广深铁小注吸纳　物流业纳入振兴规划

˙中央将物流业纳入第十个产业振兴规划，建立现代化体系，辅助其他产业发展。

　　˙广深铁路连接华南地区港口及物流基地，会是产业规划下的受惠股。

　　˙广深铁现金流充裕，防守力强，获高盛及瑞银看好。

　　物流业涉及范围广泛，上天、下海、落地的运输类股份都牵涉其中，也是其他产业发展时要依靠的产业，故中央希望将落后的物流业现代化，扩大物流市场需求、推进物流服务社会化和专业化。笔者看好广深铁（00525）的货运收入，虽然只占总收入的11.3%，但仍可受惠。

　　除了物流业规划外，铁道部已提出09至2012年的工作目标，在铁路建设每年投资6,000亿元人民币以上，将会改善铁路运输樽颈问题，也有助铁路并购等，长远而言，对广深铁是一个机会。

　　连接华南港口物流基地

　　09年铁路形势中，中金公司预期会出现客强货弱局面，货运可能出现零增长，形成客补货。但笔者认为，内地经济仍在放缓，客量能否显着增长仍是未知数，能否补货运增长也有待观望。惟随着中央积极刺激内地经济，并将物流业纳入规划内，确实可改善铁路货运今年表现。

　　广深铁经营深圳－广州－坪石段铁路客货运和路网清算，铁路网连接华南地区各港口及物流基地，加上广东省也催谷经济，相信可有利公司业绩。

　　至于瑞银及高盛近期亦撑广深铁。瑞银指，广深铁主要业务收取现金，在金融海啸下，无惧坏帐问题，而且业务较稳定，盈利有一定保障，是抗跌能力较佳的股份。高盛认为，由于城际客车服务需求增长放缓，以及前往广东工作民工数量减少，料客流量增长率会由08年的14.7%下滑至09年的7.8%。但该行亦预期，广深铁成本控制得宜，今年首季业绩会优于去年同期（去年首季雪灾，基数较低），加上股价过度超卖，故维持买入评级。

　　现价较NAV折让三成

　　彭博综合预测广深铁08年盈利只能跟07年持平，相对有五分一H股发出盈警而言，笔者认为只要没有倒退，已跑赢整体国企。彭博预测广深铁09至2011年的每股盈利可以维持7至12%稳定增长。

　　广深铁昨日收报2.35元，较每股NAV折让三成，反映现价有一定吸引力。本栏模拟组合会待股价回落至2元水平吸纳1万股，暂不设止蚀位，博其回试3元水平。