进口过多中国铜现货市场“消化不良”

4月份的中国铜进口数据于5月15日出炉。值得注意的是，上海期铜市场主要合约当日跌停。“目前中国铜现货市场的‘消化不良’问题将会困扰整个期铜市场。”国际投行近期不约而同地发出这样的声音。

海关有关铜进口数据显示：中国今年4月进口未锻造铜数量约为20.5万吨，4月铜精矿进口总计为48万吨，今年1~4月铜精矿同比增长25%至152万吨。上述数据同今年一季度和3月份数据相比，4月份铜进口数据显然强于市场的普遍预期。因此，市场对于这次数据的态度，与第一季度数据出炉时已发生了180度转弯。

　　这次市场更担心的是：过多的进口铜可能会引发中国现货市场的“消化不良”。市场人士普遍将此解读为对期铜市场的一个较大的“利空”消息。上海一家大现货企业的相关人士认为，4月强劲的进口数据可能会加剧国内现货市场供给过剩的局面。上周五，上期所库存增长25%时，市场已经开始担忧国内市场铜过剩问题，4月进口数据无疑正在给市场“雪上加霜”。“中国4月进口数据比预料中的强劲，这也就意味着中国铜市场供给过剩持续的时间也将超过预期。”在东京的一位交易员表示。巴克莱资本的Nor鄄rish也认为，“第一季度大量铜矿运抵上海，中国市场正经历短期消化不良。在中国‘五一’长假结束后，部分人士预期将

　　有资金进场，不过这种情形并未出现。”

　　据上海的一些现货企业分析，4月铜进口数据的确较为强劲，但这些在4月份进口的铜并不是4月份的订单。事实上，这些铜应该是国内一较为大型的进口企业在今年1~2月份的点价长单。并且该企业还分析认为，国内6月份和7月份的期铜价格之所以都弱于伦敦期铜的价格，其实主要受到了这些企业的长单保值盘的空头打压。“按照正常的操作手段，进口企业不会盲目在下定单的时候在国内做套保空头头寸，因为担心到时货未能到港而不能顺利交割。这些企业基本是在预计现货铜的到港时间后，然后在相应月份的期货合约上做套保空头头寸。”该人士解释说，“国内期铜价近期走软于伦敦,很大程度上可能是受国内套保空头的压力。”另一个值得注意的现象是，从近期公布的期货头寸持仓情况看，沪期铜主力0707合约上出现了云南铜业的空头套保头寸。在去年期铜价格经历的大牛市过程中，云南铜业没有在期货市场进行套期保值，使该企业去年成功享受高铜价带来的全部利润。“而近期,该企业也开始在期货市场做套期保值，这一迹象市场应该注意。”一位市场人士说道。