长江投资：定向增发欲做大物流业

长江投资近日发布公告，称经证监会发审委审核，长江投资本次非公开发行A股股票的申请获有条件通过。

　　陆交中心具强盈利能力

　　根据此前长江投资公告，公司将向不超过10家特定对象非公开发行2500万至5000万股A股，特定对象将全部以现金方式认购，募集资金额上限为2.65亿元，未来发行价格将不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90%。公司拟将募集资金用于对公司持股95%的上海陆上货运交易有限公司(以下简称“陆交中心”)进行增资，增资后将资金全部用于投建陆交中心项目及城市配送物流项目。该项目建设总体目标为“上海市陆站货运交易中心”，并成为上海乃至全国规模最大的陆上货运交易、信息发布中心和陆上货运公共配送中心。

　　根据公开资料，陆交中心的盈利面主要有三个方面。第一，是通过会员服务来收取会员费，每个会员每年1000元，2008年可发展会员6000个，2009年将达到13500个。这样，年会员收入1350万元，净利润1000万元。第二，专线入驻，公司目前有150条专线，配1200辆城市配送车辆，按每辆车每年净利润10万元，每年可新增净利润1.2亿元。第三，陆交中心(4-11楼)商住办公套房共有160间，每年可新增利润800万元。由此看来陆交中心竣工投产后，每年将可新增净利润1.38亿元。最后，陆交中心的发展将大力激活长江投资下属物流企业的发展，保守来看，每年将会使下属物流企业新增净利润5000万元。

    此外，值得一提的是，公司通过收购上海仪电科技有限公司89.42%股权，强势介入气象科技这一新兴产业。目前公司地面仪器部先后开发9个新产品，并为2008年北京奥运会、2010年上海世博会、青岛水上运动中心、森林防火灾预警成功试制了气象仪器产品。预计每年该产业将可为公司新增净利润3000万元。

　　机遇与风险并存

　　综上所述，长江投资2009年的净利润将达到2.18亿元，考虑长江投资将进行定向增发，其成功模式将通过控股、参股模式在其他大城市复制。到2010年，长江投资的每股收益将达到1.2元。国家正在不断推进物流业发展，而作为两市唯一的物流服务业上市公司，长江投资具有长期投资价值。

　　不过公司未来业绩仍将受到几重考验：第一，申银万国近期发表最新研究报告称，下半年国内成品油价格至少存在一次上调的机会，幅度可能在10%左右。预计未来两三年国内成品油价格逐步放松管制并与国际接轨，而成品油价格的上调对于公司物流业务的冲击将是非常明显的。第二，业内认为管理层水平有待加强，必须引入战略投资者，加强资金使用效率。加大力度发展物流业等实体经济，不应该进行股票投资。第三，此前公司通过债权置换取得北京黄金地段大面积房地产使用权，又参与集团房地产开发项目，同时还斥巨资收购了世纪长江14.375%股权。在当今房地产业低迷的背景下，公司大举进军房地产业的举动能否为公司带来预期收益，还是一个未知数。