铁龙物流受房地产业务拖累导致08年净利微增5%

铁龙物流08年上调了集装箱使用费率，并且沙鲅铁路扩能后运能大增，使公司铁路相关业务出现明显增长，但因公司下半年房地产业务收入出现大幅下滑而拖累业绩。而09年房地产行业是否回暖，存在一定不确定性，对公司业绩可能产生不利影响。

铁龙物流 (600125：7.12，+0.08，↑1.14%) 公布2008年度报告。年度报告显示，2008年公司实现营业收入15.23亿元，同比减少3.621%；实现利润总额3.90亿元，同比减少3.846%；归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增加4.685%；基本每股收益0.293元。

公司08年铁路特种集装箱业务因化肥出口关税调整导致发送量萎缩，但是未来发展潜力巨大。报告显示，08年完成特种箱发送量39万TEU，同比降1.23%；实现收入3.48亿元，同比增长11.66%，且毛利率提升了5.52%，主要是因为公司自08年8月20日起，将集装箱使用费费率上调30%，以弥补公司特种集装箱购置和维修增加的成本，提高了该项业务的盈利能力。目前我国特种集装箱铁路运输受运力及运输网络等限制，与发达国家还有较大差距，随着铁路线路、集装箱运输网络的建设不断加快，特种箱专业运输的需求也在不断增加，公司特种集装箱业务未来发展潜力巨大。

沙鲅铁路扩能成功，运能从2,400万吨扩能到4,600万吨，公司货运及临港物流业务发展迅速。报告显示，公司08年实现铁路货运及临港物流业务收入4.59亿元，同比增长61.4%；全年共完成货物到发量3,780万吨，同比增长18.9%，但毛利率下降了8个百分点，主要是营运成本上升所致。此前，国务院审议并原则通过了“现代物流业调整和振兴规划”，为铁路物流业发展提供了广阔发展空间。据悉，沙鲅线是营口港与外界联系的唯一铁路通道，承担了营口港40-50%的疏港货物运量，预计2010年沙鲅铁路运量将达到6,000万吨。在有利的政策支持下，沙鲅铁路将成为具备物流信息处理、运输和仓储等多项功能的区域物流中心。

此外，公司其他业务还包括酒店业、出租车、商贸业务等。其中酒店业受金融危机影响营业收入较07年略有减少；出租车业务营业收入与07年基本持平；而借助铁路运输优势资源积极开展运贸一体化业务，公司相关的商贸业务营业收入大幅度增加。报告期内，公司其他业务共实现营业收入8,360万元，同比增加231.98%，而且营业利润率同比增加了47.79个百分点。

但是，公司房地产业务受经济不景气影响，销售收入大幅下滑，拖累了公司整体业绩。报告显示，受金融危机的影响，房屋销售速度减缓，报告期内公司房地产业务的营业收入较上年减少3.45亿元，同比下降48.44%，营业利润同比下降45.10%。但是，如果剔除房地产因素，公司主营业务收入同比增长超过32%。

目前，公司是一家全国性的铁路物流类上市公司，具行业垄断优势，经营一条通往营口港的货运专线；主要以铁路特种集装箱业务、铁路货运及临港物流业务、铁路客运业务为核心，并同时经营房地产、商品混凝土生产与销售等业务。从公司各项业务的毛利占比来看，铁路客货运及物流业务占60%左右，而特种铁路集装箱业务占比超过20%。

此前，公司原计划投资39,550万元购置12,000只干散货箱，实际已投资15,505万元购置5,000只干散货箱。但是，受特种箱运输市场变化及需求，公司决定调整购置计划，除已购的干散货箱外，将继续购置框架式罐式集装箱、散装水泥罐式集装箱等市场急缺箱型，并根据市场需求确定购置的箱型及数量。截止报告期末已购置了500只水泥罐式集装箱和350只框架式罐式集装箱并已陆续上线运营，另有1,000只水泥罐式集装箱和650只框架式罐式集装箱已在报告期内完成招标并将在2009年度陆续上线运营。按照铁路部门规划，“十一五”期间，我国将大规模发展集装箱运输，铁路集装箱运输量将达到1,000万TEU，年复合增长率预计为29.5%。公司需购置足够的箱量，以应对未来我国铁路集装箱运输的快速发展。