中国制造业PMI显示经济增长减缓
2008-7-25 11:31:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□陈中涛
7月17日，国家统计局发布了上半年经济运行情况，有关方面纷纷结合自身的专业领域，对当前的经济形势作出分析和评价。从各种分析来看，虽然是众说纷纭，但所用的方法却基本一致，主要是依据现有统计数据进行定性或定量分析。笔者试着另辟新径，尝试从PMI(采购经济调查指数)这一新的角度，谈谈对当前经济形势的认识和理解。
PMI指数直接由对采购经理的问卷调查数据计算汇总得出，不是经济单位的经济统计核算指标，数据搜集快捷，月底就可以获得当月数据，一般早于有关经济统计数据半个月至1个月，也不需要对数据进行人为修订，因而PMI指数具有及时性和客观性两大突出特点。在国际上，尤其是在发达国家，PMI应用非常普遍，已成为通行的重要经济监测指标体系之一。
中国制造业PMI调查始于2005年，从3年来的实践来看，PMI指数与主要经济统计指标之间具有较强的相关性。据中国物流信息中心研究，相关系数大多达到70%以上；PMI指数不仅能很好地拟合当前经济发展的轨迹，而且对未来经济走势也具有较好的预测和预警作用。
从2008年上半年的情况来看，中国制造业PMI呈现出 “一高一低”两大突出特点。
所谓 “一低”，即包括综合指数PMI在内的多项指数纷纷走低。上半年，受季节因素影响，虽然第一季度曾经有所上升，但很快掉头向下，总的来看回落势头明显。上半年综合指数PMI平均值为54.9%，比2007年同期平均水平低0.6个百分点，比2007年全年平均水平低0.1个百分点。主要指数如生产指数、新订单指数均呈明显回落，这两项指数上半年平均值分别为58.7%和58.2%，均低于2007年同期水平大约2个百分点。从发展态势来看，第二季度回落势头明显，如PMI5月份比4月份回落近6个百分点，6月份又比5月份回落1.3个百分点。由于连续两个月明显回落，6月份PMI指数创下最近两年的最低点。
所谓 “一高”，即反映制造业所采购的原材料价格升降变化的购进价格指数，高位攀升，节节走高。2008年上半年，购进价格指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3个百分点，比2007年全年平均水平高出约10个百分点。从发展趋势来看，虽然中间曾出现短暂回调，但总的趋势来看，呈步步走高，节节攀升。由于升势较为迅猛，截至6月份，购进价格指数已经攀升到75.7%，创2005年开展PMI调查以来的最高点。
从PMI来看，当前我国经济发展势头依然良好。在用PMI指数分析经济形势的时候，一般以50%作为临界点，高于50%意味着某项指标上升或增长，低于50%则意味着下降。那么从PMI指数来看，虽然上半年PMI各项指数多有下降，但总的来看，主要指数依然保持较高水平。比如，从新订单指数来看，除个别月份以外，多数月份均保持在55%以上较高水平，上半年平均值达到58%。再从综合指数PMI来看，各月均保持在53%以上，平均水平为54.9%。从我们3年来的PMI调查基本经验来看，综合指数PMI达到53%以上，GDP增长10%以上是没有问题的。另外，从供需基本面来看，上半年生产指数平均为58.7%，新订单指数平均为58.2%，积压订单指数和产成品库存指数平均水平基本在50%临界点附近。这说明两点：一是供需均呈较快增长，二是二者增速基本相当，既没有造成产成品库存较多上升，也没有形成积压订单的过多增加。由此来看，经济发展不但速度较快，而且发展也较为均衡，没有出现较为突出的结构性矛盾，基本符合“又好又快”发展的期待目标。从国家统计局的统计数据来看，也可以说明这一点。上半年，我国实现国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，虽比上年同期回落1.8个百分点，但仍然处在快速增长区间。
虽然经济发展基本面依然较好，但从PMI来看，经济发展过快中也存在一些值得关注的趋向和动态。
一是下半年经济发展有可能出现需求回落、增速减缓。
