钢材价格走势呈现U字形态
2008-11-17 10:58:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□ 兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家 陈克新
经过前期接连两次市场行情暴跌之后，中国钢材价格走势如何？究竟以何种形态展现在人们面前？目前众说纷纭，再次成为市场关注重点。
一、钢材价格走势呈现U字形态
市场运行情况表明，经过前段时期价格“高台跳水”以后，中国钢材价格继续跌落的空间有限，已经进入震荡筑底阶段，再次出现前段时期那样深幅跌落的可能性不大。与此同时，持久性强劲反弹条件暂时也不具备，尚未进入全面回升通道。因此，今后中国钢材价格走势形态既不是V型形态：急剧下降之后迅速反弹，也不会是L型形态：大幅跌落之后陷入漫漫“价格寒冬”，长时期难以回升；而是呈现U型形态：持续暴跌之后进入底部运行阶段，经过一段时期震荡，缓慢进入上升通道。
在整体行情运行态势中，现阶段国内钢材价格走势正处于U字型的底部阶段。至于这个底部运行时间有多长？要观察国内外经济发展、全球“救市”力度及效果，现在还难有准确结论。一般来看，如果乐观一些，国内外钢材价格行情底部运行时间1年半左右，即从2008年下半年开始，直到2009年末结束，然后进入上行通道。如果悲观一些，这个“运行底部”有可能长达两年，即到2010年中才会“调头”，甚至会更长一些。
二、U字型价格走势的决定因素
中国钢材价格走势呈现U型形态，主要受到以下几个方面因素的制约。
（一）消费需求至今未见好转。近期以来，金融海啸对于全球实体经济冲击的负面效应开始显现。从国际市场大环境来看，世界经济下行还未停止。国际货币基金组织最新发布的报告认为，2009年全球经济产出的增长率将降至2.2%，低于2008年的3.7%，全球经济将陷入衰退。发达工业国家整体上将陷入二次世界大战以来的首次经济衰退，除加拿大外，所有发达工业国的经济都将出现负增长。IMF还认为新兴经济体的增长也将明显放缓，估计明年的整体增长率约为5.1%。有迹象表明，金融海啸对于实体经济的冲击效应已经开始显现。据最新数据，9月份美国三大汽车厂家汽车销售量同比下降30%，被迫大幅减产。这三家企业的任何一家倒闭，都会导致250万人失业，进而引起更大的需求减弱连锁反应。
对于中国来说，实体经济的负面影响主要是外部环境收紧使得其出口遭受重大冲击。历史数据表明，欧美GDP增长率每放缓1个百分点，中国的出口增长率就要下降7个百分点。鉴于目前美、欧、日明年陷入全面衰退几成定局，GDP增长率可能下降到-1.2%左右。有关专家据此测算认为，即使考虑到中国出口退税率继续提高的因素，中国出口实物量的增长率也可能从2008年的11%左右下降到2009年的8%以下。按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%左右下滑到明年的不足10%，多年来首次呈现1位数增长局面。商品出口量显著萎缩，势必逼迫中国出口型的加工制造企业减产，导致相关原材料需求增长放缓或者下降。里昂证券亚洲公司调查的数据显示，今年10月份中国制造业整体生产指数已从46.7%降至43.4%。随着更多企业加入减产行列，一段时期内制造业生产指数将进一步回落。
加工制造业和住宅明显减速，势必会对中国钢材消费增长产生很大拖累，呈现需求疲软局面。据中商流通生产力促进中心测算，今年以来，尤其是进入下半年以后，全国钢材表观消费增长水平不断回落，到9月份同比下降11.1%，比去年同期减速了31个百分点。据有关资料，目前全国有9个行业产成品库存指数高于50%，其中黑色金属冶炼及压延加工业库存指数甚至达到60%以上。
由于国内外钢材消费需求至今未见好转，甚至还有可能进一步减弱。因此，钢材价格全面持久强劲回升条件还不具备，也就难以见到钢材行情的V字型反弹形态。
（二）集体救市提振市场信心。有迹象表明，目前钢材行情已经进入震荡筑底阶段。一是经过连续两次的价格暴跌以后，钢材整体价格水平跌幅超过30%，个别品种已经接近10年最低价位，大部分泡沫陆续释放，继续下降的空间确实不大。二是全球集体“救市”力度不断加强。比如最近中国出台十大启动内需措施，资金总额达到4万亿元。所有这些，大大提振了市场信心，前段时期弥漫市场的恐慌气氛获得一定消除。三是中国市场信心具有坚实的需求基础。比如中国经济基本面依然不错，我们具有雄厚的国内需求（最终消费品）潜力，拥有庞大的生产能力，还具有充足的外汇储备，具有稳定的政治社会环境等。因此，我们的市场信心具有坚实需求基础，也就是说，中国经济拥有更宽阔的回旋空间。只要我们调控措施正确、及时、有力，就一定能够战胜当前困难，对冲出口暂时滑坡的负面影响，实现中国钢材市场的更加繁荣，实现中国经济又好、又快发展。
