股市暴涨导致德国人投资结构发生变化

 今年上半年，德国股市从不足７０００点一举突破８０００点，大大超出投资者此前的预期。股市暴涨也导致上半年德国直接投资股票的股民人数大幅增加，而基金投资者则有所减少，资本市场投资结构发生了变化。 
    基金与股票投资此消彼长 
    根据德国联邦投资与资产管理联合会公布的最新数据，今年上半年德国投资股票的股民人数增加了２１．４万，从４１０万上升到４３０万，占全国总人口的６．７％。相比之下，购买基金的人数大幅下降５１．５万，降至约８００万，占总人口的１２．３％。 
    在西方各国中，德国居民的投资结构一向较为保守。与直接投资股票相比，风险相对较小的基金产品更受市场青睐。但今年上半年股市暴涨使得一部分投资者从基金转向直接购买股票，以获得更多盈利。 
    不过，从投资者总数来看，股市暴涨并没有导致德国出现“炒股热”。上半年德国投资股票和基金的个人投资者总数反而从去年下半年的１０７０万小幅下降到１０５０万，占全国总人口的１５．８％，与英美等国大约２５％的比例相比仍然明显偏低。 
    与历史高位仍有差距 
    虽然上半年德国法兰克福股市ＤＡＸ指数再度突破８０００点，并打破２００１年３月创造的历史纪录，但从股民人数看，仍然较当年的炒股热潮时期相去甚远。２００１年，德国股民和基民的人数曾接近１２９０万，比目前多出２４０万。 
    这说明德国投资者仍未从当年“全民炒股试验”的惨败中恢复过来。从１９９６年到２０００年，配合德国政府推动的私有化浪潮，德国掀起了一场前所未有的炒股热。ＤＡＸ指数在２００１年３月一路攀升到８１３６点，但随后发生崩盘，到２００２年萎缩至２１８８点，无数股民为此损失惨重。 
    那次全民炒股尝试以惨败告终，很多当初孤注一掷的小股民直到现在还没有恢复元气。如今股市再度达到历史高点，不少投资者对此仍心有余悸，因此无论是股票购买者还是基金购买者都比当年明显减少。 
    东西德地区差异明显 
    自上世纪９０年代初两德统一以来，原东西德地区的贫富差异一直未能得到很好解决。到目前为止，分析新老联邦州居民的投资结构，我们仍然能够看出显著差异。根据上半年的统计数据，原西德地区的股票和基金投资者达到８９０万人，占人口总数的１７．６％；而原东德各州仅为１７０万人，仅占当地人口总数的１１．５％。这显示东部地区居民对资本市场的认知和参与热情与西部地区存在较大差异。 
    在投资方式的选择上，东部地区居民也比西部地区居民保守。比如在西部地区，只选择投资股票和只选择投资基金的人数分别占投资者总人数的２６．７％和５４．５％，相比之下在东部地区该比例分别为１０．２％和８１．５％。 
    总体而言，德国股市的发展在西方各国中要明显滞后，无论是从股市总市值还是股民比例来看，仍然比英美等国要低，居民的投资方式选择也更为保守。但近年来德国资本市场发展迅速，特别是在金融衍生品方面已在全球占据领先地位。可以预计，随着德国股市再创历史新高，德国资本市场的投资结构还将进一步调整。