从制造业PMI看今年经济的两大突出特点
2008-11-7 13:00:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□中国物流信息中心 陈中涛
最近，中国物流与采购联合会发布了10月份中国制造业采购经理指数（PMI）。10月份中国制造业PMI指数的基本特点是，经过9月份短暂回升，多数指数再次掉头向下，复归跌势。同9月相比，只有产成品库存指数略有上升，供应商配送时间指数持平，其余各项指数均呈明显回落，回落幅度多在6个百分点以上。其中购进价格指数、生产指数、新订单指数、采购量指数回落幅度最大，分别达到12.4、10.3、9.6和8.4个百分点。由于回落幅度较大，除产成品库存指数、供应商配送时间指数高于50%以外，其余各项指数均在50%以内。
结合最近几个月来看，当前PMI指数出现了三点变化，值得关注：
一是购进价格指数持续大幅回落。10月该指数下到40%以内，比上月回落12.4个百分点，已是连续4个月明显回落。20个行业中，目前只有服装、鞋帽制造及皮毛、羽绒制品业，烟草制品业两个行业高于50%；医药制造业位于50%临界点；其余17个行业均在50%以下。
二是产成品库存指数自7月份以来持续攀升。由于持续攀升，9月和10月均达到50%以上，而在此之前将近三年的时间内，该指数一直低于50%。20个行业中，目前有9个行业产成品库存指数高于50%，部分行业如化纤制造及橡胶塑料制品业、石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、造纸印刷及文教体育用品制造业、有色金属冶炼及压延加工业甚至达到60%以上。产成品库存指数持续攀升，并连续两个月达到50%以上，这可能预示着制造业需求不足、产品滞销、库存积压现象较为突出。
三是从业人员指数明显下降，为最近三年所少见。10月从业人员指数为47.0%，比上月回落3.3个百分点,创下最近三年的最低点。20个行业中，只有医药制造业高于50%；另有饮料制造业、木材加工及家具制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业3个行业位于50%临界点；其余16个行业均低于50%。从三年PMI调查来看，制造业从业人员指数大多保持在50%以上，并且较为稳定，现在出现明显下跌，明显低于50%，或预示着目前制造业需求下降、生产减速，已经对就业产生了较大影响。
9月份PMI指数一度出现回升，曾达到50%略高，联系到奥运会期间部分企业停产，使人们感觉第三季度经济增长率回调可能是主要受奥运影响，未来会有所回升。但从10月份PMI来看，多数指数均掉头向下、复归跌势，显示从企业层面来看经济发展前景依然堪忧。
从今年前10个月制造业PMI的表现来看，今年的经济发展总体形势两大特点成定论：
一、经济增速回落
主要表现在如下三个方面：
一是制造业PMI综合指数在波动中走低，显示经济景气整体回落。国际上，一般用综合指数PMI来反映经济发展的总体情况，持续一段时间高于50%预示着经济扩张，反之则预示经济减速，甚至衰退。那么从该指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均低于去年同期，平均值为53.0%，比去年同期平均水平低2.2个百分点。从走势上来看，逐月回落趋势明显，尤其是7、8两个月一度下滑至50%以下，9月略现回升，10月又掉头向下，重回50%以内，为最近三年所罕见。其中，第一季度平均值为54.9%，第二季度回落到54.8%，第三季度进一步回落到49.3%。
PMI综合指数预示经济减速主要表现在 “三个罕见”：
“第一个罕见”是该指数不但环比节节下滑，而且同比也持续回落，并且回落幅度较大，这种情况为最近三年所罕见。
“第二个罕见”是分地区来看，东、中、西部地区PMI指数普遍回落。1~10月份，东、中、西部地区综合指数PMI平均值分别为52.6%、53.6%和54.1%，比去年同期平均水平分别回落2.4、1.5和2个百分点。东、中、西部地区如此步调一致回落，尤其是作为经济发展 “龙头”的东部地区回落最为明显，7、8月份回落到50%以下，9月份略有回升，稍高于50%，10月再下50%临界点，这种情况为最近三年所罕见。
