月份市场综述：薄板价格大涨的可能性较小

进入9月份，自7月上旬以来就一路高歌的热卷板价格上涨走势出现了明显的停滞，冷轧薄板以及涂镀板价格走势也表现为上涨乏力。热卷板价格在7~8月份发力上涨后，在9月份实现了软着陆，尽管在第四季度缺乏继续大幅度上涨的动力，但有实现平稳走势的可能。此轮热卷板价格上涨的绝对涨幅为1000元（每吨，下同），累计上涨幅度接近30％，在钢市“由热渐凉”的大环境下，热卷板价格能否继续带领冷轧薄板以及涂镀板实现平稳运行，进而避免在第四季度出现大幅度下跌的走势成为我们关注的焦点。
    一、9月中旬的3mm热卷板市场价格已是今年以来的最高价位，但目前涨势由疾趋缓，是由于前一阶段恢复性增长动力逐渐减弱因素所致，当然其他品种的价格起伏也相当程度的影响了热卷板价格走势，但主要的因素仍是价格持续上涨的动力逐渐减弱。
    1.　华北地区成为热卷板价格下跌的重灾区，下跌幅度明显超过国内其他主要市场。华南地区热卷板价格恢复走势最为有力，华东地区次之，华北地区的价格回升走势则已出现明显的停滞。
    （1）国内主要市场3mm热轧薄板市场价格，从4月底开始下跌，并且跌价趋势一直持续到7月上旬，华北地区的北京市场、华东地区的上海市场以及华南地区的广州市场3mm热轧薄板价格分别累计下跌了550元、280元和350元，价格累计下跌幅度分别为12.9％、6.5％和8.1％。4.75mm以上的热卷板价格跌幅更为触目，华北地区的热卷板价格一度探底到3300元，价格累计跌幅在800~1000元。
    （2）3mm厚度的热卷板价格自7月上旬开始回升，在截至9月中旬两个月的时间里，华北地区的北京市场、华东地区的上海市场以及华南地区的广州市场的热轧薄板价格分别累计上涨了650元、480元和650元，价格累计上涨幅度分别为17.6％、11.9％和16.5％。
    （3）从上涨幅度来看，国内各主要市场涨幅均超过了下跌幅度，但从9月份的价格走势来分析，华北地区的热卷板涨幅出现了明显的停滞。
    华北地区北京市场在9月份的价格涨幅不仅环比低于上月，并且还明显低于华东地区上海市场和华南地区的广州市场价格涨幅，这标志着热卷板价格第四季度在华北地区持续的、大幅度的上涨趋势的终结。实际上华东地区上海市场和华南地区的广州市场价格涨幅也均环比低于上月，虽从价格增速的下降速度看不如华北地区更为明显，但考虑到热卷板资源在华北地区高度集中的因素，预计最终会对上述其他两个地区的热卷板价格走势构成影响因素。
    2.　冷轧薄板的走势与热轧薄板非常接近，国内主要市场的价格也纷纷达到今年以来的最高价位，其中华东地区上海市场涨势最为强劲，北京市场比广州市场的涨幅相对略小。
    （1）冷轧薄板的最低价位出现在华东地区的上海市场，但上海市场却不是冷轧薄板价格跌势最明显的地区。该地区在5~7月上旬价格累计下跌仅250元，下跌幅度为5％。同期的华南地区广州市场价格累计下跌了400元，下跌幅度达到了7.7％，是冷轧薄板下跌区间价格最为明显的地区。华北地区的北京市场价格累计跌幅350元，下跌幅度在6.9％。从国内主要市场的冷轧薄板跌价幅度看，华北地区北京市场的冷轧薄板价格跌幅明显低于热轧薄板的价格跌幅，而华南地区广州市场和华东地区上海市场热轧薄板和冷轧薄板价格跌幅基本相当。
    （2）1mm厚度的冷轧薄板价格的回升较热轧薄板稍晚，是自7月中旬开始回升，在截至9月中旬的区间内，华北地区的北京市场、华东地区的上海市场以及华南地区的广州市场的热轧薄板价格分别累计上涨了400元、630元和420元，价格累计上涨幅度分别为8.3％、13.4％和8.8％。有趣的是，同热卷板的价格上涨情况完全一致，就是价格跌价时期内曾处于最低价位的上海市场涨幅明显超过了其他两个地区。而热卷则是在跌价时期内处于最低价位的北京市场涨幅明显的超过了其他两个地区。
