大秦铁路上市在即 上市融资将成铁路建设重要手段

10日，中国证监会发行审核委员会将举行第17次工作会议，审核大秦铁路A股在上海证券交易所上市事宜。银河证券分析师张秋生指出，大秦铁路是惟一一家真正把铁路主业资产而不是铁路建筑等边缘业务注入上市公司的企业。大(同)秦(皇岛)铁路是中国西煤东运的大动脉。2004年、2005年大秦铁路煤炭运输量分别达到1.53亿吨和2.03亿吨，预计2006年可以达到2.5亿吨。中国铁路首次将主业资产上市融资，而且是大型铁路项目，这标志着铁路改制，最终走上了垄断体制不变但吸纳社会资本进入产权多元化的方向，而不再走“网运分离”、运输业务多家经营互相竞争的初定路径。

　　中国铁路面临的两大问题，一是融资途径单一、资金投入不足导致运力短缺难以满足社会需求；二是政企合一和网运合一的垄断经营，行业内部没有竞争机制。从2001年起，铁道部确定了“网运分离”、多元竞争的改制方向，并且尝试将客运业务分离出去独立经营。

　　但在实验期间，出现了车站与车辆利益冲突的棘手问题，“网运分离”实验受阻；与此同时，2003年全国煤电油运吃紧、铁路瓶颈制约再度恶化，与引进竞争相比，加快建设铁路的需求更加急迫。铁道部改变方向，提出了以扩大铁路数量规模为主旨的“跨越式发展战略”，在维持现有经营体制的基础上，同意吸纳社会资本、拓宽融资渠道，上市融资成为首选途径。

　　大秦铁路A股预计筹资额将高达140亿元，融来的资金将用于新项目，包括大秦铁路2亿吨扩能改造工程及收购与业务关联的其他资产。

　　根据大秦铁路招股书申请稿，大秦铁路股份有限公司成立于2004年10月，公司注册资本99.46亿元，净资产182亿元。其已经确定中国国际金融有限公司为其保荐公司，公司股票拟在上海证券交易所上市。

　　由于上市融资操作便利，因此预计将会有很多铁路项目上市。目前，海外上市的广深铁路也正积极筹备登陆内地股市，业内人士预计，年底前有望顺利回归A股。此外，还有“中铁快运”、“四川路桥”等。

　　根据“跨越式发展战略”的要求，“十一五”期间，我国铁路建设总投资将超过1.25万亿元。

　　显然，仅仅依靠财政投入，已经远远无法满足铁路建设资金需要，实现多元化融资成为铁路改革急务。上市融资正逐渐成为铁路建设的一个重要手段。由此还能带来产权多元化，使铁路企业向现代企业制度靠拢。