2008年国际钢铁市场控制供应人为短缺

  
　　
　　热轧卷突破1000美元/吨在即
　　当前，国际钢铁市场受到需求强劲以及一些国家供应紧张的支撑。欧洲钢厂担心市场供应过剩，因而大幅压缩成品钢材产量。本文认为，至少在2008年上半年，国际钢铁市场都不太可能出现供应过剩。特别是中国钢材出口一定会保持在可控范围，首先中国钢生产增长减速；其次中国限制钢材出口；第三2008年1季度中国国内钢材需求增长。国际市场其他主要钢材出口国（如：独联体国家、日本和巴西等）也难以大幅提高钢材产量，同时也没有迹象表明主要钢材进口国的需求减弱。上述这些因素不但造成钢材供应紧张，而且还推高市场行情。一旦国际需求足以支撑中国产钢材征收出口关税后的高价位，那么中国出口才有可能反弹。1季度中国热轧卷出口离岸价已经上升至810美元/吨。在欧洲，需求旺盛、供应受限，以及钢厂减产，都有力地推动了欧洲钢材行情上涨。问题是这一状况还能持续多久？钢材售价和盈利还有多大的上升空间？2008年上半年吨钢的税前盈利有望不断改善。本文预计，全球性的钢材供应短缺风险还在上升，除非2012～2015年钢材价格高涨足以吸引投资进入钢铁领域。
　　控制供应
　　中国钢铁生产增速减缓，市场供应总体平衡。尽管一些地区钢材需求强劲，但目前国际市场景气很大程度上是由于控制供应所致。欧洲钢铁联盟表示，2007年4季度欧洲钢材需求同比减少4.7%，2008年1季度减少4.4%，而钢铁企业也相应减产，欧洲钢铁工业的设备利用率只有91%。北美、除欧盟外的其他欧洲国家、中东和南美钢材供应量略有增加。钢材价格上涨表明市场供应不足，而钢铁企业也似乎并不准备完全满足市场需求。中国钢产量增长减速，以及国内消费增长，出口减弱，都造成亚洲钢材供应短缺，但欧洲钢厂为了应对低迷的市场需求，而压缩产量。在美洲大陆，钢材需求自2007年下半年的疲软复苏，钢厂适度增加供应。
　　需要进口的国家和地区
　　近年中国成为全球最大的钢材出口国，但政府采取一系列调控措施抑制钢材出口。目前，北美、非洲和中东是国际主要的钢材进口地区。此外，一些亚洲国家（如：越南、泰国、菲律宾、新加坡）钢材进口需求也相当旺盛。印度钢材进口规模较小。本文预计，2008年前3个季度北美、中东和非洲国家都将保持钢材净进口地位，进口钢材主要来自于独联体国家、日本和中国。独联体国家钢材内需强劲，出口势头减弱，也导致主要钢材进口国供应的短缺，钢材价格上涨有望持续到2008年上半年。为了满足国内需求，这些国家不得不提高钢材现货进口价。
　　2008年钢价与成本的博弈
　　钢材成本
　　自2007年2季度，在铁矿石和炼焦煤涨价的支撑下，国际钢材发货价相应上涨。本文预计，2008年国际主力钢铁企业的吨钢成本将增加106美元。其他成本（铁矿石和煤炭运输成本、能源成本）也大幅上升。基于2008年2月份达成的铁矿石年度协议价和煤炭价格，本文估计，2008年2季度吨钢成本还将增长130美元（主要适用于在国际市场中采购炼钢原料的钢铁企业）。那些自己拥有铁矿石和煤炭资源的钢铁企业的成本增长相对较低。
　　钢材价格
　　据2008年1季度最新公布的Steelbenchmarker钢材价格指数，钢材价格从2007年的低点快速反弹。以热轧卷为例，美国热轧卷加权平均价自2007年8月13日的560美元/吨上涨至当前的785美元/吨。西欧国家热轧卷加权平均价自2007年7月23日的663美元/吨升至目前的834美元/吨，涨幅达到171美元/吨。国际市场加权平均出口价也从2007年7月23日的550美元/吨升至767美元/吨。北美、西欧和亚洲三大钢材区域市场热轧卷平均价自去年的低点上涨了204美元/吨，足以带动钢铁企业的利润增长，其中，欧洲热轧卷涨幅相对较小，主要由于开始涨价时，欧洲已经是全球钢价最高的地区。