“第三个罕见”是分企业所有制类型来看，不同所有制类型的企业PMI指数也是普遍回落，尤其是有限责任公司、股份有限公司回落最为明显，较之于去年同期，平均水平回落达到2个百分点以上。企业作为微观经济的主体，其生产经营状况，可以反映经济发展的活力，各种所有制类型企业PMI均显示不同程度下降，部分类型的企业从6月份开始就回落到50%以下，至今仍未走出低谷，或继续低于50%，或徘徊在50%的边缘，这种情况亦为最近三年所罕见。
二是新订单指数下降，显示社会需求不足。从反映需求的新订单指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均明显低于去年同期，平均值为54.7%，与去年同期相比，回落了4.7个百分点。从走势上看，进入第二季度以来回落势头尤为明显，5、6、7、8四个月连续回落，由于回落幅度较大，7、8月份一度回落到50%以下，9月份略现回升，10月再次转跌，重下50%临界点。其中，第一季度平均值为58.6%，第二季度回落至57.6%，第三季度深幅下跌至47.8%。
反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显。今年前10个月，各月出口订单指数均在去年同期水平以下，平均值只有51.8%，低于去年同期将近5个百分点。从走势上看，自5月份以来一直处在50%以下。分行业来看，多数行业新出口订单指数较去年同期回落，尤其是以纺织业、化学原料及化学制品制造业、化学原料及化学制品制造业、化纤橡胶和塑料制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业6个行业回落最为明显，6个行业前10个月新出口订单指数平均水平均在50%以下。
三是生产指数下降，显示制造业生产减速，实体经济产出活动滑坡。从反映生产快慢的生产指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均明显低于去年同期，平均值为55.9%，与去年同期相比，回落了4.1个百分点。从走势上看，进入第二季度以来回落势头尤为明显，7、8月份一度回落到50%以下，9月略见回升，10月再下50%临界点。其中，第一季度平均值为58.5%，第二季度为58.8%，第三季度深幅下跌至50.2%。
二、通货膨胀前高后低，逐步趋向缓解
在我们的PMI指数体系中，购进价格指数是从企业感受角度反映原材料价格升降走势的一个重要指数。从该指数来看，呈明显的 “前高后低”。上半年，该指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比去年同期平均水平高出12.3个百分点。但进入下半年以后，该指数持续回落，尤其是自8月份以来呈加速回落，回落幅度达到10个百分点以上。10月份购进价格指数已回落到只有32.3%，比去年同期回落达33.8个百分点。从购进价格指数来看，困扰我国将近两年的通货膨胀压力在今年下半年趋向于逐步缓解。
从当前来看，对明年的经济形势有如下三点初步判断：
一是经济增长将由持续五年的快速增长，转为平稳较快增长。受国内和国际的大环境影响，明年经济增长仍将处在回调周期之中。但自今年7月份以来，宏观经济政策目标已经从“双防”转为 “一保一控”， “保增长”的任务日益突出，以扩大内需、刺激经济增长的政策措施不断密集出台。在这些政策作用下，预计明年中国经济将不会发生深度回调，未来将逐步回稳。
二是主要原材料价格仍有可能继续回落或走稳，通货膨胀或将不再是经济发展的主要矛盾。这种趋势主要是受全球经济景气下降影响，全球经济景气下降，一方面导致对原材料需求减少，另一方面也打击了炒作大宗商品价格的投资者的信心。近年来，全球大宗原材料价格涨落的根本原因并非受供求关系所主导，而主要是受以美国投资财团为首的国际炒家的炒作所推动。现在美国暴发了金融危机，全球经济出现衰退，这些炒作大宗商品的投机商信心大大受挫，将纷纷撤资退出、炒作逐渐失去动力。
三是制造业竞争或将加剧，并由此推动产业结构的调整和升级。从1992年出台 “出口退税”政策以来，中国产品 “走出去”成就了中国 “世界制造中心”的地位。但是由于目前我国出口主要面向的是美国和欧洲，受美国金融危机影响最大，随着美国金融危机加剧发展，美国和欧洲经济将走向衰退，外部需求将下降；但国内经济也处在回调之中，内需市场又无法承载接盘，明年中国制造业产能过剩、产品积压的矛盾可能凸显出来，并由此加剧中国制造业竞争。在这样的形势下，企业倒闭、兼并现象可能上升，产业结构调整和升级步伐也将由此加快。
