欧洲经济难以独善其身

　　借助于自身市场持续整合的力量和部分国家出口的强势拉动，欧洲经济列车在过去5年的时间中一直稳定行驶在健康而快速的轨道之中。但是，外部次贷危机的突然冲击和全球经济放缓的残酷结果不仅让欧洲经济的前行脚步嘎然而止，而且一系列最新数据显示欧洲的未来经济前景不容乐观。
　　本轮经济回落周期几乎将所有欧洲国家囊括殆尽。据欧洲3家主要经济研究机构———德国经济研究所、法国国家统计及经济研究所以及意大利经济研究所日前发布的联合报告指出，目前，意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和丹麦陷入衰退的风险最大，而从最乐观的角度看，英国和法国将面临经济停滞。
　　房地产市场成为重灾区过去10年欧洲的房地产价格一路劲升，并成为欧洲经济中最为亮丽与活跃的板块。而如今房地产春光不再，沦落成了欧洲经济体中最为受伤的部分。
　　由于10年间房地产价格上涨超过其长期平均价值的20%到30%，这种历史堆积而成的泡沫本身就为今天房地产价格的坍塌积蓄了条件。资料表明，进入2008年以来，欧洲国家房地产价格都出现5%~30%不等的下降，而且还会继续下降。问题的关键在于，就在欧洲房地产市场走下坡路的同时，大洋彼岸传来的次贷危机开始在欧洲发酵。由于许多欧洲银行都在美国房地产业务上蒙受了巨大损失，令银行融资成本增加，从而迫使金融机构自觉地控制向本国房地产贷款。
　　房屋信贷的收缩直接导致了欧洲房地产投资与消费的锐减。据欧洲专业顾问公司Atisreal提供的数据称，2008年，全欧企业用房投资将下降50%，全欧洲企业用房交易量将较上年下跌18%。而且资料显示，2008年上半年，全欧洲企业用房投资已经下降了30%，为1600亿欧元，其中第二季度投资322亿欧元，为2005年以来的最低水平。
　　一方面是信贷的紧缩，另一方面是需求与价格的降低，两种力量势必将房地产开发商打入痛苦的深渊。前不久，西班牙最大的房地产开发商之一的马田萨—法迪萨公司由于身背52亿欧元债务而不得不申请破产保护。需要指出的是，由于马田萨—法迪萨公司同时涉足了英国等其他欧洲国家的的房地产开发，其破产势必在欧洲引发“蝴蝶效应”。专家指出，类似于马田萨—法迪萨的破产事件在欧洲可能还会发生。
　　除西班牙外，另一个可能加剧欧洲房地产危机的国家就是英国。目前，英国政府密切关注的房价指数连续第9个月下滑。7月份住房均价同比跌幅创7年来之最，并为去年12月来的最大环比跌幅。而据安永会计师事务所预测，英国房价今年将下跌10%，明年还将跌6%。
　　房地产市场的萧条已经导致宏观经济基本面的恶化。在德国，房地产价格的下降急剧加大了消费的疲软程度。资料显示，德国8月份消费者信心指数大幅下降至2.1点，为2003年7月以来最低水平，其中大约有0.8个点由房屋需求低迷所引致。在西班牙，由于房地产及其建筑业创造了20％的就业机会，房地产的萎缩直接导致了失业率的加速上升。截止到今年第二季度，西班牙失业率升至10.4%的3年高点，位居全欧第一。我们需要指出的是，在欧洲国家中，过去10年英国与西班牙繁荣的房地产曾在欧洲经济的复苏式增长中扮演了主要的角色，而当两国房地产市场如今伤痕累累时，欧洲整体经济也很难独善其身。
　　影响未来经济走势的关键因子虽然一系列数据可以作为我们判断欧洲经济未来走势的重要指标，但在实体经济活动中，许多具体因素也在随时发生着作用。换言之，如果某些经济因子的改良或者恶化都可能导致原有数据的重新调整和变异。因此，对于欧洲经济而言，以下经济变量值得关注：石油价格资料表明，欧洲对海外石油的依赖度为60%，而且由于北海石油生产萎缩，其对石油进口依存度未来将扩大67%。这就意味着，国际市场的原油价格将直接影响着欧洲企业的成本和物价水平，并最终决定欧洲的经济增长率。
　　通货膨胀按照欧洲中央银行设定的标准，欧元区通胀为2%。但截止6月份，欧元区通胀率已经抵至4%，而欧元区之外的英国也达到了3.8%。如果这种趋势得不到有效控制，企业成本不仅因通胀上升而增加，而且由于欧洲本身消费拉动经济的力量微弱，通胀对于消费的抑制作用将更加严重。
　　利率政策按照目前欧洲的经济形势，欧洲中央银行和英国央行本应实行宽松的货币政策，即调低利率以刺激经济。但根据目前物价上涨趋势，货币当局无疑存在着提高利率的冲动。因此，围绕欧洲地区利率是否会发生变动的话题，市场上目前出现了两种完全相反的声音：金融市场认为欧洲央行将在今年年底到2009年2月之间将主导利率上调25个基点至4.5%；但按多数经济学家的看法，决策者将在今年维持..25%的利率，明年将减息。不过，笔者认为，欧洲央行是一个专注于价格稳定这一主要任务的强硬派机构，其利率政策的调整将紧跟通胀趋势，从而会对企业经营与消费产生不同的影响。
　　汇率变动由于美元的持续贬值，无论是欧元还是英镑在最近几年中都处于持续升值状态。其中欧元兑美元一度冲到1.4美元的“临界点”。这种状况极大地削弱了欧元区企业的出口能力和竞争力。
　　出口能力一方面，目前美国约占欧盟出口的1/4，美国经济未来的改善状况决定着欧盟企业出口状况。另一方面，欧元区经济的弹性很大程度上依赖于德国出口，尽管目前德国出口还在持续增长（主要得益于中国、俄罗斯等快速增长的经济体对德国资本商品的强劲需求），但受全球商品需求放缓的影响，德国出口所面临的压力也不可小觑。（作者系广东技术师范学院经济学教授）