持续景气的干散货航运（之四）

作者：中远（香港）航运有限公司市场分析员/ 谢小南 　　贸易格局变化也出现在铁矿石出口方面。近年来印度作为离主要进口国──中、日、韩最近的出口国家，其出口量增幅最小，巴西是离主要进口国最远的出口国，其出口量增幅最大，这对运力需求的刺激是不言而喻的，预期这一趋势将会长期持续下去，因为从长远来看，印度铁矿石出口量将逐渐萎缩。 
　　印度铁矿由出口变进口 
　　印度目前仍是一个重要的铁矿石出口国，但是这个国家其实不是一个铁矿石蕴藏丰富的国家，人均铁矿石储量甚至低于中国。近年该国经济高速发展，带动钢铁产量也出现快速增长，但总量仍小，对铁矿石需求有限，加上国际铁矿石价格持续大幅上升，出口利润颇大，导致目前铁矿石产业仍以出口为主。 
　　但是随着钢铁业继续快速发展，铁矿石自用比例将逐渐增长，并最终转为进口，这将是一个不可避免的现实，正如目前中国从煤炭出口大国现已转为进口大国一样。 
　　届时中国及日本、韩国将不得不从澳洲、巴西以及非洲一些运距较远的出口国增加进口。目前，印度已通过税收等手段控制铁矿石出口。我们预计，酝酿已久的韩国浦项及米塔尔─阿赛洛在印度建设产能各达千万吨以上的钢铁企业计划不久将得到印度政府批准兴建。今后几年，印度铁矿石出口增长将有可能停滞不前，2010年以后将开始减少。 
　　预期2010年及以后，重要铁矿石出口地将远较目前为多。例如，澳洲铁矿石生产商Admiralty Resources将于明年起从智利Santa Barbara向中国出口铁矿石。2010年时，每年出口量可达400至500万吨。再如，南非萨尔达尼亚已成为中国铁矿石来源的热点地区之一。力拓矿业和必和必拓都已宣称，他们将在非洲大规模开采铁矿石，虽然近一两年在矿山建设完工前不会产生运力需求，但是在矿山完工后，也即是2010年及以后，从非洲出运的货量将明显增加。印度减少的铁矿石出口有可能被非洲出口所抵销，货量或许变化不大，但运距大幅增长则是确切无疑的。 
　　运距变长空载时间大增 
　　此外，运距变长，还会导致回程空载时间大大增加。按克拉克森测算，以一艘标准好望角型船从中国驶出，去巴西或澳洲装载铁矿石再返回中国作比较：中／澳航线每年可完成11载货，31%时间为空载时间；中／巴航线每年可完成近5载货，47%时间为空载时间。据测算，理论上船舶使用率差距可达38.5%。虽然船公司可通过精心部署船舶，选择运货去欧洲，然后空放巴西来减少空载，但实际操作不易。这一情况造成巨大运力空耗，且往往被业内人士忽视。 
　　（3）在运力需求增长方面，还有1至2个「中国」正在浮现。首先是印度。据有关统计及预测，去年GDP增幅达9.6%，今后相当长一段时间内可保持两位数增长，其经济增幅逐渐与中国接近。按印度政府规划，在2012年前，将投资4800亿美元于公路、铁路等基础设施，将带来巨额能源及原材料需求。仅就煤炭需求而言，据政府估计2011至12年印度煤炭生产落后于需求大约1亿吨左右，至2019至20年落后2.5亿吨，而中国煤炭进出口量今年约为1亿吨，因此在煤炭贸易量方面，至2011年一个新的「中国」已经诞生，况且政府估计往往偏于保守。我们估计，从印度经济增长逐渐加快以及过去五年进口增幅的趋势来看，至2011年应该有1.2亿吨左右进口量。 
　　越南原材料进口大增 
　　（4）在印度后面，还有越南。越南经济增长率近年达8至9%，人口8300多万，与日本相仿，经济发展水平相当于日本上个世纪50年代初期水平。越南已仿效中国走上经济改革之路，近年来对外开放力度越来越大，经济活力增强，电力、水泥、钢铁行业发展速度很快。据报道，越南今年钢铁产量仅400万吨左右，但目前在建项目已达500万吨以上。随着经济起飞，大量外资，如印度和韩国资本，已涌入越南进行钢厂建设。 
　　据有关权威经济机构预测，今后十年内，越南钢铁产量达到日本上个世纪60年代中期水平，即3500至4000万吨是非常可能的，这将涉及大规模的铁矿石和煤炭需求。但是越南铁矿石储量和产量较少，从国外进口是唯一出路。煤炭储量虽然较多，但资源人均水平并不高。目前虽然向中国两广地区出口煤炭，但在内需增长及政府控制的形势下，出口势将下降，进口出现增长，如同中国目前情形一样。 
　　目前，越南政府计划在其南部投资兴建多座大型燃煤发电厂，预测2011至2012年起，越南南部将不得不每年进口电煤2000至3000万吨。近期越南国营电力公司代表已两次到澳洲洽谈煤炭进口事宜。我们预期这个国家干散货需求强劲上升将出现在2010年及以后。（之四）