港口行业：外贸负增长最坏时刻已来

　外贸增速加剧下滑。11月我国外贸进、出口总值分别同比下降17.9%(扣除原油、铁矿石的美元进口同比下降9.2%)、2.2%，出口增速与进口增速分别较上月大幅下滑了33.5、21.42个百分点。前11个月进、出口累计增长19.4%(扣除原油、铁矿石的美元进口增速为17.7%)、22.7%，分别比上月下滑2.6、4.9个百分点。 　　原油进口量同比负增长，铁矿石库存加速下降。11月我国铁矿石、原油进口同比分别下降8.3%、1.8%，较上个月分别下滑11.2、30个百分点。前11个月铁矿石、原油进口累计分别为4.09、1.64亿吨，同比分别增长17.2%、9.5%。11月内港口铁矿石库存下降了590万吨，截至12月19日的12月又下降了610万吨，呈加速下降的态势。我们预计铁矿石库存调整期仍将持续三个月左右，09上半年吞吐量同比将为负增长，下半年好于上半年，全年约3%。
　　08年沿海货物、集箱吞吐量增速分别约10.7%、11%。11月我国沿海货物、集装箱吞吐量环比分别下降6.3%、3.2%，同比分别下降和增长0.8%、4.3%；前11个月累计增速分别为11.4%、12.9%。考虑到12月铁矿石进口量将继续萎缩以及外贸下降的未充分释放，我们预测全年沿海货物、集箱吞吐量增速将会分别下滑到10.7%、11%左右。
　　沿海主要港口吞吐增速全面下滑。根据交通运输部的统计数据，11月份，除了天津港、广州港的货物和集箱同比增速与上月基本持平并保持相对较高增速外，其他各大沿海主要港口的货物和集箱同比增速比上月都出现了较大程度的下滑。
　　本月建议增持天津港、日照港。上次我们建议“增持”天津港，本次继续建议“增持”天津港，考虑到前期的调整，将日照港的评级由“中性”调为“增持”。