从反映需求的新订单指数来看，上半年该指数平均为58.2%，虽然仍然是较高水平，但与2007年同期相比，回落了1.9个百分点；与2007年全年平均水平相比，回落了0.9个百分点，特别是第二季度回落势头较为明显，5、6月份连续回落，环比回落幅度分别为9.6个百分点和2.8个百分点。由于回落幅度较大，6月份新订单指数创下最近两年的最低点。反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显。上半年该指数平均为53.7%，比2007年同期回落3.8个百分点，比2007年全年平均水平回落2.2个百分点。该指数由于连续3个月持续回落，6月份新出口订单指数已处在50%临界点边缘。
国际上，一般用综合指数PMI来反映经济发展的总体情况。那么从该指数来看，上半年平均值为54.9%，比2007年同期平均水平低0.6个百分点，比2007年全年平均水平低0.1个百分点。分地区来看，东部地区PMI指数明显回落。上半年，东部地区综合指数PMI平均值为54.7%，比2007年同期平均水平回落0.6个百分点，比2007年全年平均水平回落0.2个百分点，这是我国东部地区PMI指数最近3年来同比首现回落。东部地区是中国经济发展的 “龙头”，其发展势头对中国经济总体形势具有一定的 “风向标”和 “晴雨表”作用，其PMI指数明显回落，值得关注。
当然对当前PMI指数的回落，还需要做进一步观察。因为这种回落也可能是正常的季节性波动规律使然。另外，2008年上半年的情况也比较特殊，主要原因是 “祸不单行”，自然灾害频发、经济发展的不确定性因素较多，也可能因此造成了数据的异常波动。但是，PMI指数呈普遍下降，不但同比下降，而且自第二季度以来环比也出现下降，并且下降幅度较大，这种情况是近3年不多见的。再结合有关统计数据来看，拉动经济的 “三驾马车”，均出现不同程度减速。上半年，我国社会消费品零售总额51043亿元，虽然同比增长达到21.4%，比上年同期加快6.0个百分点，但同期居民消费价格总水平上涨7.9%，如果剔除价格因素，我国消费品零售总额实际增速则下滑2个百分点左右；全社会固定资产投资68402亿元，虽然同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点，但同期固定资产投资价格同比上涨10.0%，如果剔除价格因素，实际增速则回落将近10个百分点；出口6666亿美元，增长21.9%，增速比2007年同期回落5.7个百分点，如果剔除出口价格上涨因素，实际出口增速回落幅度更大。这些情况表明，PMI指数的回落可能预示着今后经济增长有所减缓。这也说明我国宏观调控防止经济增长由 “偏快”转向 “过热”的基本目标已经实现，下半年调控方向似可以转向保持当前经济发展的稳定性上。
二是当前经济发展中通货膨胀的压力较大。
在我国制造业PMI指数体系中，购进价格指数是反映原材料升降变化情况的重要指数，如前所述，2008年上半年，该指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3个百分点，比2007年全年平均水平高出约10个百分点。目前该指数处在75.7%的历史新高。从不同类型的产品来看，均普遍较高、升幅较大，其中原材料与能源、生产用制成品类企业购进价格指数最高、升幅最大。上半年，原材料与能源、生产用制成品类企业该指数平均值分别为83.5%和78.3%，分别比2007年同期水平上升17个和18.7个百分点；中间品和生活消费品类企业该指数稍低，其平均值分别为70.1%和68.1%，均比2007年同期水平上升约10个百分点。从企业反馈的情况来看，目前反映原材料价格上涨、生产经营压力增加的企业比重也是大幅上升，5月这一比重达到47%，比上月上升10个百分点，6月份进一步上升到50%。从2008年上半年来看，购进价格指数自2月份以来，一直在70%以上高位徘徊，时有上升，但不见明显下降。这反映出下半年我国通货膨胀压力很大，防止通货膨胀势头加剧将是我国今年经济工作的重中之重。
