神华招股获热捧 冻结资金2.67万亿元创历史新高

中国神华能源股份有限公司（神华）27日刊登A股定价、网下发行结果及网上中签率公告。据公告，网上网下共冻结资金2.67万亿元，创历史新高。 
    ■神华回归进行时
 
    7月2日 公司董事会宣布，6月30日董事会会议作出决议，建议发行不超过18亿股A股。
    8月19日 公司公告2007年上半年业绩，期内经营收入383亿元，同比增长近30％，股东应占利润103亿元，同比增长近20％。 
    8月24日 公司召开临时股东大会审议回归A股议案，并最终以99.99％的高票通过了该议案。 
    9月17日 证监会发审会议审核神华A股IPO申请。 
    9月18日 董事会宣布证监会已批准公司进行A股发行的申请，并披露招股意向书。 
    9月19日至21日 向机构进行初步询价。 
    9月23日 厘定A股发行询价区间为34.99至36.99元。以发行18亿股每股36.99元计，神华A股发行将募集资金665.82亿元，创沪深两市有史以来之最。 
    9月25日 进行网上申购，冻结资金1.9万亿元，加上此前网下部分冻结的7000多亿元，合计冻结2.67万亿元，创历史新高。 
    9月26日 厘定A股发行价为36.99元每股，发行规模为18亿股。
    9月27日 公布网上发行中签率。 
    9月28日 公布中签结果。 
    10月8日 发布上市公告书。 
    10月9日 挂牌上市。
 
