浅析经济增缓油价下跌与煤价升降的关系

  
　　煤炭价格在目前高位下继续大 幅上涨的可能性不大，未来有可能由于下游需求逐渐放缓而在目前的高位上出现一段相对稳定。
　　由于最新数据显示美国原油、成品油商业库存增加而国内燃油需求疲软，国际油价6日继续下跌，纽约市场油价盘中一度逼近每桶117美元。 
　　美国能源部当天公布的报告显示，在截至8月1日的一周内，美国原油商业库存增加了170万桶，达到2.969亿桶，此前市场曾预期该数据将下降；包括柴油和取暖油在内的成品油商业库存增加了280万桶，达到1.333亿桶，也高于此前分析师预计的230万桶的增幅。 
　　与此同时，美国能源部报告还显示，在截至8月1日的四周内，美国国内燃油平均日需求量为217万桶，比去年同期下降了2.6%。该报告加剧了投资者对于因美国和全球经济增长放缓以及能源价格高涨抑制消费需求的担心。 
　　另外，6日美元对欧元、英镑等主要货币汇率强劲上升，也推动以美元计价的原油期货价格下跌。 
　　受以上因素影响，当天纽约商品交易所9月份交货的轻质原油期货价格盘中最低跌至每桶117.11美元，比前一个交易日下跌了2.06美元，同7月11日创下的每桶147.27美元的历史最高交易记录相比跌幅超过20%；到收盘时下挫59美分，报于118.58美元。伦敦国际石油交易所9月份交货的北海布 伦特原油期货价格下跌70美分，收于每桶117美元。 
　　纽商所9月份交货的汽油期货价格每加仑微涨0.63美分，收于2.9493 美元。9月份交货的取暖油期货价格每加仑下跌4.01美分，收于3.2379美元。9月份交货的天然气期货价格每千立方英尺上涨10.5美分，收于8.726美元。自7月11日达到147.27美元/桶的巅峰价格之后，持续飙升的原油期货价格在近期陡然坠入下降通道。
　　油价下跌缓解了投资者对通货膨胀的担忧。这对煤炭市场来说是久旱逢甘霖，在上半年煤炭涨价高温的焦灼中；不蒂一声惊雷，给久旱的煤炭市场带来一阵喜雨春风，起到对高企煤价釜底抽薪的稳定作用。
　　当今世界上：原油与煤炭等不可再生能源已形成了一损皆损；一荣皆荣的关联局面：伴随国际油价7月上旬以来的回调，国际煤价亦连续四周下跌，最新数字显示：新南威尔士港8月1日电煤价格为160.4美元/吨，较最高价下降了34.4美元/吨；国内煤价在发改委6月25日限制坑口价和7月24日限制中转港 口价两次政策压力下，高昂的涨势业已俏然止步。我认为对煤炭中期的判断特别要注意综合平衡；统筹兼顾。尤其需要关注下游数据的反馈，举一反三。自今年3 月，火电、生铁、水泥的产量增速一直下滑，尽管发电量增速下滑有煤炭供应制约的因素，但从工业增加值增速下滑仍可看出，电力下游需求出现了一定的减缓迹象；而与此相对的是煤炭产量增速的大幅上升，1-6月煤炭产量累计增速超过生铁、粗钢和水泥；上半年煤炭总产量达到12.56亿吨，同比增长14.8%。 从对煤炭长期判断至关重要的固定资产投资增速比较，可以清晰地发现，由于此前的短缺推动了国家对煤炭生产审批和投资力度，今年以来煤炭固定资产投资迅速上升，1-6月累计增速达到42%，远远超过其下游的电力、钢铁、和水泥。基于上述数据与逻辑，从宏观层面上看，2008年我国经济将实现持续增长，但增长 速度会有下降。GDP将下降1-3个百分点，对煤炭需求的影响是不言而喻的(其显现将有滞后)。煤炭是一个周期性明显的行业，行业景气度与宏观经济的发展 密切相关。煤炭工业经历了连续5年的快速增长，应当有一个结构调整。从国内经济状况及产供需这个市场供应链的视角出发，我认为煤炭价格在目前高位下继续大 幅上涨的可能性不大，未来有可能由于下游需求逐渐放缓而在目前的高位上出现一段相对稳定。
　　原因如下：2008年下半年中国经济增长缺 乏足够动能。拉动中国经济增长的出口、投资、消费"三驾马车"目前均缺乏增长亮点。先看出口，作为全球最大的消费国，美国进口已经连续三个季度出现负增长，这已经导致我国的外贸出口增速下滑，增速已由07年第三季度的30.6%下滑至今年二季度的17.6%。第二季度的经济数据显示：美国内需进一步放缓 并持续萎靡不振，因此，未来我国外贸出口仍难言好转。再看投资，第二季度我国固定资产投资增速为29.5%，仍然处于高位，这没有为下半年通过增加固定资 产投资进而拉动经济预留出足够的空间。考虑到通胀的制约，短期内很难指望再通过拉动固定资产投资刺激经济增长。最后我们只能寄希望于消费，但是居民消费一直受到实际收入增长低于CPI增速及低迷的股市的制约。此外，社会保障体系的不完善及经济前景的不明朗也是影响居民消费信心的主要因素，所以刺激消费对保持经济增长的作用有限。