钢铁股：等待风险下降的释放
2008-9-16 13:20:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□本报记者文珊
自6月以来钢材价格的连续下跌将导致钢铁企业盈利能力大幅下滑，尤其线棒材产品将重新回到盈亏平衡点附近，甚至出现亏损。
近期铁矿石价格出现加速下跌，港口矿石库存大幅上升，原料价格的迅速下跌有可能导致钢材价格的进一步下跌。
7月份日均钢产量环比下降7.5%，在需求状况堪忧的情况下，供给量的下降是很难改变钢铁行业盈利状况环比下滑局面的。
安信证券钢铁专业分析师赵志成认为，对钢铁板块我们将维持“同步大市-A”的投资评级，投资者不妨再稍作等待第三季度钢铁行业盈利能力下降风险的释放。
6月份国内钢价见顶后，受全球经济放缓，以及消费淡季、奥运完工、下游承压能力减弱等综合因素影响钢价连续下跌。
8月底，国内Mysteel钢价综合指数为196.9点，与6月份最高的219点相比跌幅达10.09％。行业基本面恶化的同时，基金大幅度减仓钢铁股。
在基金中报表明，基金公司持有的钢铁股股数由一季度末的38.6亿股下降到二季度末的32.1亿股；持有钢铁股的基金数从一季度末的154家下滑到137家。
钢铁行业盈利将下滑
2008年第二季度钢铁行业盈利能力环比提升，钢铁上市公司第二季度营业收入环比增长21.64%；利润总额环比增长54.47%；归属于母公司所有者的净利润环比增长54.47%。2008年第二季度毛利率14.64%，较第一季度环比上升了2.19个百分点；净利率为7%，较第一季度环比上升了1.49个百分点。
安信证券钢铁专业分析师赵志成认为，主要上市公司第二季度毛利率水平均较第一季度有不同程度的上升。从经营性现金流状况来看，2008年上半年26家上市公司加权平均经营性现金流占收入比重为6.35%，较一季报略有上升。较为稳定的经营性现金流状况和钢铁企业普遍采用款到发货的销售模式相关。
他分析，自6月下旬以来钢材价格出现了连续的下跌，这将导致钢材产品盈利能力的显著下降，尤其线棒材产品将重新回到盈亏平衡点附近，甚至出现亏损，从近期估算数据来看，小型钢铁企业线棒材产品已经面临亏损。而以线材产品这样大幅度的价格下跌，即便拥有成本优势的大、中型钢铁企业的线材产品在第三四季度也很有可能面临亏损局面。对盈利能力相对较强的板材产品而言，钢价的下跌对盈利能力的挤压也是十分明显的。
8月份以来，国内铁矿石价格出现了加速下跌趋势，印度市场铁矿石期货参考价格在近一个月来也呈现快速下跌的趋势，同时铁矿石运费的加速下跌以及7月份以来国内主要港口铁矿石库存量的大幅上升。7月份港口库存为7391万吨，环比增加1091万吨，环比增幅17.3%；8月份港口库存继续上升，达到7446万吨，环比增加了55万吨，环比增幅0.7%。
安信证券分析师任琳娜则认为，铁矿石库存的大幅上升，很可能意味着后续矿石价格仍有下跌空间。从房地产行业与建筑业固定资产投资的实际增长速度来看，线材、螺纹钢等建筑钢材的需求面面临着持续的恶化。在需求状况堪忧的情况下，供给量的缩小是很难改变钢铁行业盈利状况环比下滑局面的。我们预期大部分钢铁公司三季度的业绩将出现明显的下滑，部分企业由于定价的滞后性，业绩的下滑将在四季度体现。
大盘走势不明朗钢铁股观望为主
业内分析师田春雨认为，近来在基金的抛压下，从5月中旬开始，钢铁板块的相对走势开始变弱，到8月底，钢铁板块指数较年初下跌了61.2％，超过上证指数54.5%的跌幅。钢铁行业历史最低平均PE出现在2005年，为5.35倍，平均PB为0.99。钢铁板块在过去6个月跌幅接近60%，目前动态PE为7倍，PB已跌至1.3倍，不仅低于A股平均2.7倍的水平。也低于美国、欧洲钢铁行业上市公司平均水平。
从上周钢铁指数的表现来看，田春雨则认为，上周钢铁股略强于大盘，并未随大盘创新低，同时量能明显较前期萎缩，后市钢铁板块可能维持长期横盘整理盘底的态势。其中宝钢目前日均换手率在2‰~3‰左右，下跌空间有限，从宝钢8月19日限售股解禁到期后公司明确承诺不减持、近日新兴铸管大股东在二级市场增持公司股份的情况来看，在目前钢铁股极低的市盈率、市净率背景下，大股东减持的动力不足，产业资本有可能认为当前的股价合理甚至有所低估。因此近期钢铁板块继续下跌的空间不大，但是由于大盘的走势尚未明朗，暂以观望为主。
赵志成说，目前，维持钢铁股“同步大市-A”的投资评级，投资者不妨再稍作等待第三季度钢铁行业盈利能力下降风险的释放。