（作者单位：中国物流信息中心）
7月17日，国家统计局发布了上半年经济运行情况，有关方面纷纷结合自身的专业领域，对当前的经济形势作出分析和评价。从各种分析来看，虽然是众说纷纭，但所用的方法却基本一致，主要是依据现有统计数据进行定性或定量分析。笔者试着另辟新径，尝试从PMI(采购经济调查指数)这一新的角度，谈谈对当前经济形势的认识和理解。
PMI指数直接由对采购经理的问卷调查数据计算汇总得出，不是经济单位的经济统计核算指标，数据搜集快捷，月底就可以获得当月数据，一般早于有关经济统计数据半个月至1个月，也不需要对数据进行人为修订，因而PMI指数具有及时性和客观性两大突出特点。在国际上，尤其是在发达国家，PMI应用非常普遍，已成为通行的重要经济监测指标体系之一。
中国制造业PMI调查始于2005年，从3年来的实践来看，PMI指数与主要经济统计指标之间具有较强的相关性。据中国物流信息中心研究，相关系数大多达到70%以上；PMI指数不仅能很好地拟合当前经济发展的轨迹，而且对未来经济走势也具有较好的预测和预警作用。
从2008年上半年的情况来看，中国制造业PMI呈现出 “一高一低”两大突出特点。
所谓 “一低”，即包括综合指数PMI在内的多项指数纷纷走低。上半年，受季节因素影响，虽然第一季度曾经有所上升，但很快掉头向下，总的来看回落势头明显。上半年综合指数PMI平均值为54.9%，比2007年同期平均水平低0.6个百分点，比2007年全年平均水平低0.1个百分点。主要指数如生产指数、新订单指数均呈明显回落，这两项指数上半年平均值分别为58.7%和58.2%，均低于2007年同期水平大约2个百分点。从发展态势来看，第二季度回落势头明显，如PMI5月份比4月份回落近6个百分点，6月份又比5月份回落1.3个百分点。由于连续两个月明显回落，6月份PMI指数创下最近两年的最低点。
所谓 “一高”，即反映制造业所采购的原材料价格升降变化的购进价格指数，高位攀升，节节走高。2008年上半年，购进价格指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3个百分点，比2007年全年平均水平高出约10个百分点。从发展趋势来看，虽然中间曾出现短暂回调，但总的趋势来看，呈步步走高，节节攀升。由于升势较为迅猛，截至6月份，购进价格指数已经攀升到75.7%，创2005年开展PMI调查以来的最高点。
从PMI来看，当前我国经济发展势头依然良好。在用PMI指数分析经济形势的时候，一般以50%作为临界点，高于50%意味着某项指标上升或增长，低于50%则意味着下降。那么从PMI指数来看，虽然上半年PMI各项指数多有下降，但总的来看，主要指数依然保持较高水平。比如，从新订单指数来看，除个别月份以外，多数月份均保持在55%以上较高水平，上半年平均值达到58%。再从综合指数PMI来看，各月均保持在53%以上，平均水平为54.9%。从我们3年来的PMI调查基本经验来看，综合指数PMI达到53%以上，GDP增长10%以上是没有问题的。另外，从供需基本面来看，上半年生产指数平均为58.7%，新订单指数平均为58.2%，积压订单指数和产成品库存指数平均水平基本在50%临界点附近。这说明两点：一是供需均呈较快增长，二是二者增速基本相当，既没有造成产成品库存较多上升，也没有形成积压订单的过多增加。由此来看，经济发展不但速度较快，而且发展也较为均衡，没有出现较为突出的结构性矛盾，基本符合“又好又快”发展的期待目标。从国家统计局的统计数据来看，也可以说明这一点。上半年，我国实现国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，虽比上年同期回落1.8个百分点，但仍然处在快速增长区间。
虽然经济发展基本面依然较好，但从PMI来看，经济发展过快中也存在一些值得关注的趋向和动态。
一是下半年经济发展有可能出现需求回落、增速减缓。
