交通及物流：铁路变革加速 航运高位运行

　总体来看，2008年重点推荐大秦铁路航运要配置中海发展、中远航运、中国远洋和长航油运等4只绩优股。公路将是阶段性的估值洼地投资机会。港口行业因为整体估值较高，其龙头公司上港集团享受了较高的估值溢价，维持行业“中性“投资评级，但是重点推荐天津港，关注盐田港。 
　　关注铁路行业发展中的投资机会。鉴于铁道部目前的债务规模和未来几年的巨额资本金需求，难以筹集足够的资本金，利用“存量换增量“的股权融资模式将加速推进。我国铁路处于黄金发展时期，行业和公司成长性良好，铁路跨越式发展将决定会有持续的资产注入，大秦铁路和广深铁路具有巨大的发展空间。
　　航运高位运行，2008年要配置绩优航运股。看好干散货市场，油运和集装箱运输市场短期难整体看好。航运市场的关键不在2008年，而是2009年的走势。航运业作为强周期性行业，行业景气过后的估值水平一直是隐忧。
　　港口行业平稳增长，费率提升将是股价催化剂。行业进入平稳增长阶段。中国港口业经历了近10年的高速增长，未来增速将逐渐放缓，集装箱港口吞吐量的增速将在18-20%之间，其中中小港口增速将快于大型港口。港口集团的未上市码头资产及其非经营性资产的盈利能力一般。港口装卸费率提升将是股价催化剂。未上市的大型港口将可能加速上市，目前尚未上市的大港主要有青岛港、广州港、宁波舟山、秦皇岛等等。
　　目前公路股的估值将趋于合理。据测算，如果假设各个线路的收入稳定增长和毛利率稳定，相关公司的DCF估值所对应的2008年动态PE在20-25倍之间。在基本面不变的情况下，公路股的估值有一定的理论上限。目前公路股的2008年动态市盈率在20倍左右，估值将趋于合理。可关注具有一些题材、收费主业稳定、以及治理结构较好的公路股。