流动资金告急 上海航空增发募资10亿元

  
上海航空（600591，收盘价5.24元）今日公告，公司拟向第三大股东锦江国际（集团）有限公司非公开发行股份，募资10亿元，所募集资金将用于补充流动资金。近期国内航空公司频频出现获得注资的现象，东航、南航已分别获得政府注资，而此次上海航空也拟通过非公开发行的方式获得流动资金。分析人士认为，这有望诱发二级市场上对其他航空公司获得注资的预期。此前，东航、南航有望获得政府注资的消息就带动了沪深两市航空股全线大涨。
锦江国际升为二股东
公告称，上海航空拟向第三大股东锦江国际（集团）有限公司非公开发行股票22222.22万股，募集现金总额为99999.99万元（含发行费用），发行价格为4.50元/股。所募集资金将全部用于补充流动资金。
此次增发前，锦江国际持有公司股份8572.77万股，持股比例为7.93%；此次发行完成后，锦江国际将持有公司股份30794.99万股，持股比例增至23.62%，成为公司第二大股东。而公司控股股东上海联和投资有限公司的持股比例将由35.73%下降至29.64%，其控股地位不变。
据了解，锦江国际是我国规模最大的综合性旅游企业集团之一，以酒店、餐饮服务、旅游客运业为核心产业。截至2008年末，锦江国际直接控股或间接控股“锦江酒店”、“锦江股份”、“锦江旅游”、“锦江投资”4家上市公司。
经济下滑、套保亏损是诱因
公司称，此次非公开发行的原因是航运业的低迷以及公司之前航油套保亏损，为了改善公司的财务状况，拟募集10亿资金补充流动资金。
2008年，国内航空运输业运行情况远低于预期：1~11月旅客周转量同比增长3.2%，货邮周转量同比增长6.9%，客座率水平自2005年以来首次出现明显下降，而票价水平亦有一定幅度下降。2008年5~9月份旅客周转量的同比下降可用汶川地震、奥运安保升级等非常因素来解释，但10、11月份的反弹在国际金融危机的影响下明显低于预期：虽然11月份国内旅客运输量同比增长10.5%，但票价水平同比下降约20%，而国际旅客运输量同比下降高达18.4%，因此2008年国内民航业整体性亏损已是定局。
并且，截至2008年末，公司燃油套期保值合约的公允价值损失约1.7亿元。在当前世界经济衰退及民航业不景气背景下，公司经营及财务状况面临巨大压力。
注资难改需求下滑趋势
公告显示，截至2008年9月30日上海航空总资产144.85亿元，总负债132.32亿元，归属于母公司所有者权益为11.71亿元，公司资产负债率高达91.35%，且流动比率和速动比率仅为0.36和0.32，公司偿债能力不强，抗风险能力偏弱。
公司称，此次募集资金的成功运用将提高公司的核心竞争能力和抗风险能力，有利于公司日常经营活动的正常进行。同时，此次非公开发行可以改善公司财务状况、降低公司财务成本、拓展融资渠道以支持业务经营发展。
此次非公开发行完成后，公司总资产将增加至154.85亿元，资产负债率可下降至85.45%，公司财务状况将得到一定程度改善。此次非公开发行募集资金用于补充流动资金后，公司相当于每年降低利息费用约5310万元，这将提高公司盈利能力。并且，公司现金流状况也将得到一定程度的改善。
但研究人士还是对注资的效果保持谨慎态度。中信建投航空分析师李磊就认为：“政府注资并不能改变整个航空市场需求下滑的趋势。”据国际航协预计，这一轮全球金融危机对整个航空业的影响将持续1至2年。