今年出现PPI反超CPI现象很正常

由于国际石油价格的持续上升，市场预期5月份国内工业产品出厂价格指数（PPI）涨幅将继续上升至8.5%左右。4月份这一数据为8.1%。同时，如果5月份全国消费品价格指数（CPI）涨幅如市场预期那样，低于8%，这也意味着自2007年2月份后，PPI涨幅再次超过CPI。高盛（中国）宏观经济学家梁红和宋宇在《5月份经济数据前瞻》报告中预测，5月PPI增幅将从4月的8.1%进一步上升至8.5%。国内外原材料价格，包括油价的上涨仍是推升PPI继续上涨的主要原因。上述高盛两位经济学家分析认为，高盛（中国）大宗商品指数显示，钢铁和煤炭价格继续创出新高。同时，油价也在5月份创下新高。在连续数月的上涨后，4月份PPI已达8.1%的高位，仅低于当月CPI 0.4个百分点。由于食品价格的下滑，包括高盛、摩根士丹利、雷曼在内的多家机构均认为5月CPI下滑已成定局。PPI和CPI之间涨跌互现，可能在5月出现PPI超过CPI的局面。如果PPI涨幅超过CPI，国内制造业和交通运输业将会面临利润被继续压缩的局面。我们认为在今年3月份新政府换届后，地方基建规模膨胀是导致PPI上涨的主要原因，而紧缩政策对于CPI有一定的抑制作用，现在社会总需求压力主要集中在生产资料价格领域，这种情况很类似于2005年时期，因此出现PPI反超CPI的现象也是很正常的事情。