交通运输：国内经济持续放缓景气回落

宏观经济延续下跌趋势，行业景气有所回落

　　下调公路、铁路、机场评级至中性

　　建议关注大秦铁路、赣粤高速和中国远洋投资要点：

　　行业景气度有所回落

　　在经济持续趋缓和春运因素的共同作用下，交运行业景气度有所回落。11月份的交通运输业总体表现为客运增速小幅回落，货运增速加速回落，在不同的运输方式中，仅铁路客运一枝独秀。
<BR>　　公路：略显放缓迹象

　　公路总体运行趋势平稳，但略显放缓迹象，客货运指标连续两个月出现回落，本月回落幅度较上个月有所增加，上市公司车流量明显放缓。分区域看，中西部省份车流量增速较好。

　　铁路：客运平稳增长

　　临近春运，铁路客运平稳增长，客运周转量增速开始回升。煤炭运输方面，本月出现大幅回落，随着12月份火电发电量的增加和秦皇岛煤炭库存的下降，预计下月增速将有所回升。

　　机场航空：国内航线反弹步伐放缓

　　受季节性因素以及经济减速的影响，11月行业运量、客座率、票价水平等各项指标均出现下滑，国内客运反弹步伐放慢，我们预计经济危机对客运市场的冲击将逐步显现，国际业务和货邮运输仍大幅下滑，企稳需待外围经济好转。

　　港口航运：干散货需求大幅下降

　　本月港口主要散货品种增速出现大幅下跌，外贸和集装箱运输仍处于下跌通道。随着南方电厂库存的消耗和部分钢厂复产的影响，目前港口煤炭、铁矿石库存已较11月分别下降38.05%和13.65%，但库存仍维持高位，国际海运量持续低迷，BDI低位徘徊，因此港口散杂货吞吐量下滑的趋势仍将继续。

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