通胀走向牵动行业脉搏钢价回暖打开 “机会窗口”
2008-9-16 13:19:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□本报记者 王亚彬 李协商
多家机构研究表明，国家宏观经济形势正在发生变化，下半年通货膨胀程度有望控制在合理水平。作为与宏观经济联系最紧密的钢铁行业及钢材价格将受到哪些影响，本报记者采访专家、学者，为您独家解读行业政策正在和即将发生的微妙变动。 ——编者
两项重要的通货膨胀水平监测数据—CPI、PPI在并肩狂飙了近一年之后终于出现了新变化。
9月10日，国家统计局网站公布了8月份的CPI、PPI数据，这让许多专家大跌眼镜。
这是近一年来，CPI首次回落到5%以下的水平。而同期PPI同比上涨10.1%，创12年来新高，两者形成了巨大 “剪刀差”。
但形势或将再次发生变化。多家研究机构认为，CPI的回落将成为趋势，而PPI也有望在8月份攀峰登顶后，也进入下行通道。
作为与宏观经济联系最紧密的钢铁行业无疑受到了CPI、PPI走势的影响。
“调控小钢厂的产能释放已经成为政府控制通胀的一颗棋子。”天相投顾分析师王招华告诉现代物流报记者，在上半年PPI高企的背景下，政府放缓了淘汰落后小钢厂的节奏，以平抑通胀。而在未来PPI不再高企的时机下，节能减排将重新成为政府主要的工作重点，落后产能淘汰的力度将会加大， “在需求增速下滑的同时，若供给增速下滑，四季度钢价可能有所回暖。”
通胀下小钢厂暂避 “淘汰劫”
“（钢铁行业）落后产能淘汰的力度在今年3月份起到8月份奥运会召开前，并没有得到严格执行。”王招华对本报记者表示。
通过分析宏观经济形势，他认为，中国政府上半年的工作重心依次是：控制通胀、保持经济增长、节能环保。
政府一直将控制通胀作为首要问题来解决，而小钢厂的产能恰恰是政府控制通胀的一颗棋子。王招华分析，由于钢价是影响PPI的重要因素，因担忧进一步推升钢价， “在上半年，国家并没有对小钢厂采取严厉的落后产能淘汰措施,而高钢价同样延续了行业的景气程度，制约了淘汰的进程。”
而在本轮通胀中，PPI上涨则主要源自2007年10月铁矿石谈判导致的钢材价格上涨等因素。
王招华在其发表的行业深度报告还给出了此时全国钢材产量的具体数据。这份报告收录汇总了中钢协每月公布的会员企业中同口径的70余家钢企的产量数据。他将大中型钢企的粗钢产量与全国粗钢产量的差值作为小型企业的粗钢产量，发现：自2008年3月份起到奥运会召开前，小型企业粗钢产量占全国的比重恢复至前期高点，全国粗钢产量强劲反弹，6月份日产量创历史新高。
业内人士认为，钢材产量在此时的强劲反弹为日后需求减缓下钢价的 “大跳水”事件埋下了祸根。
据了解，上半年,在钢价不断上涨推升PPI，进而拉高CPI的情况下,多位专家曾建议政府放缓对小钢厂产能的控制淘汰力度,以防钢材总体产量下降，从而进一步推涨钢价。
“在特殊的情况下， （淘汰产能）政策来得不是时候。”这是国内著名钢铁市场专家、中华商务网华瑞市场中心主任马忠普此前在接受本报记者采访时，出于对通胀形势的担忧而表明的观点。在他看来，在当时若大力淘汰落后产能必然在一定程度上影响钢材市场某些品种的资源供应量，会对钢市产生阶段性的影响。
而事实，政府在上半年也并没有出台相应淘汰落后产能的措施，这种情况一直持续到北京奥运会召开前夕。奥运期间钢产量的控制也仅限于华北地区。
PPI见顶日正是钢价回暖时
业内人士认为，国家宏观层面的三大工作 （控制通胀、保持经济增长、节能环保）的实施重点将在近期内出现变化。政府在控制通胀、保持经济增长的两个目标基本完成后，接下来会将重点放在节能环保上。
而政策调整的时机恰恰则是通胀水平回落、经济增长下滑回升的时候。
多家机构研究表明，8月份CPI的回落主要源于价格食品价格回落，这显示了在食品供给保障的情况下，CPI的高峰时期已经过去。
而天相宏观分析师的判断则更加乐观。他们判断，9、10月份CPI将继续回落，PPI将在高位小幅回落。
