瑞银:中国电信业三季报结果不佳

瑞银认为中国电信业第三季度季报结果不佳，受到宏观经济放缓和行业重组的影响。

　　瑞银（UBS）10月16日发布报告指出，中国网通和中国移动三季度季报不佳，预计中国联通季报也将恶化，该行还指出，糟糕的执行力将淡化非对称监管的效果。 
　　中国网通第三季度收入年降5%。中国网通公布的08年一至三季度的收入增长下跌1.7%，低于08年上半年的下跌0.1%，暗示第三季度收入下跌5%。瑞银认为下跌反映了宏观经济放缓、手机更替和运营受中国联通兼并影响。

　　瑞银预计中国联通的季报结果将恶化。瑞银预计中国联通的季报结果将受到相似的影响，考虑到这两家公司较小的规模和较低的利润，这两家公司都受到宏观经济放缓的显著影响。同时这两家公司都因为兼并进程而经历了内部低效。瑞银预计CDMA的季报结果将更多受到GSM的影响，因其底基自08年7月以来已经缩水。

　　中国移动第三季度季报结果较第二季度疲软。瑞银预计中国移动第三季度收入增长仍然略低于第二季度，主要原因是宏观经济放缓以及8月奥运会的影响。瑞银预计盈利增长仍然强劲，约30%。

　　执行是关键，而非监管。瑞银维持市场已经对非对称监管中的下行风险反应过度的观点。瑞银认为中国政府希望支持中国移动的TD-SCDMA，并且瑞银认为糟糕的执行力将淡化非对称监管的效果。