券商关注4大板块 看好运输物流板块

运输物流：可能出台物流振兴规划的快评 
事项：
2月19日中国物流与采购联合会副会长戴定一透露，全国现代物流工作部际联席会议已牵头向国务院提出申请物流振兴规划，呈交的方案在《全国现代物流业“十一五”规划》基础上进行调整，运输物流业有望加入行业振兴规划，以扶持、整合、壮大运输及物流行业。我们将媒体报道及十一五规划进行印证，推测将可能出台的政策分为5类，其中可能最具影响的是直接的政策刺激，例如降低仓储、配送企业营业税率至3%、扩大“营业税差额计征”的试点范围等，相关政策如果出台，能够直接降低物流、仓储及供应链企业的成本。
重点分析最具直接影响的政策：
1、如果将仓储、配送企业的营业税率统一降至3%，将有利于相关企业提升业绩：09年1月发布的《中国物流发展报告会》有消息称，多部门正在酝酿出台促进现代物流业快速发展的政策。国家发改委、商务部有关人士在报告会上透露，目前仓储、配送业等物流企业营业税的税率为5%以上，而目前仓储企业毛利率已经降到3%-5%，运输企业只有1%-3%。因此有可能出台相关政策将仓储、配送等各个物流环节的营业税税率与运输业统一，调低为3%。此项政策如果出台，中储股份将受益最直接；2、扩大营业税差额增收范围，将直接有利于供应链外包企业提升业绩：国家税务总局、国家发改委和中国物流与采购联合会自从06年起开始开展物流企业的税收试点，已有400家企业享受了营业税差额纳税政策的好处。所谓“差额纳税”是指物流企业母公司实施征收营业税后，其子公司参与的有关运输及仓储业务等业务不再进行征收营业税，同样企业外包出去的运输及仓储业务在计征营业税的营业额时，可以扣除这部分外包支出费用。此项政策如果出台，怡亚通、中储股份、外运发展、飞马国际等都将直接受益。
盈利预测及估值：目前相对估值水平，中储股份、外运发展相对最低。
(本文来源：国信证券 )
电力行业：注资方案的出台 主要倾向电网
2009年2月20日，国资委公布了向电力企业注资的具体安排。在2008年国有资本经营预算中向部分中央企业提供126.7亿灾后重建资本性支出，其中国家电网87.3亿、南方电网33.4亿、华电集团2.5亿、华能集团2.5亿、大唐集团1亿。
评论：
注资主要倾向电网企业，发电企业仅为象征性注资。国资委关于电力企业百亿注资的细节终于公布，两大电网公司如期成为重点注资对象，而五大发电集团中仅华电、华能、大唐三家获得共计6亿元注资。国资委的态度非常明确，此次注资目的仅限于对于受灾损失的补贴。
注资规模对于发电集团来说杯水车薪，上市公司直接受益比较有限。07年五大集团净利润总额为245亿元，而08年由于煤价的大幅上涨以及煤电联动迟迟没有启动，1-10月五大集团亏损268亿元，全年亏损额在400亿左右，此次的注资规模可谓杯水车薪。尽管国资委的注资均是针对集团层面，但我们认为集团下属的在08年自然灾害中受损的上市公司（华能国际、华电国际、黔源电力、大唐发电、华银电力）有望分享部分注资。
煤炭行业：安全治理或将加大 关注焦煤公司
综合看，安全治理将会继续紧缩煤炭供应，尤其是小煤矿供应，这将部分对冲淡季因素导致的煤炭价格下跌压力。但由于供应结构不同，焦煤价格受益程度较大，而动力煤和无烟煤相对而言受益程度较小。
突发的安全事故虽然难以改变动力煤淡季下跌的趋势，但却减少了价格的下跌空间。 
我们总体上依然维持行业“中性”评级，继续看好焦煤行业，尤其建议关注焦煤龙头公司平煤股份、西山煤电。 (本文来源：东方证券 ) 
化工行业：原油跨市价差缩小 农药价格反弹
石化行业振兴规划出台，农药价格出现反弹
国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过石化产业调整振兴规划，请参考我们上周石化与化工行业分别发布的点评报告。上周主要农药品种均出现反弹迹象，符合我们前期的判断：
草甘膦价格从1月份的21500元/吨上涨16%至当前25000元/吨(参考长三角地区中小厂商报价，新安股份最新出厂价格大致在24500元/吨左右)；纯吡啶价格从35000元/吨左右上升14%至当前40000元/吨左右(参考红太阳报价，上海中山化工市场纯吡啶价格从1月份的39000元/吨上升至当前43250元/吨)，百草枯的价格也出现回升，具体情况我们将会持续跟踪。上周，苯酚上涨13.26%，东南亚氯乙烯单体上涨6.96%，金河一铵上涨5.88%，变动较大：总体来看，前期由于下游经销商补充库存而引起的化工产品价格回升已经趋于平缓，未来下游需求是否出现实质性好转将决定化工产品的价格走势 (本文来源：国信证券 )