业内人士同样认为，国际大宗商品价格的调整已使PPI上涨成为强弩之末，PPI高达10%左右的增速已经处于顶部区域。主要原因在于，我国固定资产投资增速在2007年四季度即开始明显下滑，而从固定资产投资增速下降到PPI的传递需要约1年的时间，因此，其预计PPI将在三季度触顶后，预计PPI四季度将缓慢回落。
而据天相宏观预计，2008年全年GDP增速在9.8%左右，那么下半年增速为9.2%左右，基本完成政府调控目标。
形势似乎很乐观，政策调整可能紧随其后，但目前的矛盾更多集中于行业需求和利润的下滑。
市场上有一种悲观的观点，即根据90年代的经验，通胀前期经济高速增长，钢价成本可以向下游转移，钢铁产品利润率受益，而后期通常经济增速放缓，需求受抑，钢铁利润率受损。有部分人认为目前可能处于通胀中后期，因此对钢铁盈利和价格走势有些担忧。恰恰在此时，8月份PPI和CPI两者形成的巨大 “剪刀差”，也表明下游企业利润受到了原材料成本上升和产品价格下跌的两头挤压，陷入了尴尬的境地。而下游行业对钢材需求的萎缩，则成为7月份以来钢材价格的 “大跳水”事件的导火索。这也是对需求的变数众多分析师不敢看多的理由。
“这种说法更多的是考虑了需求，而未结合考虑供给，如果在需求增速下滑的同时，供给增速也下滑，行业的利润率并不一定会受到损失。”在王招华看来，钢铁供给增速的下滑一方面来自于政府前期对钢铁行业固定资产投资的从严审批，另一方面来自对落后产能的淘汰。
“当PPI高位回落成趋势以后，节能环保将有望代替通胀成为中国政府首要的工作重点，有理由相信，届时落后钢铁产能淘汰力度将会加强，从而保证钢铁供给增速放缓。”王招华认为，政策调整将抑制河北以外地区的小钢厂产量，促使钢铁行业内需增速回落的同时，供给增速也回落，从而保证经济增长放缓的大背景下，钢材价格也有可能出现回暖。
他预计，四季度粗钢日产量将为150.3万吨，供给显著下降，介于3月份的144.7万吨和6月份的156.5万吨之间。他认为，这一方面是近期内吨钢盈利恶化使得部分企业退出市场，另一方面是落后产能淘汰的力度将加大。
供给与需求重新实现平衡时，无疑将会为钢价的调整带来机会空间。
多家机构研究表明，国家宏观经济形势正在发生变化，下半年通货膨胀程度有望控制在合理水平。作为与宏观经济联系最紧密的钢铁行业及钢材价格将受到哪些影响，本报记者采访专家、学者，为您独家解读行业政策正在和即将发生的微妙变动。 ——编者
两项重要的通货膨胀水平监测数据—CPI、PPI在并肩狂飙了近一年之后终于出现了新变化。
9月10日，国家统计局网站公布了8月份的CPI、PPI数据，这让许多专家大跌眼镜。
这是近一年来，CPI首次回落到5%以下的水平。而同期PPI同比上涨10.1%，创12年来新高，两者形成了巨大 “剪刀差”。
但形势或将再次发生变化。多家研究机构认为，CPI的回落将成为趋势，而PPI也有望在8月份攀峰登顶后，也进入下行通道。
作为与宏观经济联系最紧密的钢铁行业无疑受到了CPI、PPI走势的影响。
“调控小钢厂的产能释放已经成为政府控制通胀的一颗棋子。”天相投顾分析师王招华告诉现代物流报记者，在上半年PPI高企的背景下，政府放缓了淘汰落后小钢厂的节奏，以平抑通胀。而在未来PPI不再高企的时机下，节能减排将重新成为政府主要的工作重点，落后产能淘汰的力度将会加大， “在需求增速下滑的同时，若供给增速下滑，四季度钢价可能有所回暖。”
通胀下小钢厂暂避 “淘汰劫”
“（钢铁行业）落后产能淘汰的力度在今年3月份起到8月份奥运会召开前，并没有得到严格执行。”王招华对本报记者表示。
通过分析宏观经济形势，他认为，中国政府上半年的工作重心依次是：控制通胀、保持经济增长、节能环保。
政府一直将控制通胀作为首要问题来解决，而小钢厂的产能恰恰是政府控制通胀的一颗棋子。王招华分析，由于钢价是影响PPI的重要因素，因担忧进一步推升钢价， “在上半年，国家并没有对小钢厂采取严厉的落后产能淘汰措施,而高钢价同样延续了行业的景气程度，制约了淘汰的进程。”
而在本轮通胀中，PPI上涨则主要源自2007年10月铁矿石谈判导致的钢材价格上涨等因素。
