外币强弱互现考验国内机构眼力

　“上周四新西兰降息，澳大利亚或将跟着降息。如果加上外币互换的手续费，现在再投资澳币理财产品甚至有亏损的可能。”招商银行理财顾问江女士表示。 
　　据wind统计，今年上半年发行的1440多款理财产品中，有250多款产品的预期收益率能达到8％-9％，这些产品均为澳元理财产品。
　　7.5%-8.3%的一年期存款利率再加上澳币较人民币更大的升值幅度，今年上半年澳币理财成为许多银行主打的理财产品。
　　然而，新西兰的降息预示着澳大利亚可能会采取弱市货币政策，银行的理财顾问也不敢冒然向投资者推荐澳币挂钩的理财产品。
　　事实上，7月中下旬，另一发达国家聚集区??欧洲区宏观经济数据相继出台，经济增长放缓的数据增加了英镑降息的筹码。
　　与此同时，新兴经济体通胀压力持续增大，越南7月份 CPI同比上升27%，这是在一年期存款利率达到14%的情况下创造的，该国仍存加息可能。
　　一方面发达经济体降息，一方面新兴经济体加息，对中国的影响远不是投资者投资理财产品那么简单。
　　两股势力在较劲
　　7月28日，中国股市利好频出。消息面上，上周五国际油价小幅回落1.8%；央行表示将保持货币政策连续性和稳定性；“一保一控”使宏观调控将更具灵活性；新华社发文称市场信心重聚 稳定已成强音。
　　当日沪指站在2900点之上，收盘于2903.01点，涨幅1.32%。
　　然而，国际原油价格的回落并未刺激全球大部分股市。北美股指微涨，但欧洲大部分国家指数下跌，澳大利亚跌幅较大，新西兰NZ50指数跌幅1.01%，澳大利亚AORD指数跌幅3.07%；新兴市场印度孟买SENSEX指数、俄罗斯RTS指数跌幅分别为3.4%、5.58%。
　　显然在油价回落的日子里，投资者更关心市场基本面的情况。
　　德意志银行在6月预计新西兰将在10月降息，但7月24日，新西兰将基准利率下调25个基点，至8.00%，这是5年来该国首次降息。让该国央行做出降息决定的原因是经济疲软，一季度该国经济出现负增长。
　　新西兰会掀起发达国家降息的多米诺骨牌吗？
　　新西兰的邻居澳大利亚被认为是比较有可能跟随降息的国家。2007年4月以来，澳大利亚消费物价水平不断上升,为抑制通胀风险，澳大利亚中央银行连续4次提高澳元利率至7.25%。不久前澳大利亚中央银行宣布，继续维持7.25%的利率水平不变。但经济放缓给了澳大利亚降息的压力。
　　本月21日，Access Economics在发布的一份报告中表示，澳大利亚08/09财年经济增长将放缓，因高利率限制了零售销售和住房市场发展。Access表示，这种放缓将部分被澳大利亚天然资源需求的持续强劲增长所抵消，这种需求主要来自中国。这家机构预测，截至2009年6月30日的08/09财年，GDP增长将从07/08财年的3.9%下降为3.3%。
　　在北半球的英国也面临经济放缓的困扰。该国国家统计局7月25日公布的数字显示，今年第二季度英国ＧＤＰ比前一季度增长0.2％，为3年来最低的季度环比增幅。与去年同期相比，英国二季度ＧＤＰ增长1.6％，低于一季度2.3％的增幅。
　　英国国家经济和社会研究协会日前预测，今年英国经济增速将从去年的3.1％下降到1.5％，明年还将进一步降至1.4％。这让外界对英国降息的判断加大。
　　而在欧洲中不止英国，德国、法国经济增速放缓的数据也不断出炉，尤其值得注意的是本月25日公布数据显示，欧元区6月广义货币供应量M3较2007年同期增幅降至9.5%，为2006年11月以来最低水平；5月份M3增幅也由初步的10.5%向下修正至10%。狭义货币供应量M1较2007年同期增幅下降近一个百分点，降至历史新低1.4%。M1增幅上一次接近该水平是在2001年3月，当时欧元区经济险些陷入经济衰退。
　　这些数据预示着欧元区的通胀可能回落，但使欧央行加息的可能性有所降低，降息的可能性加大。瑞银一份报告称，欧元区有35%的几率进入衰退。
　　UniCredit的首席意大利经济学家Marco Valli称，当前的货币状况为UniCredit关于央行将维持利率不变的观点提供了依据；并称，预计央行下一次调整货币政策或在2009年年中，届时央行将下调利率。
　　当发达国家步入降息周期时，发展中国家仍在为了抗击通胀在加息。
　　在亚洲，2008年6月12日，越南中央银行宣布，提高越南盾利率至14%，成为亚洲地区利率最高的国家；2008年6月3日，印尼中央银行宣布，提高利率至8.5%，这是印尼本年度第二次加息；2008年6月11日，印度中央银行宣布调高基准利率至8%，6月24日，印度中央银行决定再次提高基准利率至8.5%，这是印度中央银行在一个月内连续两次大幅升息；2008年以来，菲律宾中央银行连续加息，6月5日再次加息至7.25％；7月16日泰国中央银行宣布提高泰铢基准利率至3.5%，这是泰国中央银行两年以来首次加息……
　　在欧洲，今年3月,波兰中央银行决定加息至5.75%；同是3月，冰岛中央银行决定一次性加息125个基点，其基准利率达到15%，为欧洲各国最高水平。2008年俄罗斯通胀率持续上升，5月份达到7.7%。2008年2月、4月、6月和7月，俄罗斯中央银行连续4次提高卢布利率至11%。
　　不确定因素在增加
　　发达国家的降息和发展中国家的加息给国内机构分析将来的国内的经济走向难度增大。
　　光大证券策略分析师穆启国表示，如果发达经济体进一步降息，这种弱势的货币政策将推动商品价格上涨。说明经济体任务放到了经济增长上，而把通胀目标先放在一边了。这使得新兴经济体更为艰难，一方面国外需求下降，导致的出口下滑，外汇赤字严重的国家可能像越南一样；另一方面通胀更为严重。
　　作为新兴经济体的中国，或将面临这种情况。“中国阵痛是免不了的。”穆启国称。
　　但东方证券宏观经济首席分析师冯玉认为，发达经济体弱势的货币政策造成该国货币贬值，人民币相对升值，表面上看会对出口造成影响。然而实践证明，中国经济同汇率的相关性步入同他国内需的相关性大。
　　冯称，如果发达国家的降息刺激了内需，或将会对中国的出口是件好事情，“从目前的数据来看尚不好判断。”