最近，中国物流与采购联合会发布了10月份中国制造业采购经理指数（PMI）。10月份中国制造业PMI指数的基本特点是，经过9月份短暂回升，多数指数再次掉头向下，复归跌势。同9月相比，只有产成品库存指数略有上升，供应商配送时间指数持平，其余各项指数均呈明显回落，回落幅度多在6个百分点以上。其中购进价格指数、生产指数、新订单指数、采购量指数回落幅度最大，分别达到12.4、10.3、9.6和8.4个百分点。由于回落幅度较大，除产成品库存指数、供应商配送时间指数高于50%以外，其余各项指数均在50%以内。
结合最近几个月来看，当前PMI指数出现了三点变化，值得关注：
一是购进价格指数持续大幅回落。10月该指数下到40%以内，比上月回落12.4个百分点，已是连续4个月明显回落。20个行业中，目前只有服装、鞋帽制造及皮毛、羽绒制品业，烟草制品业两个行业高于50%；医药制造业位于50%临界点；其余17个行业均在50%以下。
二是产成品库存指数自7月份以来持续攀升。由于持续攀升，9月和10月均达到50%以上，而在此之前将近三年的时间内，该指数一直低于50%。20个行业中，目前有9个行业产成品库存指数高于50%，部分行业如化纤制造及橡胶塑料制品业、石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、造纸印刷及文教体育用品制造业、有色金属冶炼及压延加工业甚至达到60%以上。产成品库存指数持续攀升，并连续两个月达到50%以上，这可能预示着制造业需求不足、产品滞销、库存积压现象较为突出。
三是从业人员指数明显下降，为最近三年所少见。10月从业人员指数为47.0%，比上月回落3.3个百分点,创下最近三年的最低点。20个行业中，只有医药制造业高于50%；另有饮料制造业、木材加工及家具制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业3个行业位于50%临界点；其余16个行业均低于50%。从三年PMI调查来看，制造业从业人员指数大多保持在50%以上，并且较为稳定，现在出现明显下跌，明显低于50%，或预示着目前制造业需求下降、生产减速，已经对就业产生了较大影响。
9月份PMI指数一度出现回升，曾达到50%略高，联系到奥运会期间部分企业停产，使人们感觉第三季度经济增长率回调可能是主要受奥运影响，未来会有所回升。但从10月份PMI来看，多数指数均掉头向下、复归跌势，显示从企业层面来看经济发展前景依然堪忧。
从今年前10个月制造业PMI的表现来看，今年的经济发展总体形势两大特点成定论：
一、经济增速回落
主要表现在如下三个方面：
一是制造业PMI综合指数在波动中走低，显示经济景气整体回落。国际上，一般用综合指数PMI来反映经济发展的总体情况，持续一段时间高于50%预示着经济扩张，反之则预示经济减速，甚至衰退。那么从该指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均低于去年同期，平均值为53.0%，比去年同期平均水平低2.2个百分点。从走势上来看，逐月回落趋势明显，尤其是7、8两个月一度下滑至50%以下，9月略现回升，10月又掉头向下，重回50%以内，为最近三年所罕见。其中，第一季度平均值为54.9%，第二季度回落到54.8%，第三季度进一步回落到49.3%。
PMI综合指数预示经济减速主要表现在 “三个罕见”：
“第一个罕见”是该指数不但环比节节下滑，而且同比也持续回落，并且回落幅度较大，这种情况为最近三年所罕见。
“第二个罕见”是分地区来看，东、中、西部地区PMI指数普遍回落。1~10月份，东、中、西部地区综合指数PMI平均值分别为52.6%、53.6%和54.1%，比去年同期平均水平分别回落2.4、1.5和2个百分点。东、中、西部地区如此步调一致回落，尤其是作为经济发展 “龙头”的东部地区回落最为明显，7、8月份回落到50%以下，9月份略有回升，稍高于50%，10月再下50%临界点，这种情况为最近三年所罕见。