王招华在其发表的行业深度报告还给出了此时全国钢材产量的具体数据。这份报告收录汇总了中钢协每月公布的会员企业中同口径的70余家钢企的产量数据。他将大中型钢企的粗钢产量与全国粗钢产量的差值作为小型企业的粗钢产量，发现：自2008年3月份起到奥运会召开前，小型企业粗钢产量占全国的比重恢复至前期高点，全国粗钢产量强劲反弹，6月份日产量创历史新高。
业内人士认为，钢材产量在此时的强劲反弹为日后需求减缓下钢价的 “大跳水”事件埋下了祸根。
据了解，上半年,在钢价不断上涨推升PPI，进而拉高CPI的情况下,多位专家曾建议政府放缓对小钢厂产能的控制淘汰力度,以防钢材总体产量下降，从而进一步推涨钢价。
“在特殊的情况下， （淘汰产能）政策来得不是时候。”这是国内著名钢铁市场专家、中华商务网华瑞市场中心主任马忠普此前在接受本报记者采访时，出于对通胀形势的担忧而表明的观点。在他看来，在当时若大力淘汰落后产能必然在一定程度上影响钢材市场某些品种的资源供应量，会对钢市产生阶段性的影响。
而事实，政府在上半年也并没有出台相应淘汰落后产能的措施，这种情况一直持续到北京奥运会召开前夕。奥运期间钢产量的控制也仅限于华北地区。
PPI见顶日正是钢价回暖时
业内人士认为，国家宏观层面的三大工作 （控制通胀、保持经济增长、节能环保）的实施重点将在近期内出现变化。政府在控制通胀、保持经济增长的两个目标基本完成后，接下来会将重点放在节能环保上。
而政策调整的时机恰恰则是通胀水平回落、经济增长下滑回升的时候。
多家机构研究表明，8月份CPI的回落主要源于价格食品价格回落，这显示了在食品供给保障的情况下，CPI的高峰时期已经过去。
而天相宏观分析师的判断则更加乐观。他们判断，9、10月份CPI将继续回落，PPI将在高位小幅回落。
业内人士同样认为，国际大宗商品价格的调整已使PPI上涨成为强弩之末，PPI高达10%左右的增速已经处于顶部区域。主要原因在于，我国固定资产投资增速在2007年四季度即开始明显下滑，而从固定资产投资增速下降到PPI的传递需要约1年的时间，因此，其预计PPI将在三季度触顶后，预计PPI四季度将缓慢回落。
而据天相宏观预计，2008年全年GDP增速在9.8%左右，那么下半年增速为9.2%左右，基本完成政府调控目标。
形势似乎很乐观，政策调整可能紧随其后，但目前的矛盾更多集中于行业需求和利润的下滑。
市场上有一种悲观的观点，即根据90年代的经验，通胀前期经济高速增长，钢价成本可以向下游转移，钢铁产品利润率受益，而后期通常经济增速放缓，需求受抑，钢铁利润率受损。有部分人认为目前可能处于通胀中后期，因此对钢铁盈利和价格走势有些担忧。恰恰在此时，8月份PPI和CPI两者形成的巨大 “剪刀差”，也表明下游企业利润受到了原材料成本上升和产品价格下跌的两头挤压，陷入了尴尬的境地。而下游行业对钢材需求的萎缩，则成为7月份以来钢材价格的 “大跳水”事件的导火索。这也是对需求的变数众多分析师不敢看多的理由。
“这种说法更多的是考虑了需求，而未结合考虑供给，如果在需求增速下滑的同时，供给增速也下滑，行业的利润率并不一定会受到损失。”在王招华看来，钢铁供给增速的下滑一方面来自于政府前期对钢铁行业固定资产投资的从严审批，另一方面来自对落后产能的淘汰。
“当PPI高位回落成趋势以后，节能环保将有望代替通胀成为中国政府首要的工作重点，有理由相信，届时落后钢铁产能淘汰力度将会加强，从而保证钢铁供给增速放缓。”王招华认为，政策调整将抑制河北以外地区的小钢厂产量，促使钢铁行业内需增速回落的同时，供给增速也回落，从而保证经济增长放缓的大背景下，钢材价格也有可能出现回暖。
他预计，四季度粗钢日产量将为150.3万吨，供给显著下降，介于3月份的144.7万吨和6月份的156.5万吨之间。他认为，这一方面是近期内吨钢盈利恶化使得部分企业退出市场，另一方面是落后产能淘汰的力度将加大。
供给与需求重新实现平衡时，无疑将会为钢价的调整带来机会空间。
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