央行报告表示:人民币升值有利于抑制国内通货膨胀

  
根据央行最新发布的《2007年第四季度货币政策执行报告》中表示，人民币升值有利于抑制国内通货膨胀，将加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。市场人士分析，国内物价高涨存在一部分外资流入的原因。 
有助降低CPI涨幅 
受雪灾、国际原油价格上涨等因素影响，前两个月，国内CPI指数涨幅分别达到7.1%和8.7%，连创新高，通胀压力形势不容乐观。广东科德证券分析师王泽辉表示，对于抑制通货膨胀，央行未采取加息手段，而是使用汇率手段，主要是通过人民币升值来减少外资流入境内市场的压力，缓解国内通货膨胀。国外资金在进入国内市场时将兑换成人民币进行投资套利，而在升值过程中，这部分外汇进入国内后利润空间会有所减少，因此会有所考虑。 
万联证券分析师孙亘也认为，目前国内通胀主要是成本推动型原因，利率政策是央行抑制通货膨胀的一种政策工具，人民币升值后，国内产品出口价格将提高，需求量将下降，有利于抑制国内产品价格。 
但是，王泽辉表示，升值对于抑制通胀的效果还有待检验，对于普通市民来讲，如果选择境外出游购物等方式参与境外市场交换，同样的价格可能会获得更多的消费，但是对于没有参加境外交换的市民来说没有任何影响。 
仍可能进一步加息 
虽然央行采取了升值而非加息的手段来控制通货膨胀压力，但是业内人士认为，由于考虑目前股市尚未企稳，加息的时机尚未成熟，选择人民币升值是“两害相权取其轻”的做法，但是，对于加息的预期仍未改变。 
市场人士更关心是，即将出台的3月CPI数据，虽然市场对3月CPI的预期较2月份有所回落，但可以肯定的是，3月CPI仍将维持在高位运行，“全年CPI控制在4.8%的目标不太可能实现，因为导致通胀的基本因素依然存在，预计3月CPI会在8.3%～8.4%之间，如果通胀难以控制，央行仍会采用加息来稳定市场”，孙亘说。 
“加息还是有可能的，目前市场负利率仍比较明显，为了扭转负利率，同时避免过度打压股市，央行会选择合适的时机加息。”王泽辉认为。 
或加速热钱流入 
不过，人民币升值给市场带来的另一个隐忧是，是否会进一步加速热钱的流入？孙亘表示，升值带来的负面影响必然是引来更多的国外热钱，从前两个月外汇储备激增来看，已经有热钱涌入国内市场，不排除部分热钱正在国内A股市场建仓。而热钱的涌入将促使央行不得不发行更多的货币来获得平衡，反而将进一步加大通货膨胀的压力。 
上投摩根认为，一般而言，国际资金总是偏好流向币值有升值潜力的地区，从海外的经验来看，过去台湾地区与日本股市都曾经在货币升值的背景下，造就资金面推动股市的大行情。此外，国际资金的流动还与升值预期水平有关，预期的提升会吸引更多的海外资金进入中国，为金融系统带来充足的流动性，但具体是留在银行系统还是进入股市或债市还是不确定的，期间结构性的流动有可能会加剧股市的振荡。