库存对钢铁需求的影响

□赵湘鄂高媛
    钢铁行业自2008年第四季度开始产量和订单出现大幅下滑。但实际钢铁需求真如2008年第四季度产量那般急速下滑吗？我们的结论是否定的。实际上钢铁生产企业所感受和反映的钢铁需求与真正的终端需求是有一定偏差的，其中最重要的是受到库存因素的干扰。库存变化对真实需求的判断有干扰作用，仅仅用钢铁产量的变化来反映需求的变化是有其缺陷的。
    库存调整从靠近客户端逐步进行。库存从完全意义上分钢厂库存（成品库存和半成品库存）、社会流通库存、终端生产企业库存三部分。从我们调研结果和数据分析看，整体钢铁产业链库存调整顺序是按终端生产企业库存－社会流通库存－钢厂成品库存－钢厂半成品库存－钢厂原材料库存的先后顺序进行调整。终端生产企业库存从2008年8月份钢价下滑起开始调整，而社会库存、钢厂成品库存、钢厂半成品库存分别在2008年9月份、10月份、11月份到达高点并开始回调。
    短期市场上有回调压力。实际表观消费量受季节因素 （特别是春节因素）影响较大，因此2009年1、2月份实际需求量会受到影响。同时按我们调查情况，钢铁企业从2008年11月份下旬逐步开始恢复生产，新增的产品将在1月份中下旬逐步到达市场 （市场库存已逐步增加）。因此综合上述两方面因素，短期内市场供求压力将增大。
    一季度中后期反弹可以期待。在前期库存得到消化并降到低点后，市场真实需求排除了干扰得到了比较贴近实际的体现，再加上钢铁原材料和产品价格的稳定导致市场信心恢复。尽管全球经济危机预期使销售短期难以回到前期景气高点的水平，但较不正常的去年第四季度应明显好转。特别是在一季度中后期，随着钢铁季节性需求恢复，以及国家新增投资的拉动效果逐步体现，钢铁真实需求将出现一波较大的上升，并由于终端客户和经销商补充库存而得以放大。