中国经济处于加速回升轨道，进口大幅攀升

　中国周五公布的11月宏观经济和金融数据显示,经济处于加速回升轨道.11月居民消费价格指数(CPI)终于告别九个月的负增长转正;进口亦大幅攀升,结束一年以来负增长态势,出口降幅缩窄或12月转正.  　　11月CPI同比上涨0.6%,规模以上工业增加值同比增长19.2%;出口同比下降1.2%,进口同比增长26.7%.
　　以下为各投行观点:
　　--美国银行-美林:
　　造成出口数据疲软的一个可能因素是11月糟糕的天气情况.从长江三角洲到整个北方地区都遭遇暴雪袭击.不过,我们尚未证实未来数月美国和欧盟的最终需求是否确实会反弹.
　　11月工业增加值同比增幅超出预期,因受煤炭、电力、粗钢和汽车产出的支撑.
　　1-11月城镇固定资产投资同比增速回落,主要原因是临近年尾的时候担心收紧过剩产能而少报部分投资.相较之下,09年上半年固定资产投资增长则有夸大之嫌.
　　市场影响:整体利好.这些拐点的出现主要是由于比较基数偏低.尽管多数投资者都已获悉比较基础发生重大变化,但市场不太可能充分消化这个因素,所以出口和工业产出大幅上升料会引起正面市场反应.
　　至于通胀,中国政府似乎开始更着重强调环比通胀率,而不是作用较小(有时甚至产生误导作用)的同比通胀率.媒体和市场都在广泛渲染居民消费者价格指数(CPI)恢复正增长的事实,所以或将引发一些通胀忧虑,并可能影响人们对利率和公用事业收费(水、电和煤气)政策的预期.
　　--摩根大通:
　　预计中国明年GDP(国内生产总值)同比增长9.5%,受公共投资持续、私人不动产投资回暖,以及消费行业反弹等因素提振,中国经济在2010年还会继续保持旺盛的增长势头.另外,中国几个主要出口市场的外需前景也在改善,显示净出口对经济增长的贡献会于明年转正.全球经济明年会增长,美国消费者支出将同比上升2.0%.
　　预期中国2010年通胀率在较为温和的3%.通胀预期较弱,主要出口市场也有不确定因素,相信中国还不会急于收紧货币政策.
　　出口复苏且商品价格上升,人民币于2010年恢复逐步升值的预期也在升温.不过,人民币升值的力度受外需复苏的步伐和国内就业环境的限制.预期人民币会以较温和的速度升值,2010年底时人民币/美元汇率料达6.5元.