政府首提防通胀过剩钢铁业或先遭信贷紧缩
2009-11-4 2:34:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
本报记者李协商
主要财政政策、货币政策短期内并不会出现根本性变化。继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济政策的连续性和稳定性依然是大方向。然而，作为当前政府产能过剩重点调控的钢铁行业，今后或许很难受到积极政策的 “更多青睐”。可以预见的是，伴随着兼并重组、淘汰落后等一系列政策的密集出台，财政政策和货币政策在钢铁领域也将体现出更多灵活性。
日前召开的国务院常务会议明确指出：“要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。”这是宏观政策开始出现第二次微调。第一次是由保增长的单一任务，向保增长的前提下调结构，此次宏观政策任务由前期的 “在保增长前提下调结构”双重目标，转化为三重目标，即保增长、调结构和防通胀相结合。
三季度经济数据的出炉印证了政策的前瞻性，数据与市场此前普遍预期基本一致。三季度GDP增速在8.9%，经济逐级走高的态势在延续。与此同时，CPI环比走高，通胀预期开始抬头，并引发了政策的关注。
虽然从当前的现实看，还不存在通货膨胀的问题。但同时需要看到的一点，无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，这存在着通胀的预期，政策的微调也表示对通胀预期要给予高度的关注。业界分析认为，主要财政政策、货币政策短期内并不会出现根本性变化。继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济政策的连续性和稳定性依然是大方向。然而，作为当前政府产能过剩重点调控的钢铁行业，今后或许很难受到积极政策的 “更多青睐”。可以预见的是，伴随着兼并重组、淘汰落后等一系列政策的密集出台，财政政策和货币政策在钢铁领域也将体现出更多灵活性。
首提通胀预期
进入9月份，通胀的气息愈发浓烈。
9月1日，著名经济学家成思危在公开场合表示，通货膨胀的预期已经形成，需警惕资产泡沫破灭。同日，有机构发布报告称8月份将会是年内CPI的拐点，未来CPI将开始触底回升，警示明年可能面临通胀压力。
经济学家谢国忠则认为，短期看通货膨胀尚未到来，但是随着国际原油及大宗商品价格的变化，以及美国第四季度转头 “担忧通胀”的影响，市场对于通胀预期愈发强烈。
央行日前发布的 《2008年年报》显示，央行在执行适度宽松货币政策之时，一直担心潜在的通胀风险。这是央行首次对通胀预期给予正面说明，这意味着近期以来，社会各界热议的通胀预期已经迫在眼前。
事实上，有迹象表明，除公开市场方面的微调，银行业也逐渐强调对信贷合理适度增长的引导。银监会主席刘明康10月19日就强调，各银行业金融机构要合理安排第四季度信贷投放规模，科学把握信贷投放节奏，确保信贷投放平稳增长。
10月21日，国务院常务会议首提管理通胀预期，次日，国家统计局新闻发言人李晓超强调，从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。但是无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在着通胀的预期，对通胀预期要给以高度关注。
银行偏爱大客户
近几年来，主要商业银行对钢铁行业的贷款规模始终呈现上升趋势。今年，鉴于货币政策比较宽松，再加上对钢材价格的良好预期，银行对钢铁公司尤其是大型钢铁公司更是青睐有加。
以新组建的河北钢铁集团为例，今年年初，河北钢铁集团与建设银行签署战略合作协议，建设银行承诺，未来几年将为河北钢铁集团提供500亿元的意向性授信支持。8月6日，河北钢铁集团与中国银行在唐山签署战略合作协议，获得来自中行480亿元的授信额度，480亿元的额度创下了河北省所有企业获得银行授信的最大记录。国内其他钢铁企业也从各大商业银行获得不菲信贷额度。
“目前，钢铁企业现金流比较充沛，货币政策从紧会收紧银行信贷，对钢铁企业影响不会太大。”国内某商业银行人士对记者判断。
钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业，在固定资产和日常资产流动方面对银行的依赖程度较大。因此，真正考验钢铁企业资金链的将是企业的在建的技改项目以及扩张项目。然而，国内钢铁行业的投资扩张甚至已经先于银行，在行政层面已经叫停。
据了解，国内两大钢铁巨头宝钢和武钢在两广地区的千万吨级新钢厂，因产能过剩很难在年内获得批准。国家发改委产业协调司巡视员熊必琳日前表示，目前钢铁产能过剩已是不争的事实。在这种情况下启动宝钢湛江项目和武钢防城港两个项目，可能对整个结构调整产生一定的影响。 “至于什么时候启动，要看整个产业的发展状况而定。”
“即使信贷政策调整，也无法左右银行贷款给哪个行业或者某个企业。而且，一般产能过剩的行业基本上都是处于垄断地位的行业，这类企业也是银行比较喜欢的，他们常常是银行的大客户。”上述银行人士分析。
同时，业内也有观点认为，信贷政策上的调整可能只会在短期内起作用，而且仅会在市场价格方面体现得更明显一些，因为信贷政策调整对钢铁行业而言，其作用已不仅仅限于商品本身，而更多的是承载着资本的属性。钢铁行业产能过剩所包含的风险并不仅仅限于实体经济，还包括虚拟经济。
上下游形势临变
事实上，金融危机爆发以来，国家采取的多种经济刺激政策对钢铁需求起到了极大拉动作用，因此，信贷政策微调，钢铁的需求繁荣能否持续成为业内专注的更大焦点。
有激进的分析认为，如果央行执行从紧的政策，加息的可能性会大大增加。如果流动性继续加大，加息是必然选择，虽然每次加息对钢铁行业财务费用的增加并不明显，但由于钢铁产品近70%的需求来自于建筑和机械行业，具有典型的投资拉动型特点，加息将会降低下游产业的投资规模和消费者的信贷能力，导致在未来一段时间内钢铁产品的需求增速受到抑制。
尤其值得注意的是，货币政策从紧对钢铁企业影响不大，但对钢贸行业影响却会巨大。
钢贸行业是资金密集型行业，且钢贸企业绝大部分资产构成为流动资产，出于控制风险及规避过高监控成本之考虑，银行往往不愿给钢贸企业授信。
“即便上半年国家采取适度宽松的货币政策期间，整个行业也没有不差钱的。”上海某钢贸商对记者表示，钢贸企业对钢厂提供需要全额付款，对下游企业开出应收款，不仅在上游资金链处于劣势，也在下游产业中垫付资金，上下两端都吃紧。
同时，政府没有出台相关政策关注和扶持钢贸企业， “在今后如果实行从紧货币政策的话，最先受伤的肯定是我们。”
主要财政政策、货币政策短期内并不会出现根本性变化。继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济政策的连续性和稳定性依然是大方向。然而，作为当前政府产能过剩重点调控的钢铁行业，今后或许很难受到积极政策的 “更多青睐”。可以预见的是，伴随着兼并重组、淘汰落后等一系列政策的密集出台，财政政策和货币政策在钢铁领域也将体现出更多灵活性。
日前召开的国务院常务会议明确指出：“要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。”这是宏观政策开始出现第二次微调。第一次是由保增长的单一任务，向保增长的前提下调结构，此次宏观政策任务由前期的 “在保增长前提下调结构”双重目标，转化为三重目标，即保增长、调结构和防通胀相结合。
三季度经济数据的出炉印证了政策的前瞻性，数据与市场此前普遍预期基本一致。三季度GDP增速在8.9%，经济逐级走高的态势在延续。与此同时，CPI环比走高，通胀预期开始抬头，并引发了政策的关注。
虽然从当前的现实看，还不存在通货膨胀的问题。但同时需要看到的一点，无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，这存在着通胀的预期，政策的微调也表示对通胀预期要给予高度的关注。业界分析认为，主要财政政策、货币政策短期内并不会出现根本性变化。继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持经济政策的连续性和稳定性依然是大方向。然而，作为当前政府产能过剩重点调控的钢铁行业，今后或许很难受到积极政策的 “更多青睐”。可以预见的是，伴随着兼并重组、淘汰落后等一系列政策的密集出台，财政政策和货币政策在钢铁领域也将体现出更多灵活性。
首提通胀预期
进入9月份，通胀的气息愈发浓烈。
9月1日，著名经济学家成思危在公开场合表示，通货膨胀的预期已经形成，需警惕资产泡沫破灭。同日，有机构发布报告称8月份将会是年内CPI的拐点，未来CPI将开始触底回升，警示明年可能面临通胀压力。
