热卷市场资源供应将偏紧

□ 萧平
    春节刚过，上海热卷市场即波澜再起，风波首先起自电子交易市场，2月2日电子盘第一天开市，但当天几家电子交易市场5月份热卷主力合约价格几乎全线跌停，主要电子市场热卷价格下跌达150元 （每吨，下同）。3日、4日电子交易市场热卷价格继续下挫，连续3天热卷价格萎缩达250元以上，从最高的4050元左右连续下探，最低时价格不到3700元。
    电子交易市场价格的连续下滑，对现货市场起到重要影响，尽管2月1日节后第一天上班，热卷现货价格即有50~60元的涨幅，但从2日开始，受电子交易市场的影响，热卷现货价格也连续下挫，5.5mm普通热卷价格由1日的3960元下滑到4日的3820元左右，跌幅达140元。
    随着热轧板卷价格连续下挫，人们一时间议论纷纷，莫衷一是，本来具有良好预期的节后市场，为何一开市即给大家来个 “下马威”？莫非市场还要再现去年10月份的场景？
    如果要分析当前市场的不利因素，可能也有几个：
    1.当前国内外经济形势依然深处金融危机的 “阴霾”之中，中国以外的外围经济环境依然十分糟糕，以美国为首的主要发达国家去年第四季度经济普遍衰退，美国经济甚至下滑3.8%，创26年最大降幅；老牌发达国家英国面临政府可能破产的窘境。随着外围经济体的进一步衰退，中国钢铁以及整体外贸出口面临着巨大压力，钢材市场理应有所担忧。
    2.节后钢材社会库存快速上升。据统计，春节之后，上海市场热轧板卷库存达到51.7万吨，较节前增加4.1万吨，增幅8.6%。因此，在春节期间，国内需求总体仍较低靡，热轧板卷的社会库存仍有进一步增加的趋势，由此，市场产生担忧则完全在情理之中。
    3.钢厂产能快速回升可能也令电子盘操盘手感到担忧。根据相关统计分析，国内粗钢产量在去年11月份达到3519万吨的低点之后，12月份回升到3780万吨，环比11月份增加260万吨。今年1月份钢厂产能继续恢复，预计粗钢产量可达4150万吨，较12月份再增加370万吨。显然，钢厂复产速度较快，而中国钢铁产能供大于求已经是不争的事实。因此，从电子盘角度看，未来5、6月份国内市场可能面临极大的资源供应压力。
    4.进口增加。由于国际经济低靡，很多国家需求下降、货币贬值，钢铁产品出口明显具有竞争力，在节前国内不少贸易商在独联体等国家签订了大批热卷进口合同，这些资源预计从2月份开始将陆续到货。在中国钢材出口预期明显较低的情况下，进口产品不断增加，势必引发市场担忧，这可能也是电子交易市场率先下挫的重要原因。
    5.国内市场价格超过国际市场水平，引发心理不安。按照节前上海市场2.75mm热卷价格4150元折算，约合606美元，而目前美国市场热卷价格在581美元左右，低于上海市场25美元。欧洲市场当前热卷价位在454欧元左右，折合人民币4026元，也低于上海市场价位。由此使得人们担心未来出口困难，国内高钢价难以持久。
    上述不利因素应该说是客观存在，那么，热轧板卷价格是不是就将低靡下去？事实上影响钢材价格走势的因素很多，某些因素可能会在某个时点产生重要影响，但从较长期来看，主导因素仍将会发生主导作用。
    首先从资源供应来看，尽管自去年12月份以后，钢厂开始加快了复产的力度，并引发近期市场担忧，但从目前钢厂的复产力度来看，在一定时期内，市场资源供应可能还是偏紧。为什么呢？
    主要是去年下半年由于国内钢厂大幅减产，导致国内钢材供应出现较大短缺，从粗钢供应分析，去年下半年国内粗钢供应只有2.08亿吨，较上一年同期下降了2000万吨，考虑到经济下滑导致的实际需求减少，粗钢实际供应可能还是短缺了1000万吨左右，这个情况从去年年底钢材价格大幅回升就可看出这种短缺。因此，目前国内钢厂加紧生产仍有回补去年供应缺口的成分。
    再从钢厂的复产进度看，尽管今年1月份国内粗钢生产可能达到4150万吨，但是离去年正常的月度生产水平还有一定距离，假设钢厂产量继续增长，2月份达到3900万吨，3月份达到4400万吨，整个一季度产量就在1.25亿吨左右，如果减掉回补去年短缺的1000万吨资源，实际有效供应应该在1.15亿吨左右，较去年第一季度的1.16亿吨资源供应仍有所下降，这里还没有考虑出口因素。尽管今年的出口形势不好，但由于国家在关税等方面已经采取了一些措施，加之各大钢厂的努力，今年第一季度应该还是会有一定的净出口量，因此，至少今年第一季度内，国内资源有效供应是低于去年同期的。
    另外，再从主要钢材品种复产力度看，建筑钢材仍是主力军，远远超过板材，其中螺纹钢产量在去年12月份已经创出历史最高记录。比较而言，板材恢复产量仍相对较慢，这应该有利于板材市场进一步走好。
    其次，从近期国内经济来看，各种有利因素正在集聚。比如，继去年第四季度中央财政新增1000亿元投资之后，近期中央财政正在安排第二批1300亿元投资，并要求尽快扎实的落实下去。另外，家电下乡品种扩大，范围扩展到全国，对各种家电等工业品的消费起到很好促进作用。从工业生产也可以看出，自去年12月份开始，全国工业增加值已经稳步增加。春节期间一些地方汽车价格还出现上扬趋势，种种迹象表明国家经济正在逐步复苏，国内钢铁消费有望进一步扩大。
    另外，国家在货币政策方面也大力给予支持，从去年11月份到今年1月份，国内新增贷款大幅增加，特别是今年1月份有望达到1.2万亿元。在货币供应量方面，M1、M2增幅都出现回升，表明中国当前资金供应十分宽松，经济活动趋于活跃，这些对钢材市场稳步走好将起到十分重要作用。
    我们从国家大的经济形势看，近期正在向好的方面转变，工业生产逐步回升，用钢需求稳步增加，不会出现大幅衰减。从资源供应看，第一季度可供有效资源低于去年同期，如果未来中国钢材出口有所回升，那么，还有可能加剧国内资源供应短缺。因此，综合分析，一季度国内热轧板卷资源供需仍可达到基本平衡，甚至略有短缺，钢材市场也具有极强的稳定基础。