“第三个罕见”是分企业所有制类型来看，不同所有制类型的企业PMI指数也是普遍回落，尤其是有限责任公司、股份有限公司回落最为明显，较之于去年同期，平均水平回落达到2个百分点以上。企业作为微观经济的主体，其生产经营状况，可以反映经济发展的活力，各种所有制类型企业PMI均显示不同程度下降，部分类型的企业从6月份开始就回落到50%以下，至今仍未走出低谷，或继续低于50%，或徘徊在50%的边缘，这种情况亦为最近三年所罕见。
二是新订单指数下降，显示社会需求不足。从反映需求的新订单指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均明显低于去年同期，平均值为54.7%，与去年同期相比，回落了4.7个百分点。从走势上看，进入第二季度以来回落势头尤为明显，5、6、7、8四个月连续回落，由于回落幅度较大，7、8月份一度回落到50%以下，9月份略现回升，10月再次转跌，重下50%临界点。其中，第一季度平均值为58.6%，第二季度回落至57.6%，第三季度深幅下跌至47.8%。
反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显。今年前10个月，各月出口订单指数均在去年同期水平以下，平均值只有51.8%，低于去年同期将近5个百分点。从走势上看，自5月份以来一直处在50%以下。分行业来看，多数行业新出口订单指数较去年同期回落，尤其是以纺织业、化学原料及化学制品制造业、化学原料及化学制品制造业、化纤橡胶和塑料制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业6个行业回落最为明显，6个行业前10个月新出口订单指数平均水平均在50%以下。
三是生产指数下降，显示制造业生产减速，实体经济产出活动滑坡。从反映生产快慢的生产指数来看，今年前10个月，除个别月份以外，多数月份均明显低于去年同期，平均值为55.9%，与去年同期相比，回落了4.1个百分点。从走势上看，进入第二季度以来回落势头尤为明显，7、8月份一度回落到50%以下，9月略见回升，10月再下50%临界点。其中，第一季度平均值为58.5%，第二季度为58.8%，第三季度深幅下跌至50.2%。
二、通货膨胀前高后低，逐步趋向缓解
在我们的PMI指数体系中，购进价格指数是从企业感受角度反映原材料价格升降走势的一个重要指数。从该指数来看，呈明显的 “前高后低”。上半年，该指数除1月份略低于70%以外，其余各月均达到70%以上，平均值达到72.9%，比去年同期平均水平高出12.3个百分点。但进入下半年以后，该指数持续回落，尤其是自8月份以来呈加速回落，回落幅度达到10个百分点以上。10月份购进价格指数已回落到只有32.3%，比去年同期回落达33.8个百分点。从购进价格指数来看，困扰我国将近两年的通货膨胀压力在今年下半年趋向于逐步缓解。
从当前来看，对明年的经济形势有如下三点初步判断：
一是经济增长将由持续五年的快速增长，转为平稳较快增长。受国内和国际的大环境影响，明年经济增长仍将处在回调周期之中。但自今年7月份以来，宏观经济政策目标已经从“双防”转为 “一保一控”， “保增长”的任务日益突出，以扩大内需、刺激经济增长的政策措施不断密集出台。在这些政策作用下，预计明年中国经济将不会发生深度回调，未来将逐步回稳。
二是主要原材料价格仍有可能继续回落或走稳，通货膨胀或将不再是经济发展的主要矛盾。这种趋势主要是受全球经济景气下降影响，全球经济景气下降，一方面导致对原材料需求减少，另一方面也打击了炒作大宗商品价格的投资者的信心。近年来，全球大宗原材料价格涨落的根本原因并非受供求关系所主导，而主要是受以美国投资财团为首的国际炒家的炒作所推动。现在美国暴发了金融危机，全球经济出现衰退，这些炒作大宗商品的投机商信心大大受挫，将纷纷撤资退出、炒作逐渐失去动力。
三是制造业竞争或将加剧，并由此推动产业结构的调整和升级。从1992年出台 “出口退税”政策以来，中国产品 “走出去”成就了中国 “世界制造中心”的地位。但是由于目前我国出口主要面向的是美国和欧洲，受美国金融危机影响最大，随着美国金融危机加剧发展，美国和欧洲经济将走向衰退，外部需求将下降；但国内经济也处在回调之中，内需市场又无法承载接盘，明年中国制造业产能过剩、产品积压的矛盾可能凸显出来，并由此加剧中国制造业竞争。在这样的形势下，企业倒闭、兼并现象可能上升，产业结构调整和升级步伐也将由此加快。
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