上述因素的存在及逐步发生效应，决定了中国钢材市场重回旺盛增长局面有望，不会陷入漫漫“价格寒冬”，也就避免了钢材行情L字形态出现。
（三）短时期内难以走出低谷。应该说，此次世界金融危机规模很大，“冰山”尚未完全显露，有可能暴发新的打击，比如信用卡消费问题。不仅如此，各国集体“救市”只是避免更多金融机构和实体企业倒闭，避免金融海啸演变为全球性严重经济衰退，但并没有解决欧美国家负债累累问题，没有卸掉这个抑制需求迅速回升的最大负担。据有关资料，目前美国各类债务累计已经达到70万亿美元，超过了美国资产的市场总值。因此从技术层面来说，美国经济已经“破产”。
如前所述，现阶段国际市场初级产品价格深幅跌落，并不仅仅是前期价格过高产生的自我调整，而是长时期世界经济发展严重失衡的结果。因为世界经济增长不可能总是建立在美国人借债消费，“寅吃卯粮”的基础之上，一定会产生深刻调整要求。此次金融海啸就是客观经济规律发生作用，对严重失衡经济结构的一次强制性调整。
由于世界经济发展严重失衡是一个长期累积的结果，不能指望这个调整能够在短时期内见效。比如中国扩大内需措施的陆续出台和充分生效，基本替代出口减少的需求份额，要有一个过程，欧美国家救市及其见效，也要有一个较长的时间表。因此，国际货币基金组织（IMF）估计，全球经济要到2009年末才开始复苏。受其影响，国内外钢材需求减弱局面短时期内也难以结束。世界各国的联手救市，当然会使得此次钢材“价格行情冬天”不会很冷，但可能会比预想的更长一些。受其影响，10月份中国采购经理人指数进一步回落到44.6%，环比降低了近3个百分点，这是该指数自2004年创建以来最低的一年。该指数的加速回落，主要源于出口订单的减少和国内钢材等原材料需求放缓。预计下一阶段中国钢铁行业有可能面临 “更紧的日子”。
在这个大的供求格局影响之下，中国钢材价格的底部运行时间要比预想的更长一些，短时期内难以走出低谷，因此，只能以U形态展现在人们面前。
经过前期接连两次市场行情暴跌之后，中国钢材价格走势如何？究竟以何种形态展现在人们面前？目前众说纷纭，再次成为市场关注重点。
一、钢材价格走势呈现U字形态
市场运行情况表明，经过前段时期价格“高台跳水”以后，中国钢材价格继续跌落的空间有限，已经进入震荡筑底阶段，再次出现前段时期那样深幅跌落的可能性不大。与此同时，持久性强劲反弹条件暂时也不具备，尚未进入全面回升通道。因此，今后中国钢材价格走势形态既不是V型形态：急剧下降之后迅速反弹，也不会是L型形态：大幅跌落之后陷入漫漫“价格寒冬”，长时期难以回升；而是呈现U型形态：持续暴跌之后进入底部运行阶段，经过一段时期震荡，缓慢进入上升通道。
在整体行情运行态势中，现阶段国内钢材价格走势正处于U字型的底部阶段。至于这个底部运行时间有多长？要观察国内外经济发展、全球“救市”力度及效果，现在还难有准确结论。一般来看，如果乐观一些，国内外钢材价格行情底部运行时间1年半左右，即从2008年下半年开始，直到2009年末结束，然后进入上行通道。如果悲观一些，这个“运行底部”有可能长达两年，即到2010年中才会“调头”，甚至会更长一些。
二、U字型价格走势的决定因素
中国钢材价格走势呈现U型形态，主要受到以下几个方面因素的制约。
（一）消费需求至今未见好转。近期以来，金融海啸对于全球实体经济冲击的负面效应开始显现。从国际市场大环境来看，世界经济下行还未停止。国际货币基金组织最新发布的报告认为，2009年全球经济产出的增长率将降至2.2%，低于2008年的3.7%，全球经济将陷入衰退。发达工业国家整体上将陷入二次世界大战以来的首次经济衰退，除加拿大外，所有发达工业国的经济都将出现负增长。IMF还认为新兴经济体的增长也将明显放缓，估计明年的整体增长率约为5.1%。有迹象表明，金融海啸对于实体经济的冲击效应已经开始显现。据最新数据，9月份美国三大汽车厂家汽车销售量同比下降30%，被迫大幅减产。这三家企业的任何一家倒闭，都会导致250万人失业，进而引起更大的需求减弱连锁反应。