    （3）与热轧薄板的情况相同，从上涨幅度来看，国内各主要市场冷轧薄板涨幅也均超过了下跌幅度，从9月份的价格走势来分析，华南地区的冷轧薄板涨幅出现了明显的停滞。国内各主要市场9月份的价格涨幅环比均低于上月，并且华南地区的广州市场还明显低于华北地区北京市场和华东地区上海市场价格涨幅。鉴于冷轧薄板和热轧薄板价格在近期的表现，特别是华北地区的热轧薄板以及华东地区的冷轧薄板价格回升出现停滞的情况下，预计热卷板和冷卷板价格四季度再出现持续的、大幅度的上涨趋势的可能性较小。
    二、国内薄板主要市场的库存结构呈现微妙的变化，华北地区、华东地区的库存停止了下降，转而表现为上升的趋势，同时价格走势也是在几乎同时应声而落。
    1.　华北地区和华东地区的热轧薄板库存在8月底由降低逆转为上升，同期上述地区的价格也呈现为上涨势头逐步减慢的趋势。
    （1）在经历第一季度热卷板库存明显攀升的时期后，第二季度库存先降转升，并在6~7月份达到了今年以来的库存最高值。这段时间也正好是热卷板价格处于最低谷值。进入第三季度，热卷板库存逐渐停止了下降趋势，并且库存逐步转为小幅上升。9月初国内主要热卷板库存水平处于较高水平。其中：华东地区9月初库存水平为75万吨，比前9个月均库存水平高3万吨，比8月份库存水平高2万吨。华北地区也是如此，9月初库存水平为11万吨，比前9个月均库存水平高1万吨，比8月份库存水平高2万吨。华南地区的库存也是呈现平稳趋涨的走势，9月初库存水平为38万吨，比前9个月均库存水平高1万吨，与8月份库存水平基本持平。
    （2）从重点城市的库存水平观察，热轧薄板9月份库存升高的趋势更为明显。热卷板价格上涨逐渐失去动力，与库存数量环比由负转正有直接的关系，在国内主要地区、主要市场的库存升降的比较中，我们发现华东地区和上海市场这种库存趋势最为明显。预计第四季度库存仍将持续缓慢增长，热卷板价格也将持续回落走势。
    2.　冷轧薄板华北地区和华南地区的降低趋势比较明显，而华东地区库存数量变化不大，并且自5月份以来一致保持平稳略涨的趋势。
    （1）与热卷板库存的变化情况不同，国内各主要冷轧薄板市场库存虽然均在第一季度内实现了快速的积累，但冷轧薄板的库存增长速度明显快于热轧薄板。9月初国内主要冷轧薄板库存水与热轧薄板相区别。其中：华东地区9月初库存水平为40万吨，比前9个月均库存水平高1万吨，比5月份库存水平高了2万吨。华北地区9月初库存3万吨，比前9个月月均库存低1万吨，比6月份库存水平低1.08万吨。这显示华东地区和华北地区的冷轧薄板库存处于较高的水平，对这两个地区冷轧薄板的价格回升没有帮助。华南地区的库存却呈现大幅度降低的趋势。9月初库存水平为39万吨，比前9个月均库存水平低8万吨，与年初库存水平相比低13万吨。这对华南地区的冷轧薄板市场价格坚挺形成有力的支撑因素。
    （2）从重点城市的库存水平观察，9月份上海市场库存变化不大，而广州市场和天津市场冷轧薄板库存降低趋势明显。
    冷轧薄板价格在7月上旬开始大幅度回升以来，最低价位在华东地区的上海市场，但回升的速度很快，达到了13.4％，远远超过了华北地区和华南地区。在峰值上也比后两个地区高130元左右。但从库存变化的具体情况分析，华东地区的冷轧薄板价格的回升将越来越感受到减慢的趋势。华北地区基本上不是冷轧薄板的重要消费区域，因此库存影响不大。倒是华南地区由于库存降低速度很快，对价格走势构成支撑的有利因素可以依仗。另外9月份还传来了钢厂检修的消息，特别是首钢和唐钢的检修对华北薄板市场可能是一个利好因素，但从整体市场库存水平来看，第四季度热轧薄板价格压力要大于冷轧薄板。