过去五年经济结构恶化，转型后5%GDP增长可实现充分就业

 中央经济工作会议为明年的中国宏观经济政策定调：保增长、促内需、调结构。过去一个月中，陆续出台的“国十条”和4万亿经济刺激计划有了更加明确的指导原则。 
　　 从大方向看，国内外经济环境异常险峻，我们的确要保持经济平稳较快发展，的确要稳住就业，但是我们必须践行科学发展观，采用可持续发展的方式，不能乱干蛮干，要把加快发展方式转变和结构调整作为保增长的主攻方向。会议明确了这一原则，在很大程度上打消了很多人对于先前政府提出的4万亿刺激经济计划的诸多疑虑。 
　　 结构转型目的在于保就业 
　　 大家可以想一想，五年前，我们大概实现一个8％左右的增长速度，就基本上能稳住就业，而现在我们GDP增长掉到10%以下似乎就过不了日子了，好像就解决不了就业问题了，而世界上大多数发达国家2%到3%的GDP增长就能保证充分就业和社会稳定。为什么？这意味着，过去五年我们尽管实现了总量的超高速增长（令世界惊讶的10.2%的年增长率），但结构却明显是在恶化。 
　　 超高速增长得益于重化工的超常规扩张，资本密集程度越来越高的产业结构根本不吸收很多劳动力，制造业现在占GDP的50%左右，但是带来的就业只占劳动人口的25%。 
　　 因此，生产率的飞速提高无法同步转化为劳动收入的提高，也就难以转化为消费和购买力的提高，反过来就推高储蓄。同时居民储蓄所占份额进一步萎缩，政府和企业份额在扩张，政府和企业拿了越来越多的钱，只能做投资，形成产能，国内消费不了，就只能卖到国外去，形成顺差。 
　　 所以会看到，高储蓄必然高投资，而高投资反转过来又进一步推高储蓄，周而复始，直至有一天外部需求垮了，这个循环彻底断裂，通过企业大量倒闭、产能大量清理，失业率和政府债务不断上升，来消灭高储蓄，恢复平衡。整个国家财富将为此付出极大的代价。 
　　 重化工虽然带来劳动生产率的大幅加速，但把一个高达51.2%的储蓄率、43％的投资率的结构甩给了我们，把一个占GDP8％的顺差甩给我们，把一个升值压力与日俱增的人民币汇率甩给了我们，把一个受资源、环境和市场约束越来越强的中国制造甩给了我们。所以只要投资掉下来，增长速度掉下来，就业的压力就凸显出来，不脱离原有的轨道，我们要保就业、保增长就只能加投资，别无他途，可能保得了一时但最终保不了一世。 
　　 回过头来看，以重化工主导的增长势头实际上使中国走向了另一条路。—是向增长倾斜，而不重视就业。这与以民生改善为导向的科学发展观的要求是背道而驰的。中国所需要的是劳动密集型增长，而不是劳动节约型增长。就业是一切问题的出发点。 
　　 实现这一目标的最好良方是向现代服务业和现代制造业转型，而不是重化工。这两者实际上是相辅相成的，现代制造业的价值链做延伸，向上做原材料采购、做研发设计，向下做物流、做销售网络，做品牌、做零售就能够创造出吸收大量就业的现代服务业。 
　　 当然，实现这个要靠改革，依据可持续发展的轨迹，告别旧时代和旧模式，探索深化体制改革，寻求新的增长方式和结构调整。也只有如此，才能真正保住增长，保住就业。到那时，也许我们不再需要保九保八了，5%的GDP增长就可以实现充分就业，保持社会稳定。 
　　 调整人民币盯美元锚状态 
　　 从小方向看，会议进一步明确了明年将实行积极财政政策和适度宽松的货币政策的组合。特别值得注意的是，强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，进一步改善国际收支状况。 
　　 9月份雷曼倒闭后，人民币汇率实际上重新回到了盯住美元锚状态。全球金融市场的动荡产生的避险需求，还有一个是欧美金融机构去杠杆的债务结算操作，短短两个月美元急升，对欧元升了22％，对英镑升了超过25％，对澳元升了25％，有些新兴市场国家的货币贬的幅度就更大了，韩币贬值超过30％，巴西里拉贬值超过40％。人民币重新盯住美元，意味着人民币相对于美、日以外的所有国家的货币都在升值，若按中国对外贸易的结构计算的人民币有效汇率这两个月中升了8％。 
　　 盯住美元的人民币大幅升值所产生的通缩效应，客观上等于抵消了宽松货币政策（降息、降低准备金率）效果的发挥。美元再强的话将会把中国经济直接推向硬着陆和通缩的风险。 
　　 现在看来，这种可能性是存在的。因为奥巴马政府首任财政年度的压力实在是太大减税的承诺，大幅增加医保、教育、基础设施建设、研究开支的承诺，伊拉克2011年以前还撤不了军，金融救援若改变方向为购买股权的话，根据国会预算办（CBO）对财政支出的定义，是要全部计入财政支出的。 
　　 最新测算，美国2009年国债发行规模将达至天量的1.8万亿美元。而美国以外的全球投资者持有的美国债已达2.5万亿美元。 
　　 可以预期的是，只要美国人的债一日未过高峰，市场就还得动荡下去，美元的“避险效应”就还得发挥下去，强势美元和低利率环境下美国人的债才能发得出，这个过程很可能持续到2009年的三季度末。 
　　 宏观当局已经充分认识到了一个相对灵活的汇率政策对于宽松货币政策执行的重要性，未来一段时间内及时调整人民币盯住美元锚状态，回到以供求为基础的一揽子货币的管理浮动机制内，保持人民币有效汇率的相对稳定成为明智和现实的选择。