港口业 短期景气下行 关注枢纽港价值

以美国次贷危机为触发点的金融海啸殃及全球经济，此时，相对于需求放缓，“十一五”规划中的港建项目便显得有所超前。2009年至2010年我国港口后续规划建设存有结构性差异，港口建设项目一般由地方政府与港口企业共同主导，从出资额来看，港口企业自筹及外资的合计占比在60％以上。

　　因此我们认为，1、能充分掌控港建主导权的优质港口企业可能会根据需求来调整项目建设进度，如顶级运营商招商局国际和深圳地区的深赤湾等；2、以地方政府为主导的港建项目在当前国家依赖大规模投资拉动经济的背景下不会实质性放缓。当前行业整体在一定时期内仍将延续景气下行态势，而从估值而言，一定程度上可认为枢纽港口具备长期投资价值。