经济学家谢国忠则认为，短期看通货膨胀尚未到来，但是随着国际原油及大宗商品价格的变化，以及美国第四季度转头 “担忧通胀”的影响，市场对于通胀预期愈发强烈。
央行日前发布的 《2008年年报》显示，央行在执行适度宽松货币政策之时，一直担心潜在的通胀风险。这是央行首次对通胀预期给予正面说明，这意味着近期以来，社会各界热议的通胀预期已经迫在眼前。
事实上，有迹象表明，除公开市场方面的微调，银行业也逐渐强调对信贷合理适度增长的引导。银监会主席刘明康10月19日就强调，各银行业金融机构要合理安排第四季度信贷投放规模，科学把握信贷投放节奏，确保信贷投放平稳增长。
10月21日，国务院常务会议首提管理通胀预期，次日，国家统计局新闻发言人李晓超强调，从当前的现实来看，不存在通货膨胀的问题。但是无论是CPI还是PPI，环比都出现了上涨，存在着通胀的预期，对通胀预期要给以高度关注。
银行偏爱大客户
近几年来，主要商业银行对钢铁行业的贷款规模始终呈现上升趋势。今年，鉴于货币政策比较宽松，再加上对钢材价格的良好预期，银行对钢铁公司尤其是大型钢铁公司更是青睐有加。
以新组建的河北钢铁集团为例，今年年初，河北钢铁集团与建设银行签署战略合作协议，建设银行承诺，未来几年将为河北钢铁集团提供500亿元的意向性授信支持。8月6日，河北钢铁集团与中国银行在唐山签署战略合作协议，获得来自中行480亿元的授信额度，480亿元的额度创下了河北省所有企业获得银行授信的最大记录。国内其他钢铁企业也从各大商业银行获得不菲信贷额度。
“目前，钢铁企业现金流比较充沛，货币政策从紧会收紧银行信贷，对钢铁企业影响不会太大。”国内某商业银行人士对记者判断。
钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业，在固定资产和日常资产流动方面对银行的依赖程度较大。因此，真正考验钢铁企业资金链的将是企业的在建的技改项目以及扩张项目。然而，国内钢铁行业的投资扩张甚至已经先于银行，在行政层面已经叫停。
据了解，国内两大钢铁巨头宝钢和武钢在两广地区的千万吨级新钢厂，因产能过剩很难在年内获得批准。国家发改委产业协调司巡视员熊必琳日前表示，目前钢铁产能过剩已是不争的事实。在这种情况下启动宝钢湛江项目和武钢防城港两个项目，可能对整个结构调整产生一定的影响。 “至于什么时候启动，要看整个产业的发展状况而定。”
“即使信贷政策调整，也无法左右银行贷款给哪个行业或者某个企业。而且，一般产能过剩的行业基本上都是处于垄断地位的行业，这类企业也是银行比较喜欢的，他们常常是银行的大客户。”上述银行人士分析。
同时，业内也有观点认为，信贷政策上的调整可能只会在短期内起作用，而且仅会在市场价格方面体现得更明显一些，因为信贷政策调整对钢铁行业而言，其作用已不仅仅限于商品本身，而更多的是承载着资本的属性。钢铁行业产能过剩所包含的风险并不仅仅限于实体经济，还包括虚拟经济。
上下游形势临变
事实上，金融危机爆发以来，国家采取的多种经济刺激政策对钢铁需求起到了极大拉动作用，因此，信贷政策微调，钢铁的需求繁荣能否持续成为业内专注的更大焦点。
有激进的分析认为，如果央行执行从紧的政策，加息的可能性会大大增加。如果流动性继续加大，加息是必然选择，虽然每次加息对钢铁行业财务费用的增加并不明显，但由于钢铁产品近70%的需求来自于建筑和机械行业，具有典型的投资拉动型特点，加息将会降低下游产业的投资规模和消费者的信贷能力，导致在未来一段时间内钢铁产品的需求增速受到抑制。
尤其值得注意的是，货币政策从紧对钢铁企业影响不大，但对钢贸行业影响却会巨大。
钢贸行业是资金密集型行业，且钢贸企业绝大部分资产构成为流动资产，出于控制风险及规避过高监控成本之考虑，银行往往不愿给钢贸企业授信。
“即便上半年国家采取适度宽松的货币政策期间，整个行业也没有不差钱的。”上海某钢贸商对记者表示，钢贸企业对钢厂提供需要全额付款，对下游企业开出应收款，不仅在上游资金链处于劣势，也在下游产业中垫付资金，上下两端都吃紧。
同时，政府没有出台相关政策关注和扶持钢贸企业， “在今后如果实行从紧货币政策的话，最先受伤的肯定是我们。”
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