从反映需求的新订单指数来看，上半年该指数平均为58.2%，虽然仍然是较高水平，但与2007年同期相比，回落了1.9个百分点；与2007年全年平均水平相比，回落了0.9个百分点，特别是第二季度回落势头较为明显，5、6月份连续回落，环比回落幅度分别为9.6个百分点和2.8个百分点。由于回落幅度较大，6月份新订单指数创下最近两年的最低点。反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显。上半年该指数平均为53.7%，比2007年同期回落3.8个百分点，比2007年全年平均水平回落2.2个百分点。该指数由于连续3个月持续回落，6月份新出口订单指数已处在50%临界点边缘。
国际上，一般用综合指数PMI来反映经济发展的总体情况。那么从该指数来看，上半年平均值为54.9%，比2007年同期平均水平低0.6个百分点，比2007年全年平均水平低0.1个百分点。分地区来看，东部地区PMI指数明显回落。上半年，东部地区综合指数PMI平均值为54.7%，比2007年同期平均水平回落0.6个百分点，比2007年全年平均水平回落0.2个百分点，这是我国东部地区PMI指数最近3年来同比首现回落。东部地区是中国经济发展的 “龙头”，其发展势头对中国经济总体形势具有一定的 “风向标”和 “晴雨表”作用，其PMI指数明显回落，值得关注。
当然对当前PMI指数的回落，还需要做进一步观察。因为这种回落也可能是正常的季节性波动规律使然。另外，2008年上半年的情况也比较特殊，主要原因是 “祸不单行”，自然灾害频发、经济发展的不确定性因素较多，也可能因此造成了数据的异常波动。但是，PMI指数呈普遍下降，不但同比下降，而且自第二季度以来环比也出现下降，并且下降幅度较大，这种情况是近3年不多见的。再结合有关统计数据来看，拉动经济的 “三驾马车”，均出现不同程度减速。上半年，我国社会消费品零售总额51043亿元，虽然同比增长达到21.4%，比上年同期加快6.0个百分点，但同期居民消费价格总水平上涨7.9%，如果剔除价格因素，我国消费品零售总额实际增速则下滑2个百分点左右；全社会固定资产投资68402亿元，虽然同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点，但同期固定资产投资价格同比上涨10.0%，如果剔除价格因素，实际增速则回落将近10个百分点；出口6666亿美元，增长21.9%，增速比2007年同期回落5.7个百分点，如果剔除出口价格上涨因素，实际出口增速回落幅度更大。这些情况表明，PMI指数的回落可能预示着今后经济增长有所减缓。这也说明我国宏观调控防止经济增长由 “偏快”转向 “过热”的基本目标已经实现，下半年调控方向似可以转向保持当前经济发展的稳定性上。
二是当前经济发展中通货膨胀的压力较大。
在我国制造业PMI指数体系中，购进价格指数是反映原材料升降变化情况的重要指数，如前所述，2008年上半年，该指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3个百分点，比2007年全年平均水平高出约10个百分点。目前该指数处在75.7%的历史新高。从不同类型的产品来看，均普遍较高、升幅较大，其中原材料与能源、生产用制成品类企业购进价格指数最高、升幅最大。上半年，原材料与能源、生产用制成品类企业该指数平均值分别为83.5%和78.3%，分别比2007年同期水平上升17个和18.7个百分点；中间品和生活消费品类企业该指数稍低，其平均值分别为70.1%和68.1%，均比2007年同期水平上升约10个百分点。从企业反馈的情况来看，目前反映原材料价格上涨、生产经营压力增加的企业比重也是大幅上升，5月这一比重达到47%，比上月上升10个百分点，6月份进一步上升到50%。从2008年上半年来看，购进价格指数自2月份以来，一直在70%以上高位徘徊，时有上升，但不见明显下降。这反映出下半年我国通货膨胀压力很大，防止通货膨胀势头加剧将是我国今年经济工作的重中之重。
（作者单位：中国物流信息中心）
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