航运业融资——让人欢喜让人忧

　“融资”一词注定将成为今年德国海事行业内最热门的词汇之一。一方面，ＩＰＯ作为对传统ＫＧ模式的补充，为船东打开了新的融资渠道；另一方面，美国次贷危机引起的全球信贷危机却令船东惶惶难安。  　　在德国，对ＫＧ航运基金的需求虽未因ＩＰＯ的出现而受到动摇，但随着船队规模的扩张以及船舶大型化发展的趋势，市场对新融资渠道的热情日益高涨。历经多年的尝试和失败后，去年底，终于有第一家航企成功上市，立即吸引了大笔机构投资者的资金。这一模式在今年迅速升温。如今，德国主要的ＫＧ公司中大多都为机构投资者提供了投资模型，而余下的至少也在对模型的建设之中。 
　　就融资规模来看，ＩＰＯ模式尚属中等水平。以最近上市的ＨＣＩ　Ｈａｍｍｏｎｉａ　Ｓｈｉｐｐｉｎｇ为例，ＩＰＯ共为其筹得了1.5亿欧元资金。相比之下，06年航运业通过ＫＧ模式筹得的资金则高达25亿欧元，07年预计也将维持在相似水平。 
　　今年德国最大规模的航运类ＩＰＯ要属汉堡的码头运营商ＨＨＬＡ，　在出售了３0％的股权后，他们从股市上揽得近10亿欧元。另外，虽然不时有Ｔｕｉ欲出售赫罗伯特（Ｈａｐａｇ－Ｌｌｏｙｄ），之后赫罗伯特将独立上市的消息传出，但到目前为止这笔交易仍未真正实现。不过，另一起大宗部分ＩＰＯ却已浮出水面，其背后是全球最大的船舶融资机构ＨＳＨ　Ｎｏｒｄｂａｎｋ。据闻，ＨＳＨ　Ｎｏｒｄｂａｎｋ首席执行官Ｈａｎｓ　Ｂｅｒｇｅｒ最近已开始为公司明年下半年上市而积极规划。 
　　然而，美国次贷危机及由之引起的全球信贷危机的最终影响还未完全显现。由于再融资渠道断流，ＨＳＨ　Ｎｏｒｄｂａｎｋ已不得不提早结束今年航运类的业务。其它德国银行的境遇也大同小异。在谈到对0８年的期望时，ＨＳＨ　Ｎｏｒｄｂａｎｋ副总裁Ｐｅｔｅｒ　Ｒｉｅｃｋ表示希望能够复制07年200亿美元新增融资借贷金额的规模。但若行情变得更糟，那么融资规模将控制在120亿美元以内。ＨＳＨ　Ｎｏｒｄｂａｎｋ计划在明年初发行一种以船舶为抵押的债券，它可满足投资者对资金流动性的要求，当然前提是到时投资者对航运市场仍有兴趣。