对于中国来说，实体经济的负面影响主要是外部环境收紧使得其出口遭受重大冲击。历史数据表明，欧美GDP增长率每放缓1个百分点，中国的出口增长率就要下降7个百分点。鉴于目前美、欧、日明年陷入全面衰退几成定局，GDP增长率可能下降到-1.2%左右。有关专家据此测算认为，即使考虑到中国出口退税率继续提高的因素，中国出口实物量的增长率也可能从2008年的11%左右下降到2009年的8%以下。按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%左右下滑到明年的不足10%，多年来首次呈现1位数增长局面。商品出口量显著萎缩，势必逼迫中国出口型的加工制造企业减产，导致相关原材料需求增长放缓或者下降。里昂证券亚洲公司调查的数据显示，今年10月份中国制造业整体生产指数已从46.7%降至43.4%。随着更多企业加入减产行列，一段时期内制造业生产指数将进一步回落。
加工制造业和住宅明显减速，势必会对中国钢材消费增长产生很大拖累，呈现需求疲软局面。据中商流通生产力促进中心测算，今年以来，尤其是进入下半年以后，全国钢材表观消费增长水平不断回落，到9月份同比下降11.1%，比去年同期减速了31个百分点。据有关资料，目前全国有9个行业产成品库存指数高于50%，其中黑色金属冶炼及压延加工业库存指数甚至达到60%以上。
由于国内外钢材消费需求至今未见好转，甚至还有可能进一步减弱。因此，钢材价格全面持久强劲回升条件还不具备，也就难以见到钢材行情的V字型反弹形态。
（二）集体救市提振市场信心。有迹象表明，目前钢材行情已经进入震荡筑底阶段。一是经过连续两次的价格暴跌以后，钢材整体价格水平跌幅超过30%，个别品种已经接近10年最低价位，大部分泡沫陆续释放，继续下降的空间确实不大。二是全球集体“救市”力度不断加强。比如最近中国出台十大启动内需措施，资金总额达到4万亿元。所有这些，大大提振了市场信心，前段时期弥漫市场的恐慌气氛获得一定消除。三是中国市场信心具有坚实的需求基础。比如中国经济基本面依然不错，我们具有雄厚的国内需求（最终消费品）潜力，拥有庞大的生产能力，还具有充足的外汇储备，具有稳定的政治社会环境等。因此，我们的市场信心具有坚实需求基础，也就是说，中国经济拥有更宽阔的回旋空间。只要我们调控措施正确、及时、有力，就一定能够战胜当前困难，对冲出口暂时滑坡的负面影响，实现中国钢材市场的更加繁荣，实现中国经济又好、又快发展。
上述因素的存在及逐步发生效应，决定了中国钢材市场重回旺盛增长局面有望，不会陷入漫漫“价格寒冬”，也就避免了钢材行情L字形态出现。
（三）短时期内难以走出低谷。应该说，此次世界金融危机规模很大，“冰山”尚未完全显露，有可能暴发新的打击，比如信用卡消费问题。不仅如此，各国集体“救市”只是避免更多金融机构和实体企业倒闭，避免金融海啸演变为全球性严重经济衰退，但并没有解决欧美国家负债累累问题，没有卸掉这个抑制需求迅速回升的最大负担。据有关资料，目前美国各类债务累计已经达到70万亿美元，超过了美国资产的市场总值。因此从技术层面来说，美国经济已经“破产”。
如前所述，现阶段国际市场初级产品价格深幅跌落，并不仅仅是前期价格过高产生的自我调整，而是长时期世界经济发展严重失衡的结果。因为世界经济增长不可能总是建立在美国人借债消费，“寅吃卯粮”的基础之上，一定会产生深刻调整要求。此次金融海啸就是客观经济规律发生作用，对严重失衡经济结构的一次强制性调整。
由于世界经济发展严重失衡是一个长期累积的结果，不能指望这个调整能够在短时期内见效。比如中国扩大内需措施的陆续出台和充分生效，基本替代出口减少的需求份额，要有一个过程，欧美国家救市及其见效，也要有一个较长的时间表。因此，国际货币基金组织（IMF）估计，全球经济要到2009年末才开始复苏。受其影响，国内外钢材需求减弱局面短时期内也难以结束。世界各国的联手救市，当然会使得此次钢材“价格行情冬天”不会很冷，但可能会比预想的更长一些。受其影响，10月份中国采购经理人指数进一步回落到44.6%，环比降低了近3个百分点，这是该指数自2004年创建以来最低的一年。该指数的加速回落，主要源于出口订单的减少和国内钢材等原材料需求放缓。预计下一阶段中国钢铁行业有可能面临 “更紧的日子”。
在这个大的供求格局影响之下，中国钢材价格的底部运行时间要比预想的更长一些，短时期内难以走出低谷，因此，只能以U形态展现在人们面前。
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