外贸保持平稳 工业生产回落

　主要观点： 　　PPI与CPI“一上一下”剪刀差现象将继续保持7月份CPI的下降主要仍为食品下降引起。PPI与CPI这种“一上一下”剪刀差的现象，未来会保持进一步扩大的趋势。首先两者构成不一样，CPI和PPI的构成差异导致两者差距增大。其次，基数不一样，PPI基数低，CPI去年基数高。最后，影响两者走势的因素不一样：食品走低，而能源、原材料走高。
　　外贸表现平稳外贸保持稳定增长态势是各种短期和长期因素共同作用的结果。受出口退税政策调整因素的影响，我国传统大宗商品出口未来会有一个恢复性上涨。
　　企业库存下降，扩张速度趋缓企业的采购量、新订单、现有订货和生产量跌到了2005年以来的新低，企业产存品库存7月份明显回落。从企业经营状况和产存品库存量上看，由于前景不看好（定货和订单下降），产成品数量未来仍会继续下降，未来工业生产增速仍有可能放缓。销售增长即使短期内不受影响，在年底和明年初也可能会显现增长放缓迹象。
　　额度控制约束信贷扩张，推动货币回落在信贷数量控制的行政调控压制下，未来商业银行体系创造货币的功能受到压制，预计未来即使狭义货币量（M1）和货币流通量（M0）
　　有所增长，未来广义货币供应量(M2)也不会被有效放大。随着央行对贷款新增额度的放松，信贷规模未来会有所放大，货币供应也会有一个相应增长。