目前来看，三种货币工具，利率、准备金率和央票，都有一定调整空间。目前看来，继续降息已成为共识。央行在降息之后，将根据经济运行的实际情况做出判断。与其他国家相比，中国利率还有下调的空间，未来继续降息的可能性仍然存在。而摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆则更为大胆地预测：在2008年余下的时间里以及整个2009年，基准利率(包括存款及贷款利率)将下调4―5次，即累计下调108―135个基点(假定每次下调27个基点)。而随着通货膨胀率的下降，预计连续降息能确保一年期基准存款利率保持非负水平。