为涉钢企业量身定做套保方案

□ 方正期货总经理 严若中
    方正期货公司在为涉钢企业客户订制套期保值方案时，依托地域特色和优势，为企业量身定做套保方案取得了显著的效果。
    据反映，湖南省境内自然资源丰富，素有“鱼米之乡”、“有色金属之乡”之称，以矿产资源开发和生产加工为对象的冶金、化工、建材业是全省的支柱产业，并成为全国最重要的矿产品生产、加工和出口基地。借助这一天然优势，方正期货把为有色行业服务作为自己服务产业的重要突破口。
    铜在国内金属期货中的地位举足轻重，近几年其价格的大幅波动更是让企业心惊，因此，如何通过期货市场锁定生产成本便成了一些涉铜企业亟须解决的问题。
    以湖南当地某大型电缆企业为例，该企业年产值10亿元以上，需要用大量的铜和铝作为原料，该公司一般采用订单方式，产成品价格在签订订单时就已基本固定，企业的风险主要来源于原料价格的波动。为规避原料价格波动风险，保证企业的正常生产经营，该电缆企业需要在签订订单的时候对主要原材料铜进行买入套期保值操作。
    今年年初，在国家4万亿元经济刺激计划的影响下，大宗商品价格止跌回升，加上各国央行普遍采用宽松货币政策，当时一些商品价格已经提前出现上涨，而铜价却还在金融危机的低点25000元/吨附近徘徊。方正期货长沙业务部通过多次研讨，最终得出结论：这正是金属生产加工企业买入套期保值的战略建仓时机，于是建议公司涉铜企业客户大量买入，并帮助企业设计了详细的操作报告。
    今年以来，有色金属价格持续上涨，公司的企业客户根据方正期货的建议，进行了几次加仓，在总仓位并不大的情况下，客户却实现了保证金增长5倍的收益，套保总盈利过亿元。如果这些企业客户当时没有进行相应的套期保值操作，在原料价格上涨的情况下，必然会影响到他们正常的生产经营。经过这次成功套保经历后，企业客户对参与期货套期保值交易充满兴趣，充分感受到了期货市场给现货企业带来的好处。
    钢材期货可谓是今年的明星品种，上市时间虽然不长，但波幅之剧烈令人侧目，尤其是7月份以来上演了一波罕见的“过山车”行情，无论现货还是期货价格都出现了剧烈波动，涨跌幅都超过了20%。如此剧烈的价格波动，给涉钢企业的生产经营带来了极大风险。为使涉钢企业客户能较大可能地规避这种风险，方正期货做了大量调研，并准确预测了这波下跌行情，为一批涉钢企业规避了这一轮钢价下跌的风险。
    8月4日，螺纹钢期货主力0911合约挑战5000元/吨新高未果，当日以大阴线报收。方正期货在发给客户的研究报告中认为，我国钢价大涨行情即将结束，因为造成7月份钢材价格大幅上涨的主要原因是通货膨胀预期，保值热钱涌入钢材期货和现货两个市场是钢材价格大涨的直接原因，但我国钢铁产能严重过剩，市场供过于求，CPI、PPI同比仍为负增长，全球钢材需求整体萎缩等基本面整体偏空的情况并不支持钢价如此猛涨，故此推断钢材价格将上演一波大跌行情。
    据此，公司立即为主要涉钢企业客户赶制出了一份卖出套期保值方案，建议机构客户在8月上旬做空螺纹钢，公司主要客户在螺纹钢期货市场总共卖出套保持仓达80000吨。实践证明当时的判断完全正确，套保方案设计正合时宜，公司的涉钢企业客户按照方案实际操作，在期货市场上获益颇多，成功规避了市场价格大跌的风险，期货市场也较好地发挥了为实体经济服务的功能。
    湖南省当地某贸易商，8月初钢材库存为8万吨，看到公司的套保方案后，及时进行了咨询，认为非常有必要参与期货市场套期保值。按照方正期货提供的方案，该贸易商在8月7日以4850元/吨进入期货市场做空螺纹钢0911合约2000手，在9月2日4020元/吨适时平仓，期市获利1600余万元。同期，现货市场价格下跌也相当迅速，而该贸易商通过参与期货市场套期保值，弥补了现货市场的严重亏损，实现了稳定经营。