经济观察：美元疲势难减 套利机会放大

 继9月10日破7.53关口之后，9月13日人民币对美元汇率中间价再破7.52关口，以7.5169创下汇改以来新高。这也是年内人民币汇率创出的第59个新高。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已接近7.9%。 
    与此相比，美元继周一跌至15年来最低位后，周二美元表现依旧疲软，始终在“低空盘旋”。而以欧元为代表的欧系货币出现较大的上涨行情，日元也强劲走强。近期公布的美疲软经济数据以及美联储几乎已成定局的降息预期，都让美元雪上加霜。看空美元已经成为市场的一致呼声。 
    美元疲软 
    9月7日公布的美国就业报告成为周一（9月10日）美元大跌的直接“导火线”，8月非农就业人口减少4000人，是2003年8月以来的首次下滑。 
    如此一来，市场本来就已紧绷的神经被触动了，投资者大规模地抛售美元。美元在汇市上全面下挫，美元兑六种主要货币的美元贸易加权指数一度跌至79.826的低点，为1992年9月以来最低水准。周三，美元指数继续下挫至历史新低，收盘于79.38。在美元大幅下行的前提下，各非美货币纷纷破位上行。 
    市场普遍认为美联储18日的会议上将决定降息25或50个基点，以避免美国经济放缓的情况加剧，同时帮助缓解货币市场紧张，此举将会降低美元的利差优势，令美元持续承压。过去数月美国次优抵押贷款的损失引发筹资疑虑，目前随着股市等部份市场流露出止稳的迹象，市场焦点也转回到由房市带动的美国经济恶化问题上。 
    机构和个人投资者几乎都一致认为美联储降息箭在弦上，只是究竟是25个基点还是50个基点尚有分歧。部分分析师认为美联储可能加大降息力度，下调联邦基金基准利率50基点至4.75%。但现在也有部分分析人士认为，美联储不可能会动用基准利率杠杆，担心降息将会推升通胀压力，加剧美元贬值。 
    市场投资者的信心显然早已经被一波波利空数据给冲击殆尽，市场甚至认为近期美联储高层所传达的声音不一可能会引发美元更多的不确定因素。 
    一位在外汇市场里拼杀了五年多的炒汇高手告诉记者：“现在美元的行情还不是很稳，眼下还是看空为好。我目前做得比较多的是欧元和英镑，对于日元来讲，以前倒是经常拿它作为低息货币来进行套利，但最近一段时间它的套利空间也比较小了。所以，最近一段时间外汇市场变化很大，但稳妥的做法还是关注，已看空为主。” 
    非美元货币大涨 
    美国若减息，美元将贬值，相对于其他货币来讲，存在相对升值的预期。非美货币方面，欧元/美元在疲软的非农数据出炉后，应声大涨，瞬时飙升70余点。虽然迫于市场的流动性问题欧洲央行上周采取观望态度而维持利率于4％不变，但相对于即将可能大幅降息的美元来说，欧元与美元利率的差距将有望进一步缩小，并且欧元区还有加息的预期存在，有望支持欧元汇价继续上扬。 
    日元由于套息交易大面积平仓从而获得强劲买盘支撑，表现相当抢眼，美元兑日元单日跌幅更是高达253点。“就市场走势来看，低息货币日元的人气无疑是最强的。”玺汇国际外汇分析师王冀平这样说。非农数据低迷引发美国股市走低，市场风险厌恶情绪上涨，套息交易涌现平仓潮，这一方面限制了澳元/美元、英镑/美元和欧元/美元的涨幅，另一方面则促成了和日元的疯狂走强。 
    同时，内地房市和股市都已经处于高位，所以其风险也是不言而喻的。人民币也已经在高位盘旋了一段时间，外汇分析师陶行逸提醒，近期在外汇操作方面，可以通过外汇期货、外汇远期合约等实现套利。美国若真如市场预期般减息，无疑将带来诸多套利机会，其中包括房地产市场、股票市场、外汇市场和黄金市场等。但美国减息存在较大的不确定性，因此投资者应小心慎行。