汶川地震对经济的影响

◆观点一雷曼兄弟中国首席经济学家孙明春：
    下半年通胀明显缓解
    通胀反弹是食品价格加速上涨所致，其涨幅从3月份的年同比21.4%上升至22.1%；非食品价格通胀仍维持在年同比1.8%不变。这表明中国政府控制通胀所面临的主要挑战，仍来自食品价格（粮食、肉类、水产品和蛋类价格上涨）。
    虽然我们预期肉类供给短缺下半年将得到明显缓解（到那时价格应该会回落），但近期全球粮食价格的暴涨加剧了国内的粮食价格压力，未来几个月可能会引发国内新一轮食品价格上涨。受净出口拖累，预计中国今年实际GDP增长会低于潜在水平。这可能会在下半年暴露产能过剩问题——经济中的反通胀因素。因此，第二季度CPI仍在高位运行（约8.2%），但第三季度将大幅回落至4.3%，第四季度至1.6%。从全年来看，预计全年平均CPI约为5.5%。◆观点二花旗中国区首席经济学家沈明高：
    存款准备金率上限在18%
    这轮CPI上涨受粮价影响较大，尤其是国际粮价高涨。但中国政府在粮食安全方面应对得当，粮食库存和生产都相当稳定，粮价未来大幅上涨可能性不大，因此4月份CPI反弹可能只是暂时的。
    值得重视的是，中国这次发生的地震将给生产成本带来相当大影响，尤其是工资和原材料成本。这可能使企业利润进一步受压，并加剧通胀压力。医疗、水泥、建筑和资源等类股可能受益于重建，但要取决于政府是否放松物价控制。
    从宏观调控政策看，目前加息可能影响企业盈利能力，人民币升值会吸引更多热钱流入，而提高存款准备金率的负面作用会小得多。但央行连续多次上调存款准备金率后，未来上调空间已经很小，我们预测上限在18%左右，第二季度不排除加息的可能。◆观点三瑞银亚太区首席经济学家乔纳森*安德森：中国经济中长期将保持高速增长
    我想重点谈中国具备“亚洲发展模型”中的三大要素：较高的储蓄率、高投资和稳固的总体生产率增长。这意味着中国在未来三年或更长时间内，GDP将至少保持在7.5%~8.5%之间。
    导致中国经济温和回落的要因是，中国人口的老龄化趋势。这将导致劳动力增速减缓，尽管投资回报率仍将保持很高的增速。但我的研究表明，中国对人口老龄化无须畏惧。首要原因是不断增长的消费能力：农村经济持续恢复，将在未来几年内提高全国的人均消费水平；第二大因素是投资率高且稳定：中国“投资/GDP”比值已经高于未来可预期的亚洲平均值备受争议，但我并没有找到中国面临结构性过度投资压力的证据。因此，我仍然坚持认为，中国经济未来相当长时期都将保持较高增长。◆观点四安信证券首席经济学家高善文：
    PPI增长阻碍CPI回落
    4月份CPI中与“吃”相关项消费增长较前期有所放缓。生产资料中，除采掘业指数在高位略有回落以外，原料工业和加工业指数均继续加速上涨。
    根据测算，PPI加速上涨一定程度与全球大宗商品价格，尤其是原油价格大幅上涨相关。此外，美元自从去年下半年以来加速贬值也会有一定影响。除国际因素，国内部分行业（煤炭、水泥等）一定程度出现产能不足也是推动PPI加速上涨的因素。
    对于未来，考虑到原油价格短期内很可能仍处在高位，而美元也将长期维持弱势，再加上国内部分行业产能不足，预期PPI将继续创下新高。而从历史数据看，PPI与CPI的走向具有一定相关性，因此PPI在未来继续加速上涨将使得CPI回落幅度和速度低于预期。