　　2009～2010年钢价与成本
　　钢材成本
　　天气恶劣成为制约炼焦煤生产的关键因素之一，推动2008年2季度炼焦煤现货价格大幅上涨，并由此支撑2008年度炼焦煤协议价大幅上调。然而，本文认为，2009年炼焦煤价格有望下跌，反映了钢铁市场景气循环下降。此外，本文也预计，2009～2010年铁矿石价格也将下跌。2007～2008年国际海运费高涨，但随着海运能力扩大，2009～2010年钢铁生产成本将减少10～20美元/吨。
　　钢材价格
　　本文预计，钢材价格将自2008年3季度的高点下跌，2009年2季度炼钢原料成本下降有助于平衡成品钢材降价对钢铁企业的影响。2008年钢材的年度协议价的涨幅低于实际成本的上涨，预计2009年炼钢原料价格下跌后，钢材年度供货协议价（特别是长年协议价）才有利可图。
　　世界钢材主要供应地区
　　确定钢铁工业长期发展走势的因素是建立准确预测模型的关键。以往，在评估钢材需求时，主要取决于经济变化（GDP）和工业生产。然而，这种评估方法只适用于工业发达国家，而对于评估钢铁市场快速增长的国家和地区（中国、独联体国家、中东、亚洲新兴经济体国家和非洲）则往往误差很大。
　　2006～2007年，发展中国家和地区占全球总计钢需求量的58%，占钢需求增量的68%。为了满足全球钢材需求，钢厂需要每年扩大钢铁产能3%，到2013年将增加钢铁产能1.75亿吨。尽管印度国内钢材需求增长，但新建钢厂项目推迟严重影响当地钢材的自给率。中东国家钢材需求也强劲增长，当地炼钢需要的直接还原铁供应不足（直接还原铁生产工艺与高炉炼铁相比更具竞争力）。本文预计，到2013年，除中国外，全球需要额外新增炼钢产能1.75亿吨，如果中国不再是净出口国，那么还将需要2.5亿吨的新建产能。印度为了满足国内基建工程用钢的需求，还需要新增8000万吨炼钢产能；而中东地区钢材旺盛，推动了当地一直拖延的直接还原铁项目的迅速动工。到2010年之前，钢铁企业在盈利增长的刺激下，才可能提高产量。 本文略微上调2009～2010年钢材价格预期，但影响钢材价格的关键因素是炼焦煤价格自2008年2季度高点306美元/吨将降至2010年2季度的110美元/吨；铁矿石价格也将从2008年2季度的87美元/吨降至2010年2季度的66美元/吨。
　　国际钢材消费者有可能支付中国的出口关税，热轧卷发货价将突破1000美元
　　2月底，中国热轧卷出口离岸价涨至810美元/吨，1个月内上涨了70美元/吨。俄罗斯产板坯黑海港口离岸价达到700美元/吨。2008年1季度国际市场热轧卷平均发货价为719美元/吨。如果中国内需持续增长，出口价格保持目前的水平，那么国际市场交易价还将上涨。中国热轧卷出口至欧洲的到岸价达到900美元/吨，至美国的到岸价为940美元/吨。本文认为，欧洲热轧卷发货价有望升至950美元/吨，美国将升至1000美元/吨。如果需求持续旺盛，一旦价格超过950美元/吨，那么钢铁企业的利润能够有所改善。2007年2季度国际热轧卷售价为620美元/吨，2008年2季度升至770美元/吨，但吨钢盈利仅小幅增加15美元/吨。热轧卷价格达到950美元/吨时，吨钢盈利将明显增长。