库存继续走高，热卷板带动期钢走强

□海通期货田一亩
    一周综述：上周钢材期货探底后展开反弹，基本面情况并无改观。期钢后半周走强主要受热卷板市场带动。鞍钢最新价格政策落定，市场认为此次调价为短期现货市场打出了“底”。现货市场情绪有所变化，部分商家提高销售价格。从盘面来看，空方并不示弱，RB1001盘中一度持仓达到106万手。截至周五收盘，螺纹钢主力合约RB1001报3829元/吨，较前一周上涨155元/吨左右，持仓大幅102.1万手。线材主力合约WR0912基本追随螺纹钢走势，收报于3611元/吨。
    节前，期待中的“国庆行情”并未出现，钢材现货及期货价格加速下跌。其中的原因包含两个方面：一方面，虽然钢材现货销售价格临近钢厂盈亏平衡点，但国内各钢厂并未减产，使得资源供应量仍处于高位；另一方面，基于对后市的判断，终端用户在节前采购上略显谨慎。在两方面因素的作用下，节后库存继续增加应在情理之中。从历史数据来看，螺纹钢库存量在每年二、三月份达到峰值，之后全年呈震荡下行走势。然而，今年的库存量在七月份调头走高，八月份甚至加速上扬。虽然九月最后两周库存有所减少，但螺纹钢库存整体呈“U”型走势，且在数量上有超过年初水平的可能。因此，期望10月份消费来降低现有库存是不现实的，除非各钢厂都采取一定幅度的限产措施。
    8月以后，钢厂的调价政策丧失对期货盘面的影响力，更多地表现为对现货市场的调整和跟进。宝钢的调价幅度在市场预期之内，因此，对贸易商心理及盘面的影响微乎其微。另外，长假期间，欧盟裁定中国输欧无缝钢管对其产业构成损害威胁，决定征收17.7%～39.2%的最终反倾销税。同时，美国商务部宣布对从中国进口的无缝钢管发起反倾销和反补贴税调查。美国公司要求对从中国进口的无缝钢管施以98.37％的反倾销税，并对中国政府的补贴征收额外的反补贴税。虽然无缝管在钢材产品中属小品种，其影响面相对较小。然而，欧美相继对中国产无缝管进行反倾销却折射出另外一层含义，即，依赖出口来解决国内供需矛盾问题是不现实的。目前消费不振，出口困难加大，且库存高居不下，因此10月钢市仍以震荡走低为主。虽然过去的一个半月时间钢材价格暴跌20%，且目前价格已接近钢厂成本线，但据此就判断钢市见底还为时过早。
    现货市场：目前上海地区3级钢现货报价3500～3600元左右，另外，节日期间北方资源已有流入上海市场的迹象，未来还会陆续到货，这将在一定程度上增加上海地区销售压力。
    技术分析：从技术指标方面看，RSI、KDJ低位金叉，反弹形态确立，反弹力度仍需继续观察。
    操作建议：下跌形态未遭破坏，长线交易仍以逢高做空为主，短线交易可参与反弹行情。
海通期货研究所钢铁研究组联系电话：021-61049661