干散货航运：尚能“舞”否？

　在大盘不断寻找新热点题材的过程中，航运板块成了机构纷纷推荐的“香饽饽”。衡量航运的重要指数纷纷不断攀上新高，未来似乎一路明媚。 
　　业内认为，虽然国际散货船行情如此之好，并非空穴来风；但全球经济的不确定，使得明年下半年很有可能成为航运市场的转折点。
　　3000点盈利，上万点如何？
　　青睐航运业的观点普遍在机构中出现，以国泰君安为例，国内主要的航运企业——中国远洋(24.45,0.00,0.00%,吧)、中海发展(27.30,0.00,0.00%,吧)、中远航运(33.77,-0.43,-1.26%,吧)等都榜上有名，被它给予了“增持”评级。
　　而干散货运输更为他们所偏爱。在恒泰证券分析师王飞看来，受国际特种杂货航运市场旺盛需求的影响，特种杂货运输业务继续呈现稳中有升的态势。
　　机构如此看中航运板块，与“波罗的海干散货运价指数”（简称BDI指数）密切相关，这是国际干散货航运市场景气度的重要指标。5月份，BDI指数月底报收于11793点，比2007年11月13日的11039点的历史最高点还要高出754点。而三大船型的运费不但创今年以来的新高，而且也是自2003年以来的最高位。
　　“业内通常认为BDI在3000点时船公司就可以赢利，现在达到上万点的高峰，你可以去想象我们的利润。”中外运某从事干散货运输的人士告诉记者。
　　中国航运资深专家吴明华接受记者采访时说：“散货船行情最好，除了BDI指数的带动，根本原因还在于需求比较旺盛，运力和运量保持基本的平衡。”
　　压港促火爆
　　蜂拥而至的铁矿石、煤炭和谷物三大类干散货需求，以及全球散货船船队运力供应紧张等众多因素的推动，促成国际干散货市场结束今年以来“过山车”的盘整格局，市场走势开始一路上扬。
　　中国船舶(97.27,-0.98,-1.00%,吧)工业市场研究中心常务副主任张新龙指出，面对澳洲矿业巨头在铁矿石谈判中咄咄逼人的攻势，国际主要钢铁生产商加大了从南非和巴西的进口力度，海运运距变长。
　　同时，澳大利亚谈判迟迟没有最终决定，这也使巴西和国内需求方的预期大为抬高，同时抬高的还有铁矿石的价格。吴明华表示，澳大利亚矿和巴西矿延续了2007年的行情，供略微小于求。由于铁矿石主导了干散货市场，在这种情况下，干散货市场前5个月比较好。
　　决定散货船行情的另一大货种就是煤，国际原油价格再创新高，激发全球用于火力发电的动力煤的需求激增。国内煤炭供应本来就有缺口，前4个月，我国累计进口煤炭1466万吨，预计后期煤炭进口量将进一步加大。粮食运输的需求同样在增加。
　　“一方面是干散货货运量比较多，另一方面运力略显紧张，而码头的拥挤也使运力无法有效利用。750艘以上的全球好望角型舰队中，上周17%左右的船只滞留在港口。在129干散货船只中，52艘滞留在澳大利亚港，另外51艘停在巴西港口。这些都促成了干散货的持续火爆。”张新龙如是说。
　　港口拥堵消耗了部分运力。截至5月15日，我国港口铁矿石存量达到7922万吨，创历史新高，并仍有上升趋势，而通常这一数值只有4000万吨左右。目前青岛港、日照港(14.30,0.47,3.40%,吧)、天津港(16.95,0.16,0.95%,吧)、连云港(7.07,-0.01,-0.14%,吧)等港口出现铁矿石大量积压和严重堵塞现象。造成海运矿石船到港后滞港时间已达7～10天。
　　FFA推动新高度
　　此外，四川汶川突发的大地震也为今年国际干散货海运需求提供了新的动力。据相关机构分析，此次地震后，为重建灾区被毁的房屋和交通基础设施，估计会进一步推高中国对钢材和水泥等原材料需求，这会造成运费市场继续往上走。
　　而干散货市场的强劲表现还有一个容易被忽视的原因，那就是——FFA（远期运费协议）交易再次在市场上炒作。中原证券航运研究员高世梁告诉记者，FFA就是以BDI指数作为标的期货。
　　“简单来说，它是对未来运价涨跌的一次押宝。”业内人士告诉记者，比如某货主与船东签订了一份某年某月的合同，规定在某条航线上运输的货量、船型以及运价。到了约定时间后，如果市场上的真实运价高于签订的运价，该货主就赢得了赌局，节约了经营成本；而若市场低迷，真实运价低于合同价格，货主就必须为自己的错误判断买单。
　　4年前，在波罗的海航运交易所发布的船舶租赁成交报上，摩根士丹利第一次以租家身份出现时着实令人大吃一惊。如今，人们已经见怪不怪。目前绝大部分金融机构会选择他们擅长的海运金融衍生品——FFA。TMT（台湾信荣航运公司）在FFA市场的成功，使它得到了近30亿美元的利润；而加拿大船舶营运商北美轮船（NASL）由于在FFA亏损3000万美元而宣告破产。FFA的魅力，在于变幻无穷的海运运价所带来的差额利润。
　　不过，大量的高价租船成交纪录通过经纪人公司迅速扩散，FFA市场众多炒家纷纷出手，暗暗推动了BDI指数的持续攀升。
　　国际干散货运力紧张刺激了国际资本涌向航运市场，FFA也有望成为“次级债”风波下国际资本的避风港之一。业内人士预计，在国际干散货运力紧张没有明显缓解之前，国际资本完全有可能将国际干散货运价带到新的高度。
　　暗流涌动
　　不过，新加坡导航集团中国代表处总经理沈舸已经预测到了未来可能出现的波动。
　　“首先，目前港口的铁矿石库存很高，很多铁矿石压港，这会使接下来的铁矿石进口有一定趋缓；另外，由于奥运会即将召开，河北、北京所有的炼钢厂将停产，这也会导致国内对铁矿石的需求趋缓。”他如此分析。
　　“今年全年和明年上半年，干散货船的趋势不会改变，但到了2009年下半年或年底可能会有转折。因为现在造了很多散货船会集中在明年下半年投入市场，这就会出现过剩，把运价拉下来，供求基本面可能改变。”吴明华这样分析。
　　由于运力增长集中在2009年和2010年，因此市场认为今年是航运的顶点，对2009年以后的预期不太乐观，预计将来市场会往下走。
　　那么未来航运业的热点将转向何方？业内开始关注“缓慢前行”的油轮运输。
　　原本每年的四五月份是油轮运输的传统淡季，但与往年相比，今年油轮运价在四五月份表现异常坚挺，自4月初开始一路上扬，完全一幅旺季景象。张新龙认为，亚洲国家对单壳油轮运营的限制是油运市场连续两月高开高走、运价坚挺的重要原因。
　　而航运研究员高世梁也表示，2010年前，单壳油轮要退出市场，这对运力和需求的关系会有改变。“油轮市场长期低迷之后，具备了反弹的可能性。”