海外“抄底”须谨慎

□ 冯晶杨勇
事件◆◆◆
鞍钢将成澳矿企第一大股东
    近日，从鞍钢集团公司获悉,澳大利亚金达必公司股东大会通过了向鞍钢定向增发公司股份的议案。鞍钢将持有金达必36．28％的股权,从而成为第一大股东。
    金达必金属公司是澳大利亚一家开发矿产资源的上市公司,1994年在澳大利亚证券交易所上市。2006年4月开始,鞍钢与该公司就位于西澳州的卡拉拉铁矿项目合资合作,双方各持50％股份,对该项目进行开发和经营。
    2007年6月,鞍钢出资2．51亿元人民币,收购金达必金属公司12．94％的股份,成为该公司二股东。此次鞍钢出资16206万澳元 （折合人民币约7．4亿元）,认购金达必股份19065．88万股,认购配股价格为0．85澳元。交易完成后,加上此前持有的股份,鞍钢将持有金达必36．28％的股权。
    鞍钢集团相关负责人表示,鞍钢与金达必公司合作的卡拉拉铁矿项目,是鞍钢鲅鱼圈项目原材料的重要供应地,此次增股金达必公司是鞍钢国际化战略的重要一步。
评论◆◆◆
    受金融危机和大宗商品供求形势发生逆转影响，几乎所有资源类企业市值都大幅缩水。一些国外新兴矿山企业，特别是铁矿石企业资金紧张，纷纷到中国圈钱。同时，国内许多企业也准备趁低收购海外矿山股份，以图在低价时锁定战略资源。
    日前，澳洲第三大铁矿石供应商福特斯库金属集团 （FMG）总裁安德鲁·弗里斯特公开对媒体表示，目前中国正掀起一场前往澳大利亚收购矿山风潮。正如安德鲁·弗里斯特所说，近期鞍钢、首钢和武钢等钢铁巨头先后出手购得澳大利亚中小矿山企业的股份。但目前矿石价格狂降，澳元兑人民币也在大幅贬值，与过去相比中国企业走出去购买矿山的机会合适，但此时是否是 “抄底”的最佳时机还待观察。
    目前，我们应该认识到矿石价格还没有彻底回暖迹象，因为矿石回暖完全依赖于上游的钢铁产业需求的恢复，尤其是中国钢铁业的回暖。而2009年我国的钢材需求依然不容乐观，全球经济增长放缓将继续影响国内钢材的出口，国家出台的一系列增加固定资产投资的措施也无法迅速见效。同时，考虑到下游家电、造船、机械制造等行业的消费和出口明显回落，钢铁业总体增长仍有限。
    因此，在全球铁矿石价格走势没有一个清晰方向的时候，钢企投资铁矿石企业和项目时更需要有清晰目标，看准、选准。
    应该首选资产质量好的企业，而不是那些新兴矿山。目前，现货铁矿石价格已经低于长协矿，连三大矿 （淡水河谷、力拓与必和必拓）这样的低成本优质矿都在减产，那些新矿山成本高、品位低，生存能力就更差。并且，矿山项目从开发到投产需要三年左右的周期，有的矿山企业刚刚拿到矿权证，初期开采资金刚刚到位就遭遇了金融危机和需求下滑，后续资金的缺乏，自身难保的中小矿山企业开始主动向他们的客户抛出 “绣球”。因为对战略投资者的需求更迫切，投资成本也就相对降低。如我国钢企接住了这样的 “绣球”，无异于给自己加了一个 “包袱”，短期内很难回笼资金。另外，小矿山往往没有自己的铁路、港口等配套设施，如投资中西部矿山资源，投产后可能要追加交通等基础设施投资，成本或许会更高，所以钢厂要事先测算好。
    不过，从长远看来，进一步提高钢铁企业的集中度和直接掌握更多的矿山资源，也是国内钢铁企业最终掌握原料成本和铁矿石话语权的可行之道。资源迟早会枯竭的，长期看资源价格一定会走高，只是受到市场以及国际环境影响，会出现阶段性调整。利用目前全球金融危机的机会，利用资本市场的作用，努力去寻找和占有海外资源，是一个巨大的机遇。
    对于并购活动，每个时候都有利弊，经济低迷时更是 “双刃剑”，这个时候整合的成本低，但收购企业资源的整合力度会不足，因为大家不知道什么时候是底部，所以，中国大型钢企趁机获取一些海外矿石资源的时候，睁大眼睛，不要急于 “抄底”。