自6月以来钢材价格的连续下跌将导致钢铁企业盈利能力大幅下滑，尤其线棒材产品将重新回到盈亏平衡点附近，甚至出现亏损。
近期铁矿石价格出现加速下跌，港口矿石库存大幅上升，原料价格的迅速下跌有可能导致钢材价格的进一步下跌。
7月份日均钢产量环比下降7.5%，在需求状况堪忧的情况下，供给量的下降是很难改变钢铁行业盈利状况环比下滑局面的。
安信证券钢铁专业分析师赵志成认为，对钢铁板块我们将维持“同步大市-A”的投资评级，投资者不妨再稍作等待第三季度钢铁行业盈利能力下降风险的释放。
6月份国内钢价见顶后，受全球经济放缓，以及消费淡季、奥运完工、下游承压能力减弱等综合因素影响钢价连续下跌。
8月底，国内Mysteel钢价综合指数为196.9点，与6月份最高的219点相比跌幅达10.09％。行业基本面恶化的同时，基金大幅度减仓钢铁股。
在基金中报表明，基金公司持有的钢铁股股数由一季度末的38.6亿股下降到二季度末的32.1亿股；持有钢铁股的基金数从一季度末的154家下滑到137家。
钢铁行业盈利将下滑
2008年第二季度钢铁行业盈利能力环比提升，钢铁上市公司第二季度营业收入环比增长21.64%；利润总额环比增长54.47%；归属于母公司所有者的净利润环比增长54.47%。2008年第二季度毛利率14.64%，较第一季度环比上升了2.19个百分点；净利率为7%，较第一季度环比上升了1.49个百分点。
安信证券钢铁专业分析师赵志成认为，主要上市公司第二季度毛利率水平均较第一季度有不同程度的上升。从经营性现金流状况来看，2008年上半年26家上市公司加权平均经营性现金流占收入比重为6.35%，较一季报略有上升。较为稳定的经营性现金流状况和钢铁企业普遍采用款到发货的销售模式相关。
他分析，自6月下旬以来钢材价格出现了连续的下跌，这将导致钢材产品盈利能力的显著下降，尤其线棒材产品将重新回到盈亏平衡点附近，甚至出现亏损，从近期估算数据来看，小型钢铁企业线棒材产品已经面临亏损。而以线材产品这样大幅度的价格下跌，即便拥有成本优势的大、中型钢铁企业的线材产品在第三四季度也很有可能面临亏损局面。对盈利能力相对较强的板材产品而言，钢价的下跌对盈利能力的挤压也是十分明显的。
8月份以来，国内铁矿石价格出现了加速下跌趋势，印度市场铁矿石期货参考价格在近一个月来也呈现快速下跌的趋势，同时铁矿石运费的加速下跌以及7月份以来国内主要港口铁矿石库存量的大幅上升。7月份港口库存为7391万吨，环比增加1091万吨，环比增幅17.3%；8月份港口库存继续上升，达到7446万吨，环比增加了55万吨，环比增幅0.7%。
安信证券分析师任琳娜则认为，铁矿石库存的大幅上升，很可能意味着后续矿石价格仍有下跌空间。从房地产行业与建筑业固定资产投资的实际增长速度来看，线材、螺纹钢等建筑钢材的需求面面临着持续的恶化。在需求状况堪忧的情况下，供给量的缩小是很难改变钢铁行业盈利状况环比下滑局面的。我们预期大部分钢铁公司三季度的业绩将出现明显的下滑，部分企业由于定价的滞后性，业绩的下滑将在四季度体现。
大盘走势不明朗钢铁股观望为主
业内分析师田春雨认为，近来在基金的抛压下，从5月中旬开始，钢铁板块的相对走势开始变弱，到8月底，钢铁板块指数较年初下跌了61.2％，超过上证指数54.5%的跌幅。钢铁行业历史最低平均PE出现在2005年，为5.35倍，平均PB为0.99。钢铁板块在过去6个月跌幅接近60%，目前动态PE为7倍，PB已跌至1.3倍，不仅低于A股平均2.7倍的水平。也低于美国、欧洲钢铁行业上市公司平均水平。
从上周钢铁指数的表现来看，田春雨则认为，上周钢铁股略强于大盘，并未随大盘创新低，同时量能明显较前期萎缩，后市钢铁板块可能维持长期横盘整理盘底的态势。其中宝钢目前日均换手率在2‰~3‰左右，下跌空间有限，从宝钢8月19日限售股解禁到期后公司明确承诺不减持、近日新兴铸管大股东在二级市场增持公司股份的情况来看，在目前钢铁股极低的市盈率、市净率背景下，大股东减持的动力不足，产业资本有可能认为当前的股价合理甚至有所低估。因此近期钢铁板块继续下跌的空间不大，但是由于大盘的走势尚未明朗，暂以观望为主。
赵志成说，目前，维持钢铁股“同步大市-A”的投资评级，投资者不妨再稍作等待第三季度钢铁行业盈利能力下降风险的释放。
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