预测2010年中国宏观经济走势

  
近日，有诸多学者热议2010年世界宏观经济的走势。对此，我们认为，2010年，世界经济形势的变化有两种可能。
一是在各国政策刺激力度减弱的情况下，世界经济再度陷入衰退或极其疲弱的状态。二是在刺激力度不减的情况下，世界经济转入某种程度的“滞胀”状态。在世界经济形势的大背景下，预期2010年中国经济增长速度将低于2009年。在出口方面，明年出口形势可能略有好转；如果贸易保护主义继续升级，出口也可能继续下滑。但不管怎样，2010年中国出口不大可能显著回升。在投资方面，银行由于资本充足率紧张等因素，可能会出现信贷投放能力明显萎缩，这进而可能导致固定资产投资同比增幅下降乃至负增长。对产能过剩进一步加剧等问题的担忧，也将给固定资产投资带来降温的压力。在这些因素的共同作用下，2010年“无水分”的经济增长率可能会低于2009年。如果银行体系不能及时地大幅度补充资本，2010年中国经济形势可能再度恶化。这体现在A股市场和内地上市公司占据较高权重的香港股票市场，估值水平的下移将难以避免。除非“热钱”超大规模流入，抵消银行新增贷款下降对货币供应量的负面影响，否则2010年货币供应量增幅将显著回落。这种结果对股市和房地产市场都非常不利。基于此，“左右为难”可能是2010年宏观政策取向的基本特征。一方面，出于对经济结构进一步向坏以及通胀压力加剧的担忧，政府倾向于降低刺激力度；而另一方面，经济内在活力缺失和“保就业”的压力，又使得政府不敢在刺激力度上有所放松。