    本次网下有效申购总股数为1929700万股，约为回拨前网下发行规模的30.63倍，冻结资金总额约为7138亿元。 
    另据上海证券交易所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为1400832户，有效申购股数为5265993.2万股，冻结资金约达1.947万亿元。本次网上发行最终配售股数为1260000000股，最终中签率为2.39271103%。 
    根据《网下发行公告》公布的回拨机制，由于网上发行初步中签率约为2.222%，低于4%，也低于网下初步配售比例，发行人和联席保荐人（主承销商）决定启动回拨机制，将90000000股（本次发行规模的5%）股票从网下回拨到网上。回拨机制实施后发行结构如下：向网下发行540000000股，占本次发行总规模的30%；向网上发行1260000000股，占本次发行总规模的70%。 
    回拨机制实施后，网下最终配售比例为2.798%；网上发行最终中签率为2.39271103%。 
    本次网下配售对象获配股票的锁定期为3个月，锁定期自本次网上发行的股票在上海证券交易所上市交易之日起计算。 
    据公告，确定中国神华本次发行价格为人民币36.99元/股，共发行18亿股A股。按2006年净利润，以本次发行前股本计，市盈率为40.71倍；以本次发行后的股本计，市盈率为44.76倍。 
    平安人寿、中国人寿、泰康人寿和交通银行等公司踊跃参与了申购。（记者 阮晓琴） 
    神华煤炭龙头回归备受市场期待
    国内最大煤炭企业中国神华能源股份公司（神华）的回归获得市场热烈追捧，昨日公司公告，确定以询价区间上限为发行价，发行规模为18亿股。就在神华即将于A股挂牌上市之际，煤炭行业也迎来秋冬旺季。从国内煤价在今年7月的传统淡季仍能逆市上涨来看，今年年底煤炭长协合同价格仍有望上涨。有分析人士认为，中国神华未来预期良好，有稳定成长性，更多机构会考虑配置煤炭股。
　　先天占优 
    煤电运一体化盈利能力高 
    神华26日开始A股网上申购。经统计，网上网下共冻结资金超过2.6万亿元，创历史新高。作为主承销商之一的中金公司资本市场部人士表示，投资者对神华回归热烈欢迎。据他透露，在询价过程中，熟知神华H股表现的QFII也表现了较高的关注度，其热情程度甚至超过国内机构投资者。他认为，神华不仅规模大，而且未来预期相当稳定，成长性很好，是世界领先的煤炭公司。国金证券煤炭分析师龚云华也认为，神华创下A股有史以来最大融资规模，由于规模庞大，神华上市后，煤炭板块在大盘中的权重将大增，更多机构会考虑配置煤炭股。 
    另一方面，中金公司预计，神华上市后，表现应该超过A股市场现有的煤炭股。不过，由于自北京银行上市之后，取消了战略投资者，受此影响，新股上市后的供给会多一些。有分析师认为，建行上市首日价格比预期低，即受这一因素影响，而神华由于发行规模较大，这方面的影响可能会更明显。 
    对于神华今后的盈利能力，大部分分析师认为，在不考虑资产注入的情况下，神华2007年每股收益约为1.1元，2008年每股收益约为1.3元。 
    特别值得一提的是，我国煤炭产地集中在西北部，消费地集中在东部沿海，这种差异化导致西煤东运，北煤南运。由于运输能力有限，产能扩张后，煤炭供应面临的一个重要瓶颈是运力。作为国内乃至全世界唯一一家实现煤、运、港、电一体化的上市公司，神华从一开始就构建了一个以神朔铁路和朔黄铁路为核心的、直接从矿区通往港口的铁路运输系统，使神华自有铁路煤炭运输周转量占煤炭运输总量的82.3%。健全的铁路运输网提高了煤炭运输效率，又降低了运费，神华盈利能力远远超过同行。2006年，在公司销售收入占行业8%的情况下，神华利润占煤炭行业利润总额达到了34%。南京证券分析师顾佳海认为，究其原因，主要是公司在煤价最高、利润空间最大的沿海下水煤市场占有率高。2007年上半年，公司销售煤炭0.97亿吨，下水煤占0.64亿吨，占整个公司煤炭销量的66%，占沿海下水煤市场的28.36%。 
　　“归”逢其时 
    煤价坚挺旺季又在眼前 
    神华回归恰逢煤炭行业迎来秋冬旺季，记者从日前召开的山西国际煤博会了解到，目前国内煤炭供应偏紧，年底煤价看好。据了解，我国煤炭销售大多通过两种方式，一种在年未的订货会上，煤电双方签订一年的长期供货合同，这种形式下的销量一般占煤炭销售总量的一半左右，其对应的价格是“长协价”。另一种是随行就市、随即供应，对应形成“市场价”。为稳定大客户，神华的长协售煤量在全部销量中超过80%。随着煤炭长协合同签订日期的临近，市场煤价的走向，对长协合同将发挥重要指引作用。 
    早在今年7月份，山西动力煤已经每吨提价20元，以保证重点合同用煤的供应。焦煤集团业务人员也告诉记者，焦煤供应也很吃紧。目前只能对小用户采取提价的措施，以保证重点合同。七八月份是煤炭行业的传统淡季，煤价在淡季出现上涨，一定程度上代表了当前煤炭供需形势。 
    同煤集团相关人士分析，煤炭供应偏紧，一方面是因为需求增速较快。据中国电力企业联合会发布数据，今年1－8 月份，全国全社会用电量同比增长15.2%，创近年新高，同时，钢铁行业今年需求也很旺。另一方面，国家加大了关闭小煤矿的力度。国家安全生产监督管理总局局长李毅中在6月提出，把原定于明年上半年完成关闭1万处小煤矿的目标提前到今年底完成，这1万处小煤矿约占全国小煤矿总数的44%。 
    不过，截至今年，煤价已经连续上涨了三四年，而且，由于国家开始试行煤炭新政，煤炭开采成本近两年增加较多。业内人士认为，煤价总体上还是偏稳的。目前，神华长协合同煤价与市场价之间还有较大空间。 
    资本市场方面，业内巨无霸神华26日开始网上申购之后，近期持续走高的煤炭板块连续两天大幅回调。中金公司认为，一般龙头企业发行消息刚出，其所属板块都上涨，反映行业一种期待，当龙头开始发行时，板块常会稍有下跌。神华此次上市，煤炭上市公司板块表现相同。 
    国金证券煤炭分析师龚云华称，在煤炭价格上涨以及神华回归带来的价值重估预期下，煤炭股已连续大幅拉升，这两日回调非常正常。目前，煤炭行业基本面没有变坏迹象，煤炭行业资产注入题材仍然值得期待。 
    国海证券也指出，神华巨大的融资规模以及强劲的基本面带来的挤出效应，造成煤炭板块的整体回调。不过，预计煤炭行业景气周期仍将长期运行，这将归因于煤炭价格的长期上涨趋势，以及行业内部整